食品饮料周报：育儿补贴政策落地，重视成长股回调机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 08 月 04 日 行业周报 看好 / 维持 食品饮料 食品饮料 育儿补贴政策落地，重视成长股回调机会——食品饮料周报（2025.7.28-2025.8.3） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 酒类 无评级 饮料 无评级 食品 无评级 ◼ 推荐公司及评级 贵州茅台 买入 泸州老窖 买入 山西汾酒 增持 今世缘 增持 东鹏饮料 买入 有友食品 买入 立高食品 买入 古茗 增持 农夫山泉 买入 安琪酵母 买入 相关研究报告 <<东鹏饮料：平台化能力持续增强，Q2 收入延续高增>>--2025-07-29 <<高切低风格继续演绎，关注低位边际改善个股——食品饮料周报>>--2025-07-29 <<白酒情绪边际修复，关注中报确定性 个 股 — — 食 品 饮 料 周 报（2025.7.14-2025.7.20）>>--2025-07-21 报告摘要 本周食品饮料板块有所回调，子版块中仅熟食上涨。本周 SW 食品饮料板块下跌 2.33%，在 31 个申万子行业中排名第 19。在申万食品饮料子板块中，SW 熟食、SW 乳品、SW 肉制品涨幅前三，涨幅分别为 1.19%、-0.22%、-0.68%，SW 零食、SW 软饮料、SW 保健品跌幅最多，分别下跌 3.34%、4.34%、4.83%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为贝因美（+25.16%）、阳光乳业（+22.39%）、ST 椰岛（+15.02%）、金字火腿（+12.37%）、煌上煌(+9.23%)；跌幅前五个股为妙可蓝多（-5.25%）、龙大美食（-6.63%）、交大昂立（-7.54%）、盐津铺子（-9.50%）、技源集团(-22.71%)。 白酒：估值底部夯实，静待需求边际改善。本周 SW 白酒指数下跌2.40%，结束 7 月连续反弹走势。从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，板块整体处于估值低位、基金持仓低位，局部反弹可期，但仍受政策和需求压制。关注库存消化、价格稳定等微观改善信号。目前飞天茅台（散瓶）批价 1880 元，环比上周持平，普五批价 850 元，环比上周-20 元。当前板块估值处历史 10 年 5.0%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。 大众品：育儿补贴政策落地，关注回调+低位边际改善个股。本周大众品多数板块回调，此前部分个股业绩预期下修导致业绩窗口期资金情绪更加谨慎，尤其是有新品/新渠道成长逻辑、估值相对高位的零食、软饮料，本周下跌 3.03%、4.28%。本周育儿补贴落地带动情绪面略有好转，牧业&小市值乳企上涨较多。从基本面来看，育儿补贴传导至乳企需求改善需要一定时间，但从供给面来看，乳制品行业供给逐步出清，库存去化至良性水平，目前原奶价格在 3元/公斤底部位置磨底震荡，后续若存栏去化加速，供给出清结束，奶价有望反转。软饮料板块本周回调较多，软饮料旺季竞争较激烈，但作为差异化程度较低、渠道能力强劲参与者较多的饮料行业，行业竞争一直激烈，龙头调整速度快、营销推广及推新动作积极，有望在竞品舆论反噬窗口期加速获取市场份额。板块推荐上，零食、饮料板块可继续关注回调机会，推荐预期回调后的有友食品、东鹏饮料、古茗，以及市占率恢复的农夫山泉，同时关注估值低位、盈利边际改善个股布局机会，推荐安琪酵母、立高食品。 风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/8/524/10/1624/12/2725/3/925/5/2025/7/31食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 育儿补贴政策落地，重视成长股回调机会——食品饮料周报（2025.7.28-2025.8.3） 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 证券分析师：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525030001 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 育儿补贴政策落地，重视成长股回调机会——食品饮料周报（2025.7.28-2025.8.3） 目录 一、 板块行情 ...................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................ 6 (一) 白酒板块 ....................................................................... 6 (二) 大众品板块 ..................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 育儿补贴政策落地，重视成长股回调机会——食品饮料周报（2025.7.28-2025.8.3） 图表目录 图表 1： 本周申万一级子行业涨跌幅 ..................................................... 5 图表 2： 本周申万食品饮料子板块涨跌幅 ................................................. 5 图表 3： 本周申万食品饮料个股涨跌幅排名 ............................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 育儿补贴政策落地，重视成长股回调机会——食品饮料周报（2025.7.28-2025.8.3） 一、 板块行情 本周食品饮料板块有所回调，子版块中仅熟食上涨。本周 SW 食品饮料板块下跌 2.33%，在 31 个申万子行业中排名第 19。在申万食品饮料子板块中，SW 熟食、SW 乳品、SW 肉制品涨幅前三，涨幅分别为 1.19%、-0.22%、-0.68%，SW 零食、SW 软饮料、SW 保健品跌幅最多，分别下跌 3.34%、4.34%、4.83%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为贝因美（+25.16%）、阳光乳业（+22.39%）、ST 椰岛（+15.02%）、金字火腿（+12.37%）、煌上煌(+9.23%)；跌幅前五个股为妙可蓝多（-5.25%）、龙大美食（-6.63%）、交大昂立（-7.54%）、盐津铺子（-9.50%）、技源集团(-22.71%