平安好医生(1833.HK)深度报告：平安集团赋能，家庭医生%2b养老管家携手构建服务网-西部证券

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司深度研究 | 平安好医生 平安集团赋能，家庭医生+养老管家携手构建服务网 平安好医生（1833.HK）深度报告  核心结论 公司评级 买入 股票代码 01833.HK 前次评级 -- 评级变动 首次 当前价格 8.56 港元 近一年股价走势 分析师 李梦园 S0800523010001 15618259155 limengyuan@research.xbmail.com.cn 徐子悦 S0800524010002 18801168784 xuziyue@research.xbmail.com.cn 相关研究 平安健康医疗科技有限公司，成立于 2014 年，是平安集团医疗养老生态圈的旗舰，于 2018 年 5 月 4 日在港交所挂牌上市。公司全力践行平安集团“综合金融+医疗养老”战略，深耕“家庭医生”、“养老管家”两大核心枢纽建设，现已成为国内领先的医疗健康养老管理服务商。特别股息落地，公司成为平安集团的间接非全资附属公司，且公司的财务业绩将并入平安集团的合并财务报表。 2024 年首次实现全面盈利，业务结构优化助力未来发展。2024 年医疗服务收入增长平稳，养老服务板块收入增速加快，实现总收入为 48.08 亿元，全年盈利 0.81 亿元，公司整体毛利率为 31.7%，与去年基本持平。根据公司2024 年报告，公司依托平安集团，加强金融业务融合和双向赋能，综合金融用户（F 端）和企业客户端（B 端）业务分别实现了 24.2 亿元和 14.3 亿元的收入，F 端同比增长 9.6%，B 端同比增长 32.7%。 布局医疗 AI 领域，持续探索提升相关技术及应用，有望持续提升公司业务竞争力。凭借自主研发及平安集团的技术优势，公司持续深化各业务环节的信息化、数字化，并持续探索及创新 AI 在医疗场景中的应用落地。公司已对 DeepSeek 大模型进行部署应用及验证，公司持续拓展 AI 模型在海量数据整合、医健养服务等的场景赋能。 盈利预测及估值：我们预计 2025-2027 年公司营收分别为 54.59/ 61.57/ 69.77 亿元，同比增长 13.5%/ 12.8%/ 13.3%；归母净利润分别为 2.05/ 3.11/ 4.17 亿元，同比增长 152.1%/ 51.4%/ 34.0%。公司 2024 年实现全面盈利，25Q1 业绩持续向好，全年有望实现双位数收入增速指引，2.0 战略加速推进业绩释放。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：业绩下滑或未能维持增长的风险，承受医疗责任索赔重大开支的风险，平安集团利益不一致的风险，外汇亏损的风险。  核心数据 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 4,674 4,808 5,459 6,157 6,977 增长率 -24.1% 2.9% 13.5% 12.8% 13.3% 归母净利润 (百万元) -323 81 205 311 417 增长率 46.9% 125.2% 152.1% 51.4% 34.0% 每股收益（EPS） -0.15 0.04 0.09 0.14 0.19 市盈率（P/E） -52.3 207.3 82.2 54.3 40.5 市净率（P/B） 1.3 4.7 1.7 1.7 1.6 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 -17%4%25%46%67%88%109%130%2024-072024-112025-03平安好医生恒生指数证券研究报告 2025 年 06 月 30 日 公司深度研究 | 平安好医生 西部证券 2025 年 06 月 30 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 投资要点 .................................................................................................................................. 4 关键假设 ............................................................................................................................. 4 区别于市场的观点 .............................................................................................................. 4 股价上涨催化剂 .................................................................................................................. 4 投资建议 ............................................................................................................................. 4 平安好医生核心指标概览 ......................................................................................................... 5 一、 平安好医生：集团赋能+养老重点战略 ............................................................................ 6 1.1 战略升级专注家庭医生+养老管家服务，平安集团并表 ............................................... 6 1.2 李斗先生接棒，养老领域具备丰富经验 ....................................................................... 7 1.3 2024 年业绩拐点，聚焦内生增长 2025 年业绩加速释放 .............................................. 7 二、 家庭医生+养老管家服务枢纽，商保及企业健管需求提升 ............................................... 9 2.1 慢病管理需求提升，AI 赋能“平安家医”正式升级 .................................................. 10 2.2 居家养老成为首选，养老管家提供一站式养老解决方案 ........................................... 12 三、 平安好医