物流行业动态:国际油价回吐风险溢价,炼焦煤价格稍显分化
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 国际油价回吐风险溢价,炼焦煤价格稍显分化 核心观点 1)国际油价回吐风险溢价,短期市场或进入调整期。当周 ,国际油价受地缘主导震荡偏强,但由于是情绪主导,而实质供 应端损害并未显现,虽然上周末美国袭击伊朗核设施,伊朗威胁 封锁霍尔木兹海峡致地缘风险再度升温。但 23-24 日,地缘局势 快速反转,全面停火使得国际油价“十分效率”地回吐风险溢价 ,两日下跌较大。大幅波动后,市场略显“乏力”,短期或进入 窄幅震荡的调整期。 2)炼焦煤价格稍显分化,部分煤种触底反弹,但仍有少数 继续探底。供应端,本周山西省前期部分因安监停产煤矿已逐步 复产,但短期瘦煤、瘦焦煤等资源依旧短缺,叠加盘面拉动市场 情绪,带动中间投机环节采购行为增加。 动态信息 行业综述:从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看,本周(6 月23 日-6 月 27 日)交运板块整体上涨。本周物流综合板 块上涨0.25%,其中原材料供应链服务板块上涨 3.52%。 物流供应链:国际油价回吐风险溢价,炼焦煤价格稍显分化 国际油价回吐风险溢价,短期市场或进入调整期。当周,国际油价受地缘主导震荡偏强,但由于是情绪主导,而实质供应 端损害并未显现,虽然上周末美国袭击伊朗核设施,伊朗威胁封 锁霍尔木兹海峡致地缘风险再度升温。但 23-24 日,地缘局势快 速反 转,全面停火使得国际油价“十分效率”地回吐风险溢价,两 日下跌较大。大幅波动后,市场略显“乏力”,短期或进入窄幅 震荡的调整期。后续国际油价将逐步回归基本面主导,OPEC+加 速增产背景下,供应过剩预期仍将使得油价承压。 炼焦煤价格稍显分化,部分煤种触底反弹,但仍有少数继续探底。供应端,本周山西省前期部分因安监停产煤矿已逐步复 产 ,但短期瘦煤、瘦焦煤等资源依旧短缺,叠加盘面拉动市场情 绪,带动中间投机环节采购行为增加。需求端,周一焦炭第四轮提 降全面落地,上游利润继续向钢厂端转移,本周日均铁水产量环 比上周增加,高位的铁锤加上焦钢企业刚需补库需求带动,部分 优质煤种反弹上涨。综合来看,预计下周国内市场炼焦煤价格或 继续反弹,但涨价持续性还需依赖供应收缩或超预期需求。 维持 强于大市 梁骁 liangxiaobj@csc.com.cn 010-56135284 SAC 编号:S1440524050005 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期: 2025 年 06 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -11%-1%9%19%29%2024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/12025/2/12025/3/12025/4/12025/5/12025/6/1物流沪深300物流 物 流 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、行情综述:原材料供应链服务板块上涨 ............................................................................................................................... 1 1.1 A 股市场:物流综合板块上涨 0.25%,其中原材料供应链服务板块上涨 3.52%............................................... 1 1.2 全球市场:海外大宗商品贸易商上涨 ........................................................................................................................... 1 二、行业动态:全球主要大宗商品能源下降较为明显 ............................................................................................................. 3 2.1 国际市场:全球主要大宗商品能源下降较为明显 ..................................................................................................... 3 2.2 国内市场:5 月中国大宗商品价格指数(CBPI)环比上涨 0.3% ........................................................................ 5 2.3 炼焦煤价格稍显分化,部分煤种触底反弹,但仍有少数继续探底 ....................................................................... 7 2.4 5 月份物流业景气指数:需求保持扩张,微观经营趋稳,基础投资筑底........................................................ 8 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 9 图目录 图 1: 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益............................................................................... 1 图 2: 交通运输行业涨跌幅股票排名前十(单位:%) ............................................................................ 1 图 3: 物流综合板块涨跌幅表现(单位:%) .......................................................................................... 1 图 4: 大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值........................................................................ 2 图 5: 全球主要大宗商品期货价格走势...
[中信建投]:物流行业动态:国际油价回吐风险溢价,炼焦煤价格稍显分化,点击即可下载。报告格式为PDF,大小3.38M,页数14页,欢迎下载。
