医药行业疫苗2019年批签发总结：行业柳暗花明，期待更好的2020

疫苗2019年批签发总结：行业柳暗花明，期待更好的2020证券研究报告 2020年1月医药生物投资评级推荐维持分析师: 黄卓执业资格证：S0020519080001电话: 021-51097188 E-MAIL: huangzhuo@gyzq.com.cn联系人: 刘慧敏电话: 021-51097188 E-MAIL: liuhuimin@gyzq.com.cn联系人：汤芬芬电话：021-51097188-1859 E-MAIL：tangfenfen@gyzq.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分投资要点（行业评级：推荐）2投资策略2019年疫苗批签发柳暗花明，全年整体实现增长受18年疫苗事件影响，2019年上半年疫苗批签发整体下滑，但下半年在疫苗紧缺的情况下，批签发重新恢复高增长。2019年疫苗合计批签发5.65亿，同比增长5.27%。其中一类苗批签发3.46亿，同比增长4.99%，二类苗批签发2.23亿，同比增长7.78%；国产疫苗5.28亿，同比增长4.79%，进口疫苗0.41亿，同比增长25.72%。随着《疫苗管理法落地》，我国疫苗市场有望迎来新的生机，在监管环境不断加强的背景下，行业集中度将不断提升，龙头企业有望受益。热门创新疫苗品种保持高速增长从细分品种来看，今年部分一类苗和二类苗品种均实现较好的增长。一类苗中麻腮风疫苗、百白破疫苗和IPV疫苗受疫情影响，需求较为旺盛，批签发也实现较高的增速。二类苗中HPV疫苗、五联苗、13价肺炎球菌结合疫苗、口服轮状疫苗等进口创新疫苗继续保持高景气度。此外，今年属于流感大年，流感疫苗也实现较高的增速，尤其是4价流感疫苗。市场对于品种的分化需求对国产疫苗企业提出了更高的要求，未来创新疫苗品种将成为疫苗企业的核心竞争力。智飞生物代理品种保持高速增长，沃森自主产品批签发增速较快从公司来看，智飞生物：代理产品批签发继续保持高增长，HPV疫苗和口服五价轮状病毒疫苗将对业绩作出较大贡献；华兰生物：4价流感疫苗助力公司疫苗业绩高速增长，未来产能将进一步扩大；康泰生物：2019年整体保持平稳，预计2020年有望重回快速成长轨道；沃森生物各疫苗品种批签发均保持较高速度增长；从长春高新水痘疫苗批签发增速较快。风险提示：行业监管趋严；疫苗研发进展存在不确定性；疫苗质量风险。注：（1）一类苗包括国家免疫规划中的所有疫苗，部分一类苗品种用于成年人/进口产品仍需自费，此类不予区分。（2）本文单位为：支/瓶（3）本文更新至2019.12.31请务必阅读正文之后的免责条款部分汇总表 by 产品（1）3表.主要疫苗产品批签发情况（单位：万）资料来源：中检院，国元证券研究中心品 种厂 商20182018市占率20192019市占率同 比13价肺炎球菌多糖结合疫苗Pfizer384.75100.00%475.45100.00%23.57%沃森生物161.5522.92%357.8437.79%121.50%成都所422.2159.91%354.9737.48%-15.93%MSD120.9717.16%144.8915.30%19.78%康泰生物0.000.00%89.269.43%-MSD（4价）380.0353.31%554.3750.98%45.88%MSD（9价）121.6117.06%332.4230.57%173.35%GSK211.2029.63%200.7518.46%-4.95%AC-Hib三联苗智飞生物643.68100.00%428.06100.00%-33.50%百白破-Hib四联苗康泰生物515.14100.00%477.29100.00%-7.35%百白破-脊灰-Hib五联苗Sanofi202.98100.00%459.54100.00%126.39%华兰生物（4价）512.2531.77%836.0827.16%63.22%长春所405.9825.18%612.4619.90%50.86%Sanofi120.297.46%573.8218.64%377.04%华兰生物340.0221.09%457.2714.85%34.49%北京科兴0.000.00%423.5813.76%-金迪克（4价）0.000.00%134.964.38%-国光生物38.492.39%40.251.31%4.57%中逸安科(亚单位）32.262.00%0.000.00%-100.00%大连雅立峰163.1110.12%0.000.00%-100.00%兰州所515.0186.67%551.0053.98%6.99%MSD79.1813.33%469.8346.02%493.37%医学生物学研究所1161.1438.64%963.7751.13%-17.00%武汉所462.0415.37%542.0028.75%17.31%北京科兴1382.0745.99%379.2820.12%-72.56%EV71灭活疫苗23价肺炎多糖疫苗HPV疫苗流感疫苗口服轮状病毒疫苗请务必阅读正文之后的免责条款部分汇总表 by 产品（2）4表.主要疫苗产品批签发情况（单位：万）资料来源：中检院，国元证券研究中心品 种厂 商20182018市占率20192019市占率同 比上海所575.7628.17%821.5439.07%42.69%长春高新650.7431.84%715.9634.05%10.02%长春祁健328.1016.05%525.7825.01%60.25%荣盛生物48.732.38%39.211.87%-19.52%长生生物440.5021.55%0.000.00%-100.00%沃森生物162.8432.82%237.8970.41%46.09%智飞生物175.8335.44%75.4822.34%-57.07%成都康华37.007.46%13.083.87%-64.64%华兰生物112.8222.74%11.403.38%-89.89%长生生物7.651.54%0.000.00%-100.00%罗益生物352.2773.78%606.7076.66%72.23%沃森生物81.8517.14%117.7714.88%43.89%智飞生物43.339.07%66.928.46%54.45%辽宁成大（冻干，Vero）1830.4531.11%3720.0463.23%103.23%广州诺诚（冻干，Vero）1049.5817.84%472.358.03%-55.00%艾美汉信（冻干，Vero）878.4914.93%423.627.20%-51.78%辽宁成大（液体，Vero）440.567.49%313.745.33%-28.79%河南远大（液体，地肾鼠)153.672.61%248.404.22%61.64%成都康华（冻干，人二倍体）223.213.79%237.774.04%6.52%长春卓谊（冻干，Vero）269.704.58%202.373.44%-24.96%大连雅立峰（液体，Vero）337.445.74%128.322.18%-61.97%中科生物（液体，地肾鼠）380.036.46%112.361.91%-70.43%长春高新（液体，Vero）3