金工行业轮动及月度ETF策略(2025年7月)：关注电子、计算机、电力设备、家用电器机会-财信证券

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告报告 关注电子、计算机、电力设备、家用电器机会 金工行业轮动及月度 ETF 策略（2025 年 7 月） 2025 年 07 月 01 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 3.29 3.66 16.52 沪深 300 2.67 1.43 13.90 刘 飞彤 分 析师 执业证书编号:S0530522070001 liufeitong@hnchasing.com 相关报告 1 金工行业轮动及月度 ETF 策略（2025 年 6 月）：关注电力设备行业机会、警惕美护食饮拥挤风险2025-06-09 2 金工行业轮动及月度 ETF 策略（2025 年 5 月）：可关注计算机、房地产行业机会 2025-05-09 投资要点  导言： 我们在 2023 年 3 月至 11 月发布的系列报告《金工专题行业轮动系列 1：换手率的量能提示》、《金工专题行业轮动系列 2：拥挤度的风险提示》中，介绍了行业轮动体系的搭建。财信证券行业轮动体系从换手率的量能提示、拥挤度的风险提示等视角观察 A 股行业轮动。我们推出月度报告，展示行业轮动模型更新结果，并展示部分行业主题 ETF 情况。  行业轮动视角 1：换手率的量能提示： 核心逻辑：成交量的放大往往代表市场观点分歧的扩大，在成交量由低迷转放量的过程中，代表原来较为一致的市场观点发生分歧，买卖双方中一方的观点开始转向。因此，成交量的中枢上移预示供需关系的变化，有一定可能代表原有趋势的转折。我们运用换手率斜率来监测是否发生“放量”的情况，提示行情机会。 模型更新：6 月，科技板块和消费板块换手率斜率形成对比，说明市场或已在两个板块之间发生轮动。行业轮动策略运用换手率斜率因子，横向比较并筛选有较大可能发生反转的行业。再结合中期中短期行情趋势给出交易信号。2025 年 7 月关于量能的交易信号如下：量能买入信号行业：计算机、电子、电力设备、社会服务、家用电器、农林牧渔、银行。量能卖出信号行业：无。  行业轮动视角 2：拥挤度的风险提示： 核心逻辑：拥挤度指标反映了交易活动的过热程度，它起到了对潜在风险的警示作用。我们根据拥挤发生时的表现，如内部高度协同、剧烈波动、价格偏离以及流动性枯竭等现象，制定拥挤度跟踪指标。 模型更新：展望 7 月，行业成交集中度风险提示行业：纺织服饰、建筑材料、电力设备、国防军工、计算机、非银金融。行业内部关联度风险提示行业：钢铁、银行、石油石化。行业价格乖离率风险提示行业：石油石化。  行业 ETF： 正文详细展示电子、计算机、电力设备、家用电器行业的轮动模型指标时序特征，并展示近一年与申万一级行业指数关联度较高、具备可投资产品的相关指数及 ETF 标的。  风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。 -10%0%10%20%30%上证指数沪深300量化组合报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程 内容目录 1 行业轮动配置 ........................................................................................................... 3 1.1 行业轮动视角 1：换手率的量能提示 .............................................................................................. 3 1.2 行业轮动视角 2：拥挤度的风险提示 .............................................................................................. 3 2 行业指标细节展示.................................................................................................... 4 2.1 电力设备 .................................................................................................................................................. 5 2.2 电子 ........................................................................................................................................................... 6 2.3 计算机....................................................................................................................................................... 7 2.4 家用电器 .................................................................................................................................................. 8 2.5 ETF ............................................................................................................................................................. 8 3 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：2025 年 6 月各行业量能（换手率斜率） ....................