奥普特(688686)深度报告：机器视觉领军企业，积极布局AI质检%2b具身智能-中泰证券

请务必阅读正文之后的重要声明部分——奥普特（688686.SH）深度报告奥普特（688686.SH）自动化设备证券研究报告/公司深度报告2025 年 08 月 16 日评级：买入（维持）分析师：王可执业证书编号：S0740519080001Email：wangke03@zts.com.cn基本状况总股本(百万股)122.24流通股本(百万股)122.24市价(元)113.79市值(百万元)13,909.17流通市值(百万元)13,909.17股价与行业-市场走势对比相关报告1、《新品发布拓展具身智能领域，AI 质检+具身智能打开成长空间》2025-07-102、《工业领域核心标的，两大业务景气反转》2025-03-06公司盈利预测及估值指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）9449111,1031,3311,595增长率 yoy%-17%-3%21%21%20%归母净利润（百万元）194136210265327增长率 yoy%-40%-30%54%26%23%每股收益（元）1.581.111.722.172.67每股现金流量1.650.072.750.500.72净资产收益率7%5%7%8%9%P/E71.8102.166.152.442.6P/B4.84.84.54.13.8备注：股价截止自2025 年 08 月 15 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要领跑机器视觉领域，工业自动化+智能机器人双轨发展。奥普特是机器视觉核心零部件龙头，技术与产品生态涵盖传统机器视觉与具身智能领域，机器视觉核心部件贡献近九成营收，毛利率超 60%。公司持续加大研发投入，连续 2 年高于 2 亿元，研发费用占比达 20%以上，高于行业平均。2025 年 4 月公司发布股权激励，彰显公司增长信心。公司于 2025 年 6 月 18 日正式提出工业自动化与智能机器人双轨发展战略，加速推动 AI 质检落地及推出多款具身智能产品。AI 质检加速渗透，公司具备算法、产品、应用全套解决方案。AI 质检是基于 AI 技术进行自动化质量检测与评估，可自适应学习，解决传统机器质检减人不显著的问题，实现对检测工人和传统机器质检的替代。当前 AI 质检正在加速渗透，大模型蓬勃发展助力解决行业痛点，行业未来空间近万亿元。公司布局果链率先打开局面，提供算法-产品-应用全套解决方案，持续发力 AI 质检。公司底层算法持续突破，推出高效轻量预训练工业 AI 模型，自研高可信度检测算法、开发小样本学习技术。公司中间层产品不断迭代，全面升级 DeepVision3 软件，推出 Web 版 AI 平台，发布国内首家引导式视觉软件 SmartWorks。公司上层行业应用打开局面，面向锂电行业推出行业通用 AI 模型，面向 3C 电子行业研发 AI 解决方案，还将拓展至半导体等多个领域。“视觉、运控”双轮驱动，加速布局人形机器人。据高盛预测，人形机器人 2035 年全球市场规模有望达到 1540 亿美元，市场空间广阔。当前国内外巨头纷纷入局，业内多家公司计划量产，政策持续助推，短期内 To B 端有望率先放量。视觉与运控分别是人形机器人环境理解、自主决策的基础与灵活行动操作的基础，成为行业痛点。公司推出多款 3D 相机产品，收购运控企业东莞泰莱，以“视觉、运控”双轮驱动布局人形机器人。公司人形视觉 3D 相机产品包括线激光、投影结构光、散斑结构光、TOF 相机。东莞泰莱深耕精密传动领域，将与公司业务深度协同，目前关节模组已送样，未来将在与人形机器人相关的空心杯电机、无框力矩电机等领域加大投入。维持买入评级。公司发力 AI 质检，多场景落地已证明能力，且积极向人形机器人领域扩展业务。我们预计公司 2025~2027 年归母净利润分别为 2.10、2.65、3.27 亿元，根据 8 月 15 日股价，对应 PE 分别为 66、52、43 倍，维持“买入”评级。风险提示：公司业务拓展不及预期的风险、产品研发不及预期的风险、行业规模测算偏差风险、研报使用的信息存在更新不及时风险。公司深度报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1、领跑机器视觉领域，工业自动化+智能机器人双轨发展....................................... 41.1 聚焦机器视觉领域，成就国内领军地位........................................................ 41.2 公司业绩回稳，有望恢复增长.......................................................................51.3 股权结构稳定，助力持续发展.......................................................................61.4 推动工业自动化+智能机器人双轨发展战略.................................................. 72、AI 质检加速渗透，公司具备算法、产品、应用全套解决方案............................. 82.1 大模型助力 AI 质检快速发展，制造业代人空间近万亿................................82.2 布局果链率先打开局面，提供算法、产品、应用全套解决方案................... 93、“视觉、运控”双轮驱动加速布局人形机器人.................................................. 123.1 人形机器人空间广阔，产业加速推进..........................................................123.2 视觉和运控为核心关节，关注机器人的“眼睛”和“小脑”.....................143.3 推出多款 3D 视觉产品，加速布局人形视觉................................................183.4 收购运控企业东莞泰莱，进入人形运控零部件市场....................................204、盈利预测与估值...................................................................................................215、风险提示..............................................................................................................22图表目录图表 1： 公司发展历程.......................................................................................