商贸零售行业点评报告：泡泡玛特跨界珠宝圈，旗下品牌POPOP首店开业

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2025 年 06 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《高端中式黄金品牌“琳朝珠宝”获得天使轮投资—行业周报》-2025.6.8 《老铺黄金、潮宏基发布新品，关注差异化产品力优势—行业周报》-2025.6.2 《医美化妆品 4 月月报：华熙生物两款三类械抗衰产品获批，关注 618 国货美妆表现—行业点评报告》-2025.5.25 泡泡玛特跨界珠宝圈，旗下品牌 POPOP 首店开业 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  泡泡玛特跨界珠宝行业，旗下品牌 POPOP 首店于上海港汇恒隆开业 本周泡泡玛特旗下珠宝品牌 POPOP 首店于上海港汇恒隆开业。POPOP 店内产品以泡泡玛特热门 IP 的解构与延展为卖点，店内整体 SKU 整体偏少，但涵盖项链、耳饰、戒指、手链等全品类珠宝首饰，材质主打 S925 银，以贝珠、玛瑙等天然辅石为点缀，凭借 IP 优势定价在同类中偏高，介于 400-3000 元之间，其中项链的售价最高，大约在 1000～2699 元，目标客群主要对准泡泡玛特忠实粉丝以及追求个性表达且“不差钱”的年轻人。POPOP 开业意义主要体现在以下两点：一方面，泡泡玛特一直以IP 为核心拓宽业务边界，本次跨界珠宝领域将有助于延长 IP 生命周期并拓展消费场景，如泡泡玛特首个沉浸式 IP 主题乐园不仅加深了原有用户与 IP 间的情感连接，还吸引了有孩家庭、外地游客等更广阔圈层的消费者。另一方面，泡泡玛特背后代表着年轻群体的潮流取向，其对珠宝行业的跨界也说明珠宝首饰作为情感和文化的重要载体，其情绪价值正被年轻群体所重视。我们认为，本次 POPOP 开业不仅是泡泡玛特 IP 生态战略的延展，也体现了珠宝首饰作为情绪价值载体的重要意义。  行业关键词：超级转转、颖通控股、dots.llm1、嗗科拉、POPOP 等 【超级转转】二手多品类循环仓店“超级转转”开业。 【颖通控股】颖通控股通过上市聆讯，有望成为“中国香水第一股”。 【dots.llm1】小红书开源首个大模型 dots.llm1。 【嗗科拉】爱美客发布长效骨养护材料嗗科拉，进军高端抗衰市场。 【POPOP】泡泡玛特旗下珠宝品牌 POPOP 首店在上海港汇恒隆开业。  板块行情回顾 本周（6 月 9 日-6 月 13 日），商贸零售指数报收 2120.43 点，下跌 1.49%，跑输上证综指（本周下跌 0.25%）1.24 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 25 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周青木科技（+30.0%）、南京商旅（+24.8%）、若羽臣（+18.8%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等； 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等； 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -24%-12%0%12%24%36%48%60%2024-062024-102025-02商贸零售沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 泡泡玛特跨界珠宝圈，旗下品牌 POPOP 首店开业 .............................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：泡泡玛特旗下珠宝品牌 POPOP 全球首店开业 ....................................................................................... 5 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 老凤祥：金价高企下经营持续承压，关注后续产品和渠道优化 ................................................................... 8 2.2.2、 潮宏基：2025Q1 业绩高增超预期，差异化产品提升品牌势能 ..................................................................... 8 2.2.3、 周大生：2025Q1 业绩短期承压，关注后续品牌矩阵优化 ............................................................................. 9 2.2.4、 朗姿股份：2024 年公司业绩稳健，医美内生外延持续推进 .......................................................................... 9 2.2.5、 珀莱雅：2025Q1 归母净利润+28.9%，系列新品布局贡献增长................................................................... 10 2.2.6、 润本股份：2025Q1 收入高增，看好夏季防晒等新品放量 ........................................................................... 10 2.2.7、 永辉超市：2025Q1 稳态调改店实现盈利，渠