计算机行业月报：9月市场数据及重点事件分析

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本月（9.1-9.26）沪指再创新高，沪深 300 指数上涨 1.19%，计算机行业指数出现调整，同期下跌4.31%，跑输沪深 300 指数 5.50 个百分点。  本月行业重点事件中腾讯云全面适配主流国产 AI芯片是国内大型互联网公司加速“软硬一体”内循环、自主可控进程的明显标志事件。  国内云厂商主动适配国产 AI 芯片，不仅有助于提升国产芯片的市场竞争力和产业成熟度，还将推动中国在 AI 产业链的自主可控与创新突破，对国内芯片厂商具有深远且长期的利好。  维持计算机行业增持的投资评级，由本期 TMT 行业市场数据来看，作为行情主导的电子行业市占率再创新高，国产 AI 芯片产业链已成当前市场主要热点所在，在计算机行业短期投资策略上，我们建议继续关注国产 AI 芯片产业链下游的 AI 服务器板块（工业富联、中科曙光、浪潮信息）。  风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 《计算机行业月报—7 月市场数据分析及展望》 2025-07-28 《计算机行业月报—8 月市场数据分析及展望》 2025-08-31 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 – 计算机设备 2025 年 9 月 28 日 计算机行业月报 —9 月市场数据及重点事件分析 评级：增持（维持） 2025 年 9 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、2025 年 9 月计算机行业指数出现深度调整 .............................. 4 二、本月国产 AI 芯片利好再度加强，电子行业继续领涨 ...................... 7 一）腾讯云全面适配主流国产 AI 芯片 .................................. 7 1、事件的背景与动因： ........................................... 8 1）外部环境压力： ............................................. 8 2）国内 AI 芯片的技术与能力逐渐走向成熟 ........................ 8 3) 国产芯片产业链配套已日趋成熟 ............................... 9 2、国内大厂主动适配国产 AI 芯片长期利好国产芯片产业链 ........... 10 二）OpenAI 联手博通意图重塑 AI 硬件竞争格局 ......................... 10 1、OpenAI 技术自主与供应链安全的战略需求 ....................... 11 2、定制芯片更贴合模型需求实现有效成本控制 ...................... 11 3、有利于进一步提升博通（Broadcom）的市场地位 .................. 12 4、对国内博通产业链形成利好 .................................... 13 三）英伟达淡出对外云服务 .......................................... 13 1、英伟达淡出云服务的主要原因分析： ............................ 14 2、淡出云服务对 NVIDIA 自身的影响 .............................. 16 3、英伟达淡出云服务利好国内云厂商 .............................. 17 三、计算机行业本期市场数据（9.22 日-9.26 日） .......................... 18 一）计算机行业市占率与电子行业市占率走势背离 ....................... 18 二）行业换手率指标表明 TMT 行业热点持续发散 ......................... 19 三）对行业短期市场机会的综合判断 .................................. 20 2025 年 9 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 四、行业风险因素分析 .................................................. 21 图表目录： 图表 1：9.1-9.26 区间计算机行业指数涨跌 ............................. 4 图表 2：9.1-9.26 区间申万行业指数涨幅前 10：(%) ...................... 5 图表 3：9.1-9.26 区间申万行业指数跌幅前 10：(%) ...................... 5 图表 4：计算机行业成分个股 9.1-9.26 日区间涨幅前十： ................. 6 图表 5：计算机行业成分个股 9.1-9.26 日区间跌幅榜： ................... 6 图表 6：本期（9.22-9.26）计算机行业市占率与电子行业连续背离： ...... 19 图表 7：本期（9.22-9.26）行业日均换手率排名前十（算术平均）% ....... 20 2025 年 9 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 一、2025 年 9 月计算机行业指数出现深度调整 本月（9.1-9.26）沪指再创 2016 年以来新高 3899.96 点，沪深300 指数同期上涨 1.19%，计算机行业指数本月经历了较大幅度的调整，同期下跌 4.31%，跑输沪深 300 指数 5.50 个百分点。 图表 1：9.1-9.26 区间计算机行业指数涨跌 资料来源：Wind，金元证券研究所 截至 9 月 26 日收盘，在申万全行业月涨幅排名上，计算机行业列于申万 31 个行业的涨幅榜第 24 位，跌幅榜第 8 位。在四大TMT 行业排名中，计算机期间市场表现位于最后一名，本月计算机行业相较其他 TMT 行业调整幅度较大。 0.54%-3.55%-6.17%-9.14%-7.27%-6.55%-8.48%-