豆粕月报：需求压榨双双提升，豆粕仍以震荡为主

需求压榨双双提升，豆粕仍以震荡为主美尔雅期货豆粕月报 20200102研究员：戴俊玫从业资格证号：F3064063Email：daijm@mfc.com.cn 234主要观点行情分析基本面情况套利监控1目 录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 主要观点贸易谈判方面，外媒报道称中国副总理刘鹤受邀计划于本六赴美,且白宫顾问亦表示中美可能在下周前后签署第一阶段经贸协议,市场预期中即将签署第一阶段贸易协定。周一彭博社报道,中国政府已经批准进口新型基因大豆以及木瓜,并审核十种作物申请, 其中包括玉米和油菜籽。国外方面，美豆出口尚未有巨大改善，巴西东北部大豆可能减产，阿根廷天气缓和，适宜生长。国内方面，开机率为56.73%，已恢复较高水平，后两周将继续上扬。12月大豆到港量增大，豆粕库存将继续回升。随着春节备货临近，豆粕现货成交有所好转。总体来说，上游主产国方面，美豆集中上市，中方有所采购，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆或出现减产；供给方面，豆粕库存情况有所好转；需求方面，猪料需求正在恢复，节前备货将提升饲料需求。豆粕整体走势仍以震荡为主。59反套可长期持有。 行情分析12月豆粕整体呈现震荡行情。 随着豆粕压榨量的上升，豆粕库存也有所回升。同时美豆的成本抬升和元旦备货支撑较强。豆粕难以走出趋势行情。上月豆粕期货一小时走势图 行情分析CFTC的持仓数据显示，截至12月24日的一周，CFTC管理基金在CBOT大豆合约的多单为74,583手，增加3,046手；空单为107,739手，减少43,073手。净空单33,156手。作为对比，上周为净空单79,275手。豆粕仓单注册量有所回升。数据来源：CFTC 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.1 当季大豆情况巴西大豆产区降水戈亚斯州产区降水数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货巴西东北部的炎热干燥天气将继续影响播中和大豆生长。作物产量预计会下滑。 基本面情况3.1 当季大豆情况阿根廷大豆产区气温阿根廷大豆产区降水数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货数据来源：World Ag Weather 美尔雅期货布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,在截至12月25日的一周,阿根廷2019/20年度大豆播种进度达到79.1%,高于一周前的70.2%但是比去年同期低了4.3%。交易所预计2019/20年度阿根廷大豆播种面积为1770万公顷。 基本面情况3.2 大豆进口12月南美大豆销售较好，报价稳定。与此同时美豆升贴水稳中有降。进口大豆运费下跌后保持平稳，美豆运费略有上升。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.2 大豆进口据海关总署数据，2019年11月，中国进口巴西大豆385.75万吨，上月为379.32万吨；进口美豆255.54万吨，上月为114.73万吨；进口阿根廷大豆141.71万吨，上月为95.99万吨。数据来源：海关总署 美尔雅期货 基本面情况3.2 大豆进口美国农业部12月供需报告显示，美豆平均单产为46.9蒲式耳/英亩，美豆产量预估为35.5亿蒲式耳，美豆压榨为21.05亿蒲式，美豆新作期末库存为4.75亿蒲式耳，耳均与上月持平；全球大豆产量从3.36亿吨上调至3.38亿吨，期末库存从9542万吨上调至9640万吨。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.3 大豆库存USDA12月27日发布的大豆出口报告显示，截至12月19日的一周，美国年度大豆净销量万吨73.62万吨，上一周为143.06万吨，此前市场预计为70万-155万吨；向中国净销售2019/2020年度大豆40.04万吨，装船量为34.85万吨，未完成订单和装船订单总和为1093.68万吨，上周为1053.64万吨。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.4 大豆压榨和榨利12月大豆压榨持续回升，至12月28日的一周，大豆压榨量已经达到199.88万吨的超高水平。大豆现货榨利持续为正。数据来源：天下粮仓 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.5 豆粕需求12月生猪猪瘟仍有发生，但总体防控形势趋好。商品猪转种用的情况较为普遍，出栏的大猪为多，生猪存栏逐渐恢复。猪粮比趋稳。总体来说生猪需求企稳，后续回升情况仍需观察。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.5 豆粕需求禽类养殖利润转差，进入产能过剩状态，但由于目前存栏量高，需求仍然较好；淡水鱼养殖停滞。总体来说豆粕需求企稳，在春节前需要预防集中出栏带来的需求急跌。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面情况3.6 豆粕现货价格和成交量截至12月28日的一周，国内豆粕均价2758元/吨，上周为2855元/吨,跌97。沿海豆粕2670-2820元/吨，较上周跌40-90元/吨。成交量38.8万吨，上周为55.75万吨，周比降29.79%，较去年同期30.05万吨增加29.11%。数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：天下粮仓 美尔雅期货 基本面情