杰创智能(301248)AI%2b安全机器人、AI智算云服务双翼齐飞-财通证券

请阅读最后一页的重要声明！ AI+安全机器人、AI 智算云服务双翼齐飞 证券研究报告 投资评级:增持(首次) 核心观点 基本数据 2025-06-24 收盘价(元) 24.03 流通股本(亿股) 1.02 每股净资产(元) 9.73 总股本(亿股) 1.54 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 郑元昊 zhengyh03@ctsec.com 相关报告 ❖ 双翼齐飞，布局安全机器人与 AI 智算云服务：公司积极拓展安全机器人和 AI 智算云服务两大核心业务，战略性拓展多元垂直场景，目前已升级为 AI产品和应用解决方案提供商。2020-2024 年，公司营业收入波动较大，2025 年一季度营业收入同比增长 5.45%，呈现回暖趋势。在 AI 浪潮引领技术变革、平安中国建设激发公共安全需求等背景下，未来公司的 AI 智算项目与 AI+安全业务有望成为驱动中长期收入增长的核心引擎。 ❖ 平安中国启新篇，安全机器人逐步落地智慧安全场景：2025 年 3 月，习近平总书记再提平安中国建设，科技赋能是应对 AI 国产化趋势的必然要求。国家财政公共安全支出从 2022 年开始再度增长，2023 年达到 1.49 万亿元。2025 年 2 月，公司研发的 AI 电磁网捕器中标某省公安厅警械装备采购项目，中标金额 987.8 万元。公司 AI 电磁网捕器系列产品是全国首款大规模应用于公安实战的“AI+电磁科技+机器人”深度融合的安全产品，已覆盖教育、医疗、金融、企事业单位等。公司自主研发的电磁破窗消防无人机，有望与机器狗形成空地一体化消防体系，为高层消防提供智能化解决方案。 ❖ AI 一体机国产替代加速，常青云驱动政务智算生态本地化转型：随着DeepSeek 推动大模型平权，政务侧 DeepSeek 一体机有望快速落地。公司的常青云高性能 AI 超融合平台在 2025 年 2 月完成了与 DeepSeek 系列大模型的深度适配优化，实现“国产模型+国产算力+国产云服务”一站式 AI 解决方案，已应用于教育、文化传媒等行业。2025 年 6 月 7 日，公司发布公告，计划采购不超过人民币 6 亿元的服务器，布局算力租赁等智算云服务。 ❖ 投资建议：公司凭借智慧安全业务（电磁网捕器、安全机器人）和智算云业务（常青云 AI、算力服务）两大创新业务双翼齐飞，有望驱动业务重回高增状态。我们预计公司 2025-2027 年收入为 9.45/11.94/14.24 亿元，归母净利润为 0.50/1.00/1.53 亿元，对应 PE 为 73.47/36.87/24.18 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 ❖ 风险提示：市场竞争加剧风险、产品研发失败风险、下游客户资金紧张风险、限售股解禁风险 盈利预测： [Table_FinchinaSimple] 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 853 644 945 1194 1424 收入增长率(%) 13.67 -24.47 46.67 26.32 19.28 归母净利润(百万元) 7 -80 50 100 153 净利润增长率(%) -88.24 -1308.05 — 99.26 52.51 EPS(元) 0.04 -0.52 0.33 0.65 0.99 PE 440.25 — 73.47 36.87 24.18 ROE(%) 0.41 -5.46 3.34 6.31 8.94 PB 1.69 1.66 2.45 2.33 2.16 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2025 年 06 月 24 日收盘价计算） -17%5%27%49%71%93%杰创智能沪深300上证指数IT服务Ⅱ 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 1 安全机器人与 AI 云服务双翼齐飞 ........................................................................................................ 5 1.1 立足智慧城市服务商，安全机器人与 AI 云服务双翼齐飞 ............................................................ 5 1.2 公司股权结构清晰，发布股权激励提升员工斗志 .......................................................................... 7 1.3 AI+安全业务驱动，公司业绩有望改善 ........................................................................................... 8 2 平安中国建设引领，智慧安全加速布局 ............................................................................................. 11 2.1 AI 赋能公共安全，平安中国建设迈向新阶段............................................................................... 11 2.2 全国首次大规模应用，AI 电磁网捕器助力智慧安防 ................................................................... 14 2.3 安全机器人逐步落地，打开 AI+安全机器人想象空间 ................................................................ 17 3 DeepSeek 引领一体机部署浪潮，公司开拓智算云服务 ................................................................... 20 3.1 DeepSeek 推动大模型平权，政务侧一体机加速落地 .................................................................. 20 3.2 常青云 AI 超融合一体机深度适配 DeepSeek，助力国产智算生态加速构建 ............................ 24 3.3 采购服务器，布局算力租赁等智算云服务 .................................................................................... 28 4 老树开花，AI 赋能智慧城市建设 ..........................................