军工行业周报（2025.07.14-2025.07.20）：天舟九号货运飞船发射任务取得圆满成功

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-07-21 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.07.14-2025.07.20)：天舟九号货运飞船发射任务取得圆满成功  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 天舟九号货运飞船发射任务取得圆满成功 据央视新闻报道，7 月 15 日凌晨，搭载天舟九号货运飞船的长征七号遥十运载火箭在我国文昌航天发射场点火发射，飞船顺利进入预定轨道。约 3 小时后，天舟九号货运飞船与空间站组合体完成交会对接。这次任务是我国载人航天工程进入空间站应用与发展阶段后的第 4 次货运补给任务，天舟九号货运飞船上行物资总重约 6.5 吨，装载了航天员在轨驻留消耗品、推进剂、应用实（试）验装置等物资。其中，科学实验物资总重近 780 公斤，将支持在空间站开展 23 项科学实验。在空间生命科学与生物技术领域，将通过器官芯片技术展开空间环境对大脑作用机制研究等实验，深化对生物体生理病理的认知，为人类健康保障提供基础支持。此外，利用实验物资，中国空间站还将展开微重力环境下的新材料和燃烧等科学实验，为相关技术的创新发展提供支持。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25May/25Jun/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 8 五、 风险提示 ..................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 1.21%，航空航天与国防指数上涨 4.38%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 4.77%，航空航天与国防指数上涨 10.89%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%制药、生物科技与生命科学指数技术硬件与设备指数软件与服务指数资本货物指数航空航天与国防指数汽车与汽车零部件指数商业和专业服务指数医疗保健设备与服务指数半导体与半导体生产设备指数能源Ⅱ指数材料Ⅱ指数沪深300指数食品、饮料与烟草指数多元金融指数消费者服务Ⅱ指数耐用消费品与服装指数家庭与个人用品指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数运输指数公用事业Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数零售业指数媒体Ⅱ指数食品与主要用品零售Ⅱ指数银行指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、天舟九号货运飞船发射任务取得圆满成功 据央视新闻报道，7 月 15 日凌晨，搭载天舟九号货运飞船的长征七号遥十运载火箭在我国文昌航天发射场点火发射，飞船顺利进入预定轨道。约 3 小时后，天舟九号货运飞船与空间站组合体完成交会对接。5 时 34 分，长征七号遥十运载火箭准时点火起飞，约 10 分钟后，天舟九号货运飞船与火箭成功分离并进入预定轨道，之后飞船太阳能帆板顺利展开，神舟二十号航天员乘组也在空间站观看了天舟九号发射实况。天舟九号货运飞船入轨后顺利完成状态设置，8 时 52 分，天舟九号采用 3 小时自主快速交会对接模式，成功对接于空间站天和核心舱后向端口，转入组合体飞行段。这次任务是我国载人航天工程进入空间站应用与发展阶段后的第 4 次货运补给任务，天舟九号货运飞船上行物资总重约 6.5 吨，装载了航天员在轨驻留消耗品、推进剂、应用实（试）-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%技术硬件与设备指数资本货物指数航空航天与国防指数软件与服务指数制药、生物科技与生命科学指数多元金融指数商业和专业服务指数银行指数材料Ⅱ指数半导体与半导体生产设备指数