非银金融行业数据周报：证券、保险板块跑赢大盘，十年期国债收益率上行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 非银行金融 2025 年 08 月 20 日 非银金融行业数据周报（20250811-20250815） 推荐 （维持） 证券、保险板块跑赢大盘，十年期国债收益率上行  市场行情：1）券商及保险指数涨跌幅：本周券商指数上涨 8.18%，跑赢大盘5.81pct，近 3 年 PB 估值分位数为 99.2%，近 5 年 PB 估值分位数为 70.4%，近 10 年 PB 估值分位数为 49.6%；保险指数上涨 3.28%，跑赢大盘 0.90pct，近 3 年 PB 估值分位数为 99.3%，近 5 年 PB 估值分位数为 81.9%，近 10 年PB 估值分位数为 40.9%。2）主要宽基指数及特色策略指数涨跌幅：沪深300： +2.37%，中 证 500： +3.88%，中证 1000： +4.09%，中证 2000 ：+2.95%，上证国企红利：-1.74%，万得微盘股指数：-0.75%。  证券板块跑赢大盘。1）个股涨跌幅：东财+15.34%、华泰+9.26%、湘财+9.18%、 国 联 +8.16%、 广 发 +7.97%、 中 信 +7.69%、 兴 业 +6.90%、 中金+5.61%、东证+5.32%、方正+4.52%、国泰海通+3.10%。2）经纪业务：本周A 股日均成交额 21018.92 亿元（环比+23.90%）。3）信用业务：两融余额2.06 万亿元（环比+2.64%），两融余额/流通市值 2.30%（环比持平）。A 股总质押市值2.90万亿元，股权质押占总股本比例 3.71%（环比-0.02pct）。4）投行业务：本周 IPO 承销金融 11.17 亿元（环比-40.5%），再融资承销金额5.88 亿元（环比+53.5%），企业债及公司债主承销金额 847.80 亿元（环比+31.1%）。5）解禁情况：长城证券 2025/8/22 将有 1.2 亿股解禁（占流通股比 3.2%），国联民生 2025/9/11 将有 2.1 亿股解禁（占流通股比 8.0%），南京证券 2025/11/6 将有 0.3 亿股解禁（占流通股比 0.7%），国联民生 2026/1/5将有 18.3 亿股解禁（占流通股比 41.3%），西部证券 2026/1/19 将有 3.6 亿股解禁（占流通股比 8.1%），信达证券 2026/2/2 将有 25.5 亿股解禁（占流通股比 78.7%）。 推荐顺序：广发、国泰海通、中金 H、中信、华泰、东财，建议关注：银河H、华林、湘财、建投 H。  保险板块跑赢大盘。1）个股涨跌幅：太平+10.21%、财险+9.76%、太保+7.59% 、 新 华 +5.69% 、 人 保 +4.0% 、 国 寿 +3.80% 、 平 安 +2.15% 、 友 邦+1.83%。2）当前 PEV 估值：友邦 1.40x、国寿 0.85x、新华 0.81x、平安0.77x、太保 0.68x。PB 估值：众安 H1.40x、人保 A1.36x、财险 H1.44x、人保 H0.96x。3）长端利率：10 年期国债收益率 1.77%，较上周末+5.74bp。 推荐顺序：中国太保 H、中国人寿 H、中国人保 H、中国平安 H。  风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 评级 中国太保 40.35 4.87 4.99 5.10 8.28 8.09 7.92 1.18 推荐 中国人寿 42.20 3.09 3.19 3.25 13.64 13.25 12.99 2.33 推荐 广发证券 21.01 1.45 1.55 1.68 14.51 13.54 12.49 1.28 推荐 中信证券 31.15 1.82 1.96 2.14 17.07 15.87 14.55 1.66 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2025 年 8 月 20 日收盘价 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 72 0.01 总市值(亿元) 52,964.03 6.04 流通市值(亿元) 39,161.16 5.93 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 10.1% 6.8% -13.9% 相对表现 6.0% 12.0% 9.0% 相关研究报告 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （ 20230403-20230407）：结算备付金率调整带动资金利用效率，保险代理人转型加速兑现》 2023-04-08 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （ 20230327-20230331）：自营稳健性是券商业绩关键，预计保险行业拐点将至》 2023-04-02 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （ 20230320-20230324）：期货及信托行业迎政策变化；保险一月保费收入实现稳增》 2023-03-26 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （ 20230313-20230317）：全面降准落地，关注券商板块改善；险企二月开门红冲刺翻红》 2023-03-19 -5%17%40%62%24/0824/1125/0125/0325/0625/082024-08-20~2025-08-20非银行金融沪深300华创证券研究所 非银金融行业数据周报（20250811-20250815） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表目录 图表 1 10 年期国债收益率上行、“750 日平均”下行 ..................................................... 4 图表 2 上市险企 PEV 估值：估值表现上行 ........................................................................ 4 图表 3 证券行业跑赢大盘，估值表现上行 ......................................................................... 4 图表 4 保险行业跑赢大盘，保险板块表现上行 ................................................................. 4 图表 5 券商板块市净率、市盈率均上行 .............................................................................