基础化工周报：需求偏弱，MDI价格偏弱运行

基础化工周报：需求偏弱，MDI价格偏弱运行证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年7月13日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为16640/14800/12120元/吨，环比分别-300/-420/+120元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3565/2765/1110元/吨，环比分别-153/-295/+213元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1254/4135/483/4211元/吨，环比分别+56/+65/+13/+102元/吨。②本周聚乙烯均价为7931元/吨，环比-15元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1304/2046/68元/吨，环比分别-62/-44/-119元/吨。③本周聚丙烯均价为7064元/吨，环比-56元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-45/1670/-127元/吨，环比分别-101/-71/-145元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2228/1808/4255/2301元/吨，环比分别-13/+11/+235/-49元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为343/148/141/12元/吨，环比分别-9/+3/+327/+7元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/7/11600309.SH万华化学2025/7/11600989.SH宝丰能源*2025/7/11002648.SZ卫星化学*2025/7/11600426.SH华鲁恒升*2025/7/11PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5617491303313966168641923313.412.510.49.11.8600989.SH宝丰能源*161144633812360140761488018.19.38.17.72.6002648.SZ卫星化学*18590607269829073109889.78.46.55.42.0600426.SH华鲁恒升*21452390342654690506611.610.69.68.91.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI16640元/吨3565元/吨聚合MDI14800元/吨2765元/吨TDI12120元/吨1110元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷24美分/加仑1254元/吨丙烷578美元/吨4135元/吨NYMEX天然气3.3美元/mmbtu1241元/吨布伦特原油70美元/桶3644元/吨石脑油589美元/吨4211元/吨动力煤//483元/吨甲醇//2429元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价21.42美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今1.5%2.5%11.1%20.9%8.9%3.0%2.0%-7.3%-26.8%-20.9%-2.6%-3.0%3.5%-5.5%-4.9%-1.8%4.6%8.2%1.8%-4.0%-1.5%-2.7%1.0%-13.9%-0.1%相关公司盈利跟踪，股价为2025年7月11日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-300 9%-153 30%-420 24%-295 53%12016%21343%油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数1.0647%5660%955%6563%-0.10 77%-36 79%256%8264%1455%10262%//1342%//-115 37%环比变化近十年分位数/12.2731%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解1304-62 -63 -573 石脑油裂解68-119 -7 -7 MTO-43 209354354CTO2046-44 846281工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-45 -101 -394 93石脑油裂解-127 -145 -268 445MTO-419 18268-224 CTO1670-71 55946代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5872元/吨2011-289 12%元/吨HDPE7931元/吨102920746%元/吨乙二醇4406元/吨37613042%元/吨环氧乙烷6450元/吨101017320%元/吨聚醚大单体8200元/吨2405081%元/吨乙醇胺5800元/吨56600%元/吨碳酸二甲酯3700元/吨-150 -35 26%元/吨苯乙烯7610元/吨9299242%元/吨聚苯乙烯8150元/吨343-133 25%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5600元/吨638-172 16%元/吨聚丙烯7064元/吨5394718%元/吨丙烯酸7080元/吨234515561%元/吨丙烯酸丁酯7910元/吨-173 -223 4%元/吨环氧丙烷7330元/吨848-2 4%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1029元/吨-元/吨焦炭1057元/吨-63 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2228元/吨343元/吨甲醇2058元/吨162元/吨尿素1808元/吨148元/吨DMF4255元/吨141元/吨醋酸2301元/吨12元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC10880元/吨-2266 元/吨草酸2654元/吨-元/吨辛醇7645元/吨614元/吨己二酸6983元/吨-958 元/吨己内酰胺8645元/吨-2189 元/吨PA69650元/吨-282 元/吨C2板块环比变化近十年分位数原材料-216 21%1.3乙烷(到岸价)-15 8%1.02乙烯026%0.6乙烯07%0.8乙烯046%0.85环氧乙烷00%0.8环氧乙烷-40 3%0.6环氧乙烷2018%0