商业银行2025年二季度市场表现分析

市场表现研究 1 / 12 商业银行 2025 年二季度市场表现分析 金融机构部 王春苗 李玉鼎 摘要：2025年二季度，商业银行债券发行规模合计1.26万亿元，同比增长43.57%。其中，40家银行发行一般金融债券5506亿元，2家银行发行总损失吸收能力非资本债券700亿元，17家银行发行二级资本债2901亿元，21家银行发行永续债3486亿元。绿色金融债、小微金融债、三农专项金融债及科技创新债券等特色品种发行规模合计4066亿元，其中科技创新债券发行规模为2001亿元。二季度，同业存单净融资额为-787.80亿元，到期收益率波动下行。截至2025年7月15日，有5家商业银行涉及主体评级调整，其中4家主体级别调升，1家主体级别调降；存续发债商业银行主体级别主要分布于A+及以上，其中AAA和AA+级商业银行占比分别为30.95%和24.07%。 一、 金融债券发行情况 2025年二季度，商业银行债券发行数量为111支，发行规模合计1.26万亿元，较一季度环比增长167.45%，较上年同期同比增长43.57%。商业银行债券二季度净融资额6651.73亿元，较上年同期同比增长45.92%。截至2025年6月末，商业银行存续债券数量1286支，债券余额11.06万亿元。 图表 1：商业银行债券发行情况（单位：亿元、%） 数据来源：wind，新世纪评级整理 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2一般金融债二级资本债永续债TLAC总规模季度环比（右轴）市场表现研究 2 / 12 图表 2：商业银行债券发行与净融资情况（单位：亿元） 数据来源：wind，新世纪评级整理 特色品种发行方面，商业银行特色品种债券主要包括绿色金融债、小微金融债、三农专项金融债以及科技创新债券。2025年二季度，商业银行前述四类债券发行规模分别为1420亿元、620亿元、25亿元和2001亿元，合计发行规模4066亿元。2025年5月以来，多部门密集出台支持科技创新债券发行相关政策，商业银行科技创新债券开始放量，截至6月末发行主体已包括5家国有大型商业银行、5家股份制商业银行、10家城市商业银行和1家农村商业银行。 图表 3：商业银行特色品种债券发行情况（单位：亿元、%） 数据来源：wind，新世纪评级整理 图表 4：2025 年二季度商业银行科技创新债券发行情况（单位：年、亿元、%） 发行人 债券简称 发行日期 债券期限 发行规模 票面利率 中国工商银行 25 工行科创债 01BC 2025-05-09 3 200 1.65 兴业银行 25 兴业银行科创债 01 2025-05-09 3 100 1.66 杭州银行 25 杭州银行科创债 01 2025-05-09 3 50 1.67 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2总发行量(亿元)净融资额(亿元)-100.00-50.000.0050.00100.00150.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q2绿色金融债小微金融债三农专项金融债科技创新债券季度环比（右轴）市场表现研究 3 / 12 发行人 债券简称 发行日期 债券期限 发行规模 票面利率 浦发银行 25 浦发银行科创债 01 2025-05-12 3 150 1.66 渤海银行 25 渤海银行科创债 01 2025-05-12 3 50 1.75 中国农业银行 25 农业银行科创债 2025-05-13 3 200 1.65 交通银行 25 交通银行科创债 01 2025-05-13 3 150 1.65 25 交通银行科创债 02 2025-05-13 5 50 1.77 中信银行 25 中信银行科创债 2025-05-16 3 100 1.66 上海银行 25 上海银行科创债 01 2025-05-16 3 50 1.67 浙商银行 25 浙商银行科创债 01BC 2025-05-19 3 50 1.66 中国银行 25 中国银行科创债 01 2025-05-20 3 200 1.65 徽商银行 25 徽商银行科创债 01 2025-05-20 3 50 1.67 建设银行 25 建行科创债 01A(BC) 2025-05-22 3 250 1.65 25 建行科创债 01B(BC) 2025-05-22 5 50 1.76 北京银行 25 北京银行科创债 01 2025-05-23 3 80 1.67 重庆银行 25 重庆银行科创债 01 2025-06-05 5 30 1.85 华夏银行 25 华夏银行科创债 01 2025-06-09 5 100 1.78 南京银行 25 南京银行科创债 01BC 2025-06-10 5 50 1.79 东莞银行 25 东莞银行科创债 2025-06-16 5 15 1.86 湖州银行 25 湖州银行科创债 01 2025-06-19 5 5 1.95 青岛农商行 25 青岛农商科创债 01 2025-06-23 5 10 1.75 四川银行 25 四川银行科创债 2025-06-30 5 11 1.85 数据来源：wind，新世纪评级整理 1. 一般金融债券 2025年二季度，商业银行一般金融债券发行数量为63支，发行规模合计5506亿元，环比增长85.39%，较上年同期增长100.51%。债券期限包括3年期和5年期。发行主体涉及40家银行，具体包括6家国有大型商业银行、9家股份制商业银行、22家城市商业银行和3家农村商业银行，其发行额分别为1580亿元、2230亿元、1646亿元和50亿元。 我们对商业银行一般金融债券的利差分析，系使用债券票面利率（平价发行）减去发行起始日相同期限的中国货币网国债到期收益率得出利差并进行比较。2025年二季度，商业银行3年期AAA级金融债券发行利差的均值为28BP，AA+级金融债券发行利差的均值为47BP，无债项评级金融债券利差均值为28BP（建设银行、中国银行（香港）有限公司）；5年期AAA级金融债券发行利差的均值为27BP，AA+级金融债券发行利差的均值为44BP，无债项评级金融债券利差均值为20BP（建设银行）。 市场表现研究 4 / 12 图表 4：2025 年二季度商业银行一般金融债券发行情况 项目 3 年期 5 年期 AAA AA+ 债项无评级 AAA AA+ 债项无评级 债券数（支） 6