生猪养殖公司上半年盈利较好

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。农林牧渔行业超配（维持）农林牧渔行业双周报（2025/7/4-2025/7/17）生猪养殖公司上半年盈利较好2025 年 7 月 18 日分析师：魏红梅SAC 执业证书编号：S0340513040002电话：0769-22119462邮箱：whm2@dgzq.com.cn农林渔牧（申万）指数走势资料来源：iFinD ，东莞证券研究所相关报告投资要点：SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数。2025年7月4日—2025年7月17日，SW农林牧渔行业上涨0.74%，跑输同期沪深300指数约0.93个百分点；细分板块中，动物保健、农产品加工、养殖业、种植业录得正收益，分别上涨8.71%、2.56%、1.42%和0.46%；渔业和饲料录得负收益，分别下跌1.8%和4.2%。估值方面，截至2025年7月17日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.66倍，近两周略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约59.2%的分位水平，仍处于历史低位。行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2025年7月4日—2025年7月17日，全国外三元生猪平均价由15.31元/公斤回落至14.37元/公斤。产能：截至2025年6月末，能繁母猪存栏量达到4043万头，环比回升0.02%；是正常保有量3900万头的103.7%。成本：截至2025年7月17日，玉米现货价2409.12元/吨，近两周价格有所回落；豆粕现货价2952元/吨，近两周价格先回落后回升。盈利：截至2025年7月18日，自繁自养生猪养殖利润为90.89元/头，外购仔猪养殖利润为-18.66元/头，盈利较上周有所回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2025年7月18日，主产区肉鸡苗平均价为1.37元/羽，均价较上周有所回升；主产区蛋鸡苗平均价3.88元/羽，均价较上周略有回落。白羽鸡：截至2025年7月18日，主产区白羽肉鸡平均价为6.4元/公斤，均价较上周有所回落；白羽肉鸡养殖利润为-2.93元/羽，盈利较上周略有回升。维持对行业的“超配”评级。近两周生猪价格有所回落。从供给上看，预计今年生猪产能总体有所回升，将压制猪价表现。目前能繁母猪存栏量具有一定去化空间。生猪养殖公司上半年盈利较好，主要得益于降本增效和出栏量增长。目前生猪养殖板块估值依然处于历史低位，仍可布局关注产能去化预期。肉鸡养殖方面，肉鸡价格表现依然较弱，盈利依然承压较大，关注盈利边际改善机会。饲料方面，关注饲料龙头集中度提升、降本增效及海外扩张带来的机会。宠物方面，国内市场有望保持较快扩容，优质国产龙头有望保持较快增长。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、海大集团（002311）、生物股份（600201）、中宠股份（002891）、依依股份（001206）等。风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。行业周报行业研究证券研究报告农林牧渔行业双周报（2025/7/4-2025/7/17）2请务必阅读末页声明。目录1.行情回顾 ................................................................................31.1 SW 农林牧渔行业略跑输沪深 300 指数 ................................................. 31.2 多数细分板块录得正收益 ............................................................ 31.3 近六成个股录得正收益 .............................................................. 31.4 估值 .............................................................................. 42.行业重要数据 ............................................................................43.行业重要资讯 ............................................................................74.公司重要资讯 ............................................................................85.行业周观点 ..............................................................................96.风险提示 ...............................................................................10插图目录图 1：2025 年 7 月 4 日—2025 年 7 月 17 日申万一级行业涨幅（%） ........................... 3图 2：2025 年 7 月 4 日—2025 年 7 月 17 日 SW 农林牧渔行业二级细分板块涨幅（%） ............ 3图 3：2025 年 7 月 4 日—2025 年 7 月 17 日 SW 农林牧渔行业涨幅榜个股（%） .................. 4图 4：2025 年 7 月 4 日—2025 年 7 月 17 日 SW 农林牧渔行业跌幅榜个股（%） ..................4图 5：SW 农林牧渔行业指数 PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍） ....................... 4图 6：全国外三元生猪价格（元/公斤） ................................................... 5图 7：猪肉平均批发价（元/公斤） ....................................................... 5图 8：能繁母猪存栏环比增减（%） ....................................................... 5图 9：能繁母猪存栏（万头） ............................................................ 5图 10：玉米现货价（元/吨） ............................................................ 5图 11：豆粕现货价（元/吨） ................................................