房地产行业点评报告：新房上海持续领涨，二手房价格同比降幅缩小

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 房地产 2025 年 09 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房成交面积同环比下降，主动适应城市发展阶段新变化—行业周报》-2025.9.14 《2025 上半年房地产行业综述：行业仍处于缩表进程，关注重点房企边际改善—行业点评报告》-2025.9.10 《深圳政策调整点评：八个行政区限购大幅放松，有望对金九银十形成支撑—行业点评报告》-2025.9.8 新房上海持续领涨，二手房价格同比降幅缩小 ——行业点评报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  新房上海持续领涨，二手房价格同比降幅缩小 国家统计局发布 2025 年 8 月 70 大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.1%、-0.3%、-0.4%（7 月分别为-0.2%、-0.4%、-0.3%），70 城整体环比-0.3%，降幅较 7 月环比持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.9%、-2.4%、-3.7%（7 月分别为-1.1%、-2.8%、-4.2%），70 城整体新房价格同比降幅缩小 0.4pct 至 3.0%。从 70 城新房价格涨跌个数来看，2025 年 8 月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 9、4、57个（7 月分别为 6、4、60 个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 5、0、65个（7 月分别为 5、0、65 个）。  二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大 从二手住宅房价环比情况来看，8 月 70 城二手房价格环比-0.6%，降幅环比扩大0.1pct。其中一、二、三线城市环比分别-1.0%、-0.6%、-0.5%（7 月分别为-1.0%、-0.5%、-0.5%）。同比情况来看，70 城二手房价格同比-5.5%，降幅缩小 0.4pct。其中一、二、三线城市同比分别-3.5%、-5.2%、-6.0%（7 月分别为-3.4%、-5.6%、-6.4%），降幅分别扩大 0.1pct、缩小 0.4pct、缩小 0.4pct。2025 年 8 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 1、0、69 个（7 月分别为 1、1、68 个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 0、0、70 个（7 月分别为 0、0、70 个），70 城二手房价自 2024 年初以来同比均下降。  新房上海同环比领涨，二手房价格 35 城同比均下降 从一二线重点 35 城表现来看，2025 年 8 月新房价格同环比均降多增少，环比角度上海、杭州等 7 城实现上涨，同比角度上海、杭州等 5 城上涨，其中上海以环比+0.4%、同比+5.9%领跑 35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比实现增长。新房 1-8 月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.8%、+1.1%领跑 35 城。  投资建议 2025 年 8 月，70 城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅缩小；二手房方面销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小。我们认为，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。  风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。 0%12%24%36%48%60%2024-092025-012025-05房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比降幅缩小 ......................................................................................................... 3 2、 二手房价环比降幅扩大，同比降幅缩小................................................................................................................................. 4 3、 新房上海同环比领涨，二手房价格 35 城同比均下降 ........................................................................................................... 5 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 6 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 8 月一线城市新房价格环比下降 ........................................................................................................................................ 3 图 2： 8 月 70 大中城市新房价格同比降幅缩小 ......................................................................................................