玉米专题报告：2025-2026年度玉米市场供需形势展望

产品|专题报告农2025 年 9 月 10 日米专题报告玉美关税谈判导致的进口政策变化、国内需求恢复不及预期等。与险提示：宏观风险、主产国天气异常影响、地缘冲突加剧导致全球供给不平衡、风盘面或因供需向期末偏紧方向发展而走强。季在售粮季盘面跌至 2000 元/吨之下，且贸易库存大部分已建库完成，那么在销售果应宽松预期。所以在售粮季建议 C2601 合约逢高做空观点。贸易商销售阶段：如供成本 2050-2100 元/吨，新作价格中枢随着种植成本下降而下移；三是国际玉米港产预期下将面对卖压冲击；二是集港成本同比继续下降，大致推算黑龙江玉米集丰资策略：农户售粮阶段：预计盘面或以偏弱走势为主，一是新作整体产情好，投消费仍可能继续下降，预计新年度玉米工业总消费量同比略有增加。精度猪饲料消费稳中略降；2、工业消费：新年度玉米淀粉需求或将增加，而酒年求层面，1、饲料消费：结合生猪整体产能及政策调控影响分析，预计新需度玉米进口量同比增加至 700 万吨左右。年预计新后续需重点关注与美国的关税谈判进展，进口管控政策目前尚无变化，但当前远期交货月的美国玉米和巴西玉米均有较大进口利润空间，进口量：2、0%；1给层面，1、国内产量：本年度玉米增产预期较强，预计产量同比降幅约供稳中略降，产需缺口缩小，预计年度结余以平衡状态为主。比国内市场：新粮增产，总供应量同比增幅明显，总消费量同标看，预计新年度国际玉米供需结构呈现平衡偏宽松状态。指降 0.5%。从库销比指标分析，全球玉米供需结构维持平衡状态，再结合产量下库存达 2.83 亿吨，较上年度减少 57 万吨；对应的库存消费比 22.07%，同比末计全球总消费量达 1289.15 百万吨，同比+2.4%；期末库存方面，预计全球期预025/26 年度全球玉米总产量预计达 1288.58 百万吨，同比+5.1%；消费方面，28 月发布的供需报告数据显示，（USDA）根据美国农业部产量有望创历史新高。米量方面，美国、中国、阿根廷、乌克兰等主产国均实现同比增产，全球玉产国际市场：新年度国际玉米供需格局整体呈现偏宽松预期。025/26 年度玉米市场供需形势展望2移紧支撑，新作中枢或将下趋玉米半年度报】旧作供需【，不改上涨预期忧玉米专题】小麦替代担【支撑，盘面逢低做多期玉米销售季专题】缺口预【文件对玉米市场的影响号2025 年中央一玉米专题】【平衡，磨底看反弹机会紧供需趋向2024 年度报告】【储支撑，低位布局多单增玉米售粮季专题】成本、【预期宽松，熊市周期延续需2024 年半年度报告】 供【关报告：相资咨询证号：Z0018986投业资格证号：F3075697从远帆徐析师：分监许可[2011]1773 号证产品事业部农国联期货研究所21 --.....................................................................................................................................................系方式联20 --.......................................................................................................................................、策略219 --.......................................................................................................................................、展望119 --.........................................................................................................................................、展望与策略四18 --.......................................................................、中国玉米市场库存去化后的替代平衡结构317 --.......................................................................................................................、美国供需形势215 --.......................................................................................................................、全球供需格局115 --.........................................................................................................................................、供需平衡表三13 --.......................................................................................................、工业消费预计稳中略增211 --.......................................................................................................、饲用需求预计同比略降110 --.................................................................................................................................................、需求端二9 --.........................................................................................................................、其它谷物替代36 --.............................................................................................................、进口或难以突破配额24 --...................................................................................................