中药行业深度报告：“链主”企业带动云南省中药材产业链高质量发展

证券研究报告医药行业|深度报告“链主”企业带动云南省中药材产业链高质量发展中药行业 深度报告——2025/7/3证券分析师:谭紫媚分析师登记编号:S1190520090001研究助理:李啸岩一般证券业务登记编号:S1190124070016P2请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远报告摘要中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能。在政策指引下，中药行业供给端、支付端、需求端利好措施不断，涵盖中药注册、审评审批、质量控制、医保支付、中医药文化弘扬等方面，全方位促进中药行业的繁荣与发展。我国是世界上中药材资源最丰富、产量最大的国家之一，市场需求量持续稳定上升。2022年我国中药材市场成交额达2085亿元，同比增长8.8%，预计2024年将达2357亿元。中游产成品市场规模约8000亿元，中成药占主要地位，中药饮片规模增速更快。根据药融云数据库，2016-2023年，我国中药申请临床试验与获批临床试验数量呈上升的趋势。《基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划》对中医药基层渗透率提出要求，正值十四五收官之年，中医药基层渗透率有望快速提升。云南为中药材主要供应地。云南是全国中药资源最丰富的地区，中药材种植面积居全国第一。2023年云南中药材综合产值达1650亿元。全国药用生物资源12000余种，云南省占比51%；全国常规种植中药材品种中，48%的品种在云南省种植；全国大宗药材品种，云南省占比25%；“十大云药”占据全国主要份额。全方位发力，云南中药材产业正值高质量发展。（1）打造“云药追溯”平台。将种植、加工、存储、销售全过程闭环溯源，通过编码技术实现了正向追溯和反向追溯。（2）研发平台建设赋能中药材发展。云南省是第一批国家中药现代化科技产业基地省，且拥有许多中药材科技创新平台。创新加持下，成果逐步落地，如云南白药集团研发的白药气雾剂、白药牙膏、白药胶囊等产品，销售收入超亿元；中国科学院昆明植物研究所成功驯化野生独蒜兰，实现每年1500万株种苗的生产能力，2023年云南独蒜兰产值达到4亿元；民族药研制品种数位居全国各省份之首。（3）云南省各州市持续出台政策鼓励中药材产业发展。（4）高质量发展成果陆续兑现。全国5000多个品种的中成药内，70%以上使用云南中药材；产业链建设有望带动“云药出海”。产品认证逐步完善，有机产品、绿色食品、驰名商标等认证快速推进。企业品牌建设效果显著，形成了“白药”、“昆药”等龙头企业品牌；培育打造了“腾药牌”、“一心堂”、“万绿”、“维和”、“赛灵”等知名企业品牌；做精做优了“傣药”、“彝药”、“藏药”等民族药品牌。相关“链主”企业——云南白药：四大业务板块稳健发展，战略布局创新中药和核药；昆药集团：聚焦银发健康领域，创新成果持续兑现风险提示：集采带来中药材售价降低的风险，中药材供需波动的风险，中药材种植研发不及预期的风险。P3请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远一、中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能二、云南为中药材主要供应地，产业正值高质量发展阶段三、相关“链主”企业——云南白药、昆药集团四、风险提示目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远一、中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能P5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1 中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表1：中药分类资料来源：药融云，太平洋证券➢定义：中药是指以中国传统医药理论指导采集、炮制、制剂，说明作用机理，指导临床应用的药物；中药主要来源于天然药及其加工品，包括植物药、动物药、矿物药及部分化学、生物制品类药物。➢分类：根据加工程度，中药产品主要包括中药材、中药饮片、中药配方颗粒、中成药和中药注射剂;中药材为初级产品，中成药、中药注射剂等为直接使用的终端产品。资料来源：药融云，太平洋证券图表2：中药各类产品的定义P6请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1 中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表3：中医药产业链资料来源：药融云，太平洋证券➢中药产业链上游以中药材的生产与供应为主；中游主要是中药产品的生产制造；下游为销售终端。P7请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1 中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表4：中药相关政策发布时间线资料来源：国务院，国家医保局，国家药监局，中医药管理局，药融云，太平洋证券➢国家围绕中医药产业链陆续出台多项扶持政策鼓励中医药产业高质量发展。据药融云梳理，国家级文件《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》，分管部门/地方政策《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》、《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》等重磅文件陆续出台，中医药行业有望迎来长足发展。P8请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1 中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表5：政策内容分类资料来源：药融云，太平洋证券➢据药融云梳理，在国家级政策、分管部门/地方政策指引下，中药行业供给端、支付端、需求端利好措施不断，这些措施涵盖中药注册、审评审批、质量控制、医保支付、中医药文化弘扬等多个方面，全方位促进中药行业的长期繁荣与发展。➢供给端：提高中药产业发展活力，推动中医药人才与服务体系建设等；支付端：探索并完善适合中医药特点的支付政策等；需求端：提升居民中医药文化知识和中医药保健意识等。P9请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1 中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表6：中国中药材市场成交额（亿元）图表7：中国中药行业市场规模 (亿元)资料来源：中商产业研究院，太平洋证券➢中药材市场稳步增长。我国是世界上中药材资源最丰富、产量最大的国家之一，世界天然药物市场的销售额快速增长，中药材市场需求量也持续稳定上升。2022年我国中药材市场成交额达2085亿元，同比增长8.8%，2023年成交额约为2233亿元，预计2024年将达2357亿元。➢中游产成品市场规模约8000亿元，中成药占主要地位。中药行业中游主要是中成药及中药饮片。据中国中药协会数据，2018-2023年，我国中药行业规模整体呈波动增长态势，2023年市场规模接近8000亿元，增速在整个医药工业中处于领先地位。资料来源：中国中药协会，前瞻产业研究院，太平洋证券05001,0001,5002,0002,500201920202021202220232024E中国中药材市场成交额（亿元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000201820192020202120222023中药饮片中成药P10请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.1 中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表8：中药饮片加工行业主营业务收入情况图表9：中成药行业主营业务收入情况资料来源：工信部，中国医药协会，前瞻产业研究院，太平洋证券➢中药饮片市场规模约2500亿元，增速接近15%。中药饮片是中药材经过按中医药理论、中药炮制方法，经过加工炮制后的，可直接用于中医临床的中药。2023年我国中药饮片行业营业收入同比增长14.6%，接近2500