2025年上半年汽车金融行业信用观察

行业研究报告 - 1 - 2025 年上半年汽车金融行业信用观察 金融机构部 高飞 吴可奕 摘要： 2024 年在两新政策等积极效应不断显现，新能源汽车、出口市场维持较快增长之下，汽车产销量保持增长，其中新能源渗透率进一步提高，燃油车销量仍承压，出口为整体销量带来显著增量，但出海环境愈发复杂，出口增速放缓。2024 年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，资本补充压力较小。 债券发行方面，2025 年上半年，汽车金融行业发行债券1的主体共计 2 家，存续债券的发行主体共计 11 家，其中主体信用等级为 AAA 级 10 家，AA+级 1家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 一、 行业运行数据点评 2024 年在两新政策等积极效应不断显现，新能源汽车、出口市场维持较快增长之下，汽车产销量保持增长，其中新能源渗透率进一步提高，燃油车销量仍承压，出口为整体销量带来显著增量，但出海环境愈发复杂，出口增速放缓。2024年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，资本补充压力较小。 2022年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，分别较上年增长3.4%和2.1%。2023年以来，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。2024年，汽车产销分别完成3128.16万辆和3143.62万辆，较去年同比分别增长3.7%和4.5%。其中新能源汽车产销和汽车出口保持快速增长，对行业稳增长贡献显著。国内市场推出多项利好政策，主要包括2024年4月推出汽车以旧换新补贴实施细则、7月加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新（简称“两新政策”），后者的补贴等政策力度较此前较大幅提升，以及期间调整汽车贷款有关政策、财政部下达当年汽车以旧换新补贴专项资金预算约112亿元（包括中央和地 1 不含资产支持证券 新世纪评级版权所有 行业研究报告 - 2 - 方资金）、开展新能源汽车下乡活动等。随着政策效应逐渐显现，加之后续地方置换更新补贴政策陆续生效、多家车企推出置换购车补贴，均对我国汽车市场内需形成强力支撑。 图表 1. 汽车市场历年产销量数据情况（单位：万辆、%） 资料来源：中国汽车工业协会 2024年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆529.90万辆（含贷款和融资租赁），发放零售贷款金额达4412.4亿元。其中，新车贷款车辆为366.34万辆，发放新能源汽车贷款车辆156.53万辆，贷款金额1389.92亿元，分别较上年末同比减少5.49%和2.33%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆279.40万辆，新发放批发贷款6233.20亿元，占2024年全国汽车产量的8.93%。受整车厂传统燃油乘用车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。截至2024年末，24家汽车金融公司资产规模为8551.34亿元，较上年同比减少11.37%。 (10)(5)0510152005001,0001,5002,0002,5003,0003,500汽车产量汽车销量同比增速同比增速新世纪评级版权所有 行业研究报告 - 3 - 图表 2. 汽车金融公司资产规模变化情况（单位：亿元） 资料来源：Wind 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。截至2024年末，汽车金融公司零售贷款余额6900.24亿元，较上年末减少8.95%，占贷款总额的89.97%。其中，新能源汽车贷款2040.96亿元，较上年末增加387.62亿元；二手车贷款余额为783.81亿元，较上年末增加162.01亿元；汽车附加品贷款余额为252.91亿元，较上年末减少64.58亿元。同年末，经销商贷款余额为769.00亿元，较上年末下降34.06%；融资租赁余额645.43亿元，较上年末增长476.64%。 图表 3. 汽车金融公司业务结构（单位：亿元） 资料来源：Wind 从资产质量情况看，汽车金融公司不良贷款规模和占比维持在较好水平，整体拨备覆盖率高于监管标准。近年来，受宏观经济环境的影响，汽车金融公司不7,447.298,390.009,063.719,774.80 10,068.94 9,891.959,648.188,551.3429.99%12.66%8.03%7.85%3.01%-1.76%-2.46%-11.37%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002017年末 2018年末 2019年末 2020年末 2021年末 2022年末 2023年末 2024年末总资产规模同比增速15.3214.7012.9011.7011.2412.4611.5710.0383.7884.2086.0087.4088.2486.8685.3889.970.90 1.10 1.10 0.90 0.52 0.68 3.05 0.00 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末2024年末经销商贷款余额占比零售贷款余额占比其他新世纪评级版权所有 行业研究报告 - 4 - 良贷款增速高于资产规模增速，不良贷款率有所波动。2022-2024年末，汽车金融公司不良贷款余额分分别为64.13亿元、50.64亿元和49.85亿元，不良贷款率分别为0.71%、0.58%和0.65%。各年末，汽车金融公司拨备覆盖率分别为395.02%、472.60%和450.74%。 图表 4. 汽车金融公司不良率及拨备覆盖率情况 指标 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 不良率（%） 0.41 0.54 0.37 0.25 0.30 0.50 0.49 0.58 0.71 0.58 0.65 拨备覆盖率（%） 303.19 267.73 448.24 658.51 677.50 448.60 535.90 459.10 395.02 472.60 450.74 资料来源：Wind 汽车金融公司资本补充方面，2022-2024年，各年分别有1家、3家和3家汽车金融公司完成增资，各年合计增加的注册资本金额分别为60亿元、48亿元和50亿元，各年末汽车金融公司资本充足率分别为21.7