房地产行业周报：新房成交面积环比增长，上海“好房子”新规落地

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2025 年 09 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《房价止跌回稳系列三：鉴往知来，人口不是影响房价唯一因素—行业深度报告》-2025.9.24 《新房成交面积同环比增长，1-8 月房地产开发投资同比下降—行业周报》-2025.9.21 《新房上海持续领涨，二手房价格同比 降 幅 缩 小 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.9.16 新房成交面积环比增长，上海“好房子”新规落地 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：新房成交面积环比增长，上海“好房子”新规落地 本周我们跟踪的 68 城新房成交环比增长，20 城二手房成交面积同环比增长。土地成交面积同比增长，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比增长。本周上海市规划和自然资源局发布《关于进一步促进本市住宅品质提升的规划资源若干意见》，从城市设计优化、社区环境营造、住宅功能完善、老旧小区更新等维度入手，推出 17 项具体举措，覆盖新建住宅与存量住宅，全方位提升居住环境与设计品质，更好满足市民对美好生活的期待。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。  城镇老旧小区改造进展顺利，上海“好房子”新规落地 中央层面：住建部：2025 年 1-8 月全国新开工改造城镇老旧小区 2.17 万个，完成年度 2.5 万个目标的 86.8%。分地区看，河北、辽宁、重庆、江苏、安徽及新疆生产建设兵团已提前实现 100%开工。 地方层面：上海：上海市规划和自然资源局发布《关于进一步促进本市住宅品质提升的规划资源若干意见》，从城市设计优化、社区环境营造、住宅功能完善、老旧小区更新等维度入手，推出 17 项具体举措，覆盖新建住宅与存量住宅，全方位提升居住环境与设计品质，更好满足市民对美好生活的期待。  市场端：土地成交面积同比增长，溢价率环比下降 销售端：根据房管局数据，2025 年第 39 周，全国 68 城商品住宅成交面积 245万平米，同比下降 22%，环比增加 27%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 8846 万平米，累计同比下降 10%。全国 20 城二手房成交面积为 188 万平米，同比增速 9%，前值+68%；年初至今累计成交面积 7467 万平米，同比增速 8%，前值+8%。 投资端：2025 年第 39 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 2271 万平方米，成交土地规划建筑面积 2431 万平方米，同比增加 32%，成交溢价率为 1%。一线城市成交土地规划建筑面积 119 万平方米，同比增加 53%；二线城市成交土地规划建筑面积 778 万平方米，同比增加 36%；三线城市成交土地规划建筑面积1534 万平方米，同比增加 28%。  融资端：国内信用债发行规模环比增长 2025 年第 39 周，信用债发行 144.8 亿元，同比增加 203%，环比增加 140%，平均加权利率 2.35%，环比减少 16BP。信用债累计发行规模 3115.5 亿元，同比基本持平。  风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 -29%-19%-10%0%10%19%2024-092025-012025-05房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、城镇老旧小区改造进展顺利，上海“好房子”新规落地 ....................................................................................................... 3 2、销售端：成交面积新房环比增长，二手房同比增加 ............................................................................................................... 4 2.1、68 大中城市新房成交面积环比增长............................................................................................................................... 4 2.2、20 城二手房成交面积同环比增长 .................................................................................................................................. 6 3、投资端：土地成交面积同比增长，成交溢价率环比下降 ....................................................................................................... 7 4、融资端：国内信用债发行规模环比增长................................................................................................................................... 9 5、一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 10 6、投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................ 11 7、风险提示 ...................................................