2025年9月统计局房地产数据点评：房价同比降幅继续收窄，新开工边际改善

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 10 月 21 日 行业点评报告 中性 / 维持 房地产 房地产 房价同比降幅继续收窄，新开工边际改善 2025 年 9 月统计局房地产数据点评  走势比较  子行业评级 房 地 产 开 发和运营 无评级 房地产服务 无评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20251017）：苏州土拍收金 19.36 亿元>>--2025-10-18 <<太平洋房地产日报（20251016）：成都土拍四宗宅地成交>>--2025-10-17 <<太平洋房地产日报（20251015）：成都发布公积金新政>>--2025-10-16 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告摘要 一、销售：1-9 月销售同比降幅扩大，单月同比降幅略有收窄 2025 年 1-9 月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较 1-8 月扩大。2025 年 1-9 月全国商品房累计销售面积 65835 万平，同比下降5.5%，较 1-8 月跌幅扩大 0.8 个百分点，9 月单月商品房销售面积 8531万平，同比下降 10.5%，跌幅较上月基本持平。2025 年 1-9 月全国商品房累计销售金额 63040 亿元，同比下降 7.9%，较 1-8 月跌幅扩大 0.6 个百分点。9 月单月销售金额 8025 亿元，同比下降 11.8%，跌幅较上月收窄2.2 个百分点。 二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄 70 城整体新房价格同比降幅收窄。70 大中城市新建商品住宅价格指数 9 月环比下降 0.4%，其中一线、二线和三线城市 9 月环比下降0.3%/0.4%/0.4%，70 大中城市新建商品住宅价格指数 9 月同比下降 2.7%，其中一线、二线和三线城市 9 月同比降低 0.7%/2.1%/3.4%。70 大中城市二手住宅价格指数 9 月同比下降 5.2%，较上月同比降幅收窄 0.3 个百分点，其中一线、二线和三线城市 9 月同比降低 3.2%/5.0%/5.7%。 三、开发投资：开发投资承压，新开工面积规模边际改善 市场销售规模偏弱情况下，房地产开发投资仍承压。2025 年 1-9 月累计开发投资完成额 67706 亿元，同比下降 13.9%，降幅较 1-8 月扩大 1个百分点，9 月单月开发投资完成额 7397 亿元，同比下降 21.3%。新开工面积边际改善，9 月同比降幅收窄。2025 年 1-9 月累计新开工面积 45399万平，同比下降 18.9%，降幅较 1-8 月收窄 0.6 个百分点。竣工方面，2025年 1-9 月累计竣工面积 31129 万平，同比下滑 15.3%。 四、投资建议 2025 年 1-9 月全国商品房销售降幅较 1-8 月有所扩大，地产市场销售仍处于低位，基本面继续走弱。房价方面，9 月 70 城新房和二手房销售价格延续下跌态势，同比降幅总体收窄。10 月 11 日，在国务院新闻办公室举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上，住房城乡建设部相关负责人表示从五个方面系统推进“好房子”建设，目前好房子建设是房地产高质量发展的重要抓手，预计后续将带动优质刚性和改善性住房需求增加，此外存量闲置土地回收进程加快，有望缓解库存压力。目前房地产市场处于深度调整时期，考虑到去年 9 月房地产新政后四季度基数较高，预计今年四季度各项指标同比压力较大，各地政策效果有待后续进一步观察，建议关注相关地方国企及开发商。 五、风险提示： 房地产行业下行风险；个别房企信用事件违约风险；房地产政策落地进程不及预期 (20%)(10%)0%10%20%30%24/10/2125/1/125/3/1425/5/2525/8/525/10/16房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P2 目录 一、销售：1-9 月销售同比降幅扩大，单月同比降幅略有收窄 ................................ 4 二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄 ............................................... 5 三、开发投资：开发投资承压，新开工面积规模边际改善 ................................... 8 四、投资建议 ....................................................................... 10 五、风险提示 ....................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P3 图表目录 图表 1： 商品房累计销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 2： 商品房当月销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 3： 商品房累计销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 4： 商品房当月销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 5： 商品房销售面积累计同比增速 ................................................... 5 图表 6： 商品房销售金额累计同比增速 ................................................... 5 图表 7： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数环比变化（单位：%） .......................... 6 图表 8： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比变化（单位：%） .......................... 6 图表 9： 70 个大中城市新房价格环比变化城市数量 ......................................... 6 图表 10： 70 个大中城市新房价格同比变化城市数量 ........................................ 6 图表 11： 70 个大中城市二手住宅价格指数环比变化（单位：%） ............................. 7 图表 1