航运港口行业动态：原油运价大幅回调，集运出口远洋航线运价走势分化

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 原油运价大幅回调，集运出口远洋航线运价走势分化 核心观点 1）原油运价大幅回调。美国总统特朗普在海牙北约峰会上 发表重磅言论，宣称美国将于下周与伊朗展开高层会谈，试图通过 外交途径化解长期以来的核争端。特朗普的表态预示着伊朗石油供 应增加的预期上升，地缘政治风险下降在短期内对油价形成一 定 下行压力。不过伊朗产能恢复需要时间，且美伊谈判结果存在不确定 性，油价仍具有一定的波动性。本周布伦特原油期货价格大幅 下跌，全球原油运输市场 VLCC 型油轮运价大幅回落。 2）集运出口远洋航线运价走势分化。美国劳动力市场放缓 的迹象更为明显，未来美国经济前景呈现，本周北美航线运输需求 保持平稳，市场运价继续回落。地缘冲突基本停止，对波斯湾航线 运输市场的影响趋于平稳。 行业动态信息 行业综述：从交运各子板块相对沪深 300 表现看，本周（6 月 23 日-6 月 27 日）交运板块整体上涨。本周航运板块跌幅为 2.06%，港口板块跌幅为 0.08%。 航运港口：原油运价大幅回调，集运出口远洋航线运价走势分化 原油运价大幅回调。美国总统特朗普在海牙北约峰会上 发 表重磅言论，宣称美国将于下周与伊朗展开高层会谈，试图通过外 交途径化解长期以来的核争端。特朗普的表态预示着伊朗石油供应 增加的预期上升，地缘政治风险下降在短期内对油价形成一定下行压 力。不过伊朗产能恢复需要时间，且美伊谈判结果存在不确定 性，油价仍具有一定的波动性。本周布伦特原油期货价格大幅下跌，全球原油运输市场 VLCC 型油轮运价大幅回落。中国进口 VLCC 运输市场运价大幅回调。 集运出口远洋航线运价走势分化。美国劳动力市场放缓的迹象更为明显，未来美国经济前景呈现，本周北美航线运输需求保持平 稳，市场运价继续回落。地缘冲突基本停止，对波斯湾航线运输 市场的影响趋于平稳。本周运输需求相对稳定，市场运价出现调整。 墨西哥海关罢工影响持续蔓延，港口严重拥堵。自墨西哥曼萨尼约港海关罢工事件发生以来，货物延误问题已持续长达一个 多月。然而，这座该国最繁忙的集装箱港口，货物流动依旧未能恢复正 常。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 梁骁 liangxiaobj@csc.com.cn 010-56135284 SAC 编号:S1440524050005 发布日期： 2025 年 06 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -17%-7%3%13%23%33%2024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/12025/2/12025/3/12025/4/12025/5/12025/6/1航运港口沪深300航运港口 航 运港口 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、行情综述：航运板块和港口板块均下跌 ............................................................................................................................... 1 1.1 国内市场：航运板块和港口板块均下跌 ........................................................................................................................ 1 1.2 港股及海外市场：航运港口板块普遍下跌.................................................................................................................... 2 二、全球经济展望：发达国家 5 月制造业 PMI 环比提升 ....................................................................................................... 4 2.1 发达国家 5 月制造业 PMI 环比提升............................................................................................................................... 4 2.2 5 月新兴市场制造业 PMI 中俄罗斯上涨..................................................................................................................... 6 2.3 5 月中国 PMI 指数：经济运行有所回稳，新动能持续向好 ................................................................................. 6 三、航运港口：原油运价大幅回调，集运出口远洋航线运价走势分化 .............................................................................. 7 3.1 集运：运输市场总体稳定，远洋航线走势分化........................................................................................................... 7 3.2 干散货运：BDI 综合运价同环比均下降，但 BPI 和 BSI 指数环比上涨 ............................................................ 10 3.3 油运：原油运价指数和成品油运价指数均环比下降 ................................................................................................ 11 3.4 港口：1-4 月港口累计完成集装箱吞吐量同比增长 7.9% ....................................................................................... 12 3.5 造船：造船业或将迎来长期置换大周期 ...........................