军工行业周报：预计三季报同比环比持续回暖

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 2025 年 10 年 18 年 证券研究报告|行业研究|军工行业点评 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传真：010-59562637 1 国防军工 投资评级 增持 维持评级 行业走势图 作者 张超 分析师 SAC 执业证书：S0640519070001 联系电话：010-59219568 邮箱：zhangchao@avicsec.com 梁晨 分析师 SAC 执业证书：S0640519080001 联系电话：010-59562536 邮箱：liangc@avicsec.com 滕明滔 分析师 SAC 执业证书：S0640525080001 联系电话：010-59562521 邮箱：tengmt@avicsec.com 相关研究报告 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025-10-13 年年年年年年年年年年年年 年2025-10-09 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025-09-28 军工行业周报：预计三季报同比环比持续回暖 报告摘要 [Table_summary] 一、核心观点 年年年年年年年年年年年年年年-4.70% 年年年年年年年年年年年23/31年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年10 年 13 年年年年年年年年+0.86% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+13.73% 年年年年年年年+10.00% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 A 年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 10 年 16 年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年 年年30 年年年年年年年年年400 年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 eVTOL年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年eVTOL年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年 10 年 14 年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年301 年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年5 年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年-30%-20%-10%0%10%20%30%24-1024-1225-0325-0525-0825-10年年年年年年300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年长征系列运载火箭第600 次发射 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 两大巨型星 座（国网星座和千帆星座）分别完成一组卫星发射任务 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年10 年 17 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年 50% 年年年 年年年年年 年2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 二、2025 年四季度展望 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年 2025 年年年年 年年年年年年年 年 年年 202 5 年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年年 年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年 年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年 年年年年年年年 年年年 年年年年年年年年年年 年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年 年 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年 年年年年 年年年 年年年 年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 三、军工行业的中长期逻辑 年年年年年年年年年年年 军工行业的 中长期逻辑依旧坚实且清晰年年年年年年年年 一是行业顶层 战略定性不变，时间节点清晰。 年 2027 年年年年年年年年年年年年年年 2035 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年“年年年”年年年年年 年年年 2027 年2035 年2050 年年年年年年年 年年年年年年年年年 二是在新国际形势、新战场形态下，行业新需求方向清晰。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年“年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 三是“大