银行业周报：银行指数上行

银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《银行业周报》20250612 《银行业周报》20250604 《银行业周报》20250520 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 银行 证券分析师：何贯嘉 guanjia.he@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040002 银行业周报 银行指数上行 按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨 0.42%，上周上涨 1.56%，银行板块涨跌幅由高到低排名 9/31，较上周排名上升 3 位。个股方面 A 股 42家银行有 25 家上涨。拉长时间来看，年初至今银行板块涨幅 9.84%，在全行业中排名第三，红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行。  银行板块和个股表现 本周 A 股银行指数上行，个股方面 A 股 42 家银行有 25 家上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均跌幅为 0.80%，平均 P/B 为 0.67X；股份行平均涨幅为 1.53%，平均 P/B 为 0.58X；城商行平均涨幅为 0.92%，平均P/B 为 0.69X；农商行本周平均涨幅 0.29%，平均 P/B 为 0.65X。拉长时间线看，国有大行在近一个月中跌幅为 1.36%；股份行近一个月涨幅为5.86%；城商行近一个月涨幅为 4.90%；农商行近一个月涨幅为 8.08%。 本周 15 只在港股上市的 A 股银行 H 股股价全部上涨。AH 股溢价率最高的为郑州银行（112.40%），唯一溢价率为负的银行为招商银行（-4.71%）。  资金价格情况 本周央行公开市场操作逆回购投放缩量，逆回购投放 8582 亿元，逆回购到期 9309 亿元，公开市场操作净回笼 727 亿元。 截至本周五 SHIBOR 隔夜利率为 1.41%，较上周持平，SHIBOR 7 天利率为 1.51%，较上周上升 1bp。截至周五银行间质押式回购隔夜利率 R001 为 1.46%，较上周上升 1bp，一周的成交量为 35.50 万亿元，较上周上升 9.25 万亿元；银行间质押式回购 7 天利率 R007 为 1.58%，较上周上升 3bp，成交量为 3.77 万亿元，较上周上升 0.55 万亿元。存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.41%，较上周持平，存款类机构质押式回购 7 天利率 DR007 为 1.50%，较上周下降 3bp。 根据普兰金服的票据主流市场价格，本周利率整体下行。截至本周五，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.08%、1.19%，均较上周下降 7bp、半年直贴利率均较上周下降 9bp。  债券市场情况 本周债券市场融资共计 25863.0 亿元，到期 21670.6 亿元，净融资为 4192.5亿元，较上周增加 1030.3 亿元；本周债券发行规模较上周增加 10625.0亿元，债券到期量较上周增加 9594.7 亿元，发行量的增加大于到期量增加致使本周净融资上行。从结构来看发行量的上升主要受同业存单、金融债以及国债发行量大幅增加所致。本周同业存单发行 10413.7 亿元，较上周增加 4551.8 亿元，金融债发行 4122.7 亿元，较上周增加 2717.7 亿元，国债发行 6578.4 亿元，较上周增加 2616.6 亿元。 本周国债长端、短端均小幅下行，期限利差不变；国开债长端利率上升 1bp，期限利差扩大 1bp。截至本周五国债 1 年期收益率为 1.40%，较上周下降 1bp，10 年期收益率为 1.64%，收益率较上周下降 1bp，10Y - 1Y 期限利差基本不变；国开债 1 年期收益率为 1.50%，较上周基本持平，10 年期收益率为 1.70%，较上周上升 1bp，10Y - 1Y 期限利差走阔 1bp。短融中票方面，中债中短期票据 AAA+1 年期到期收益率为 1.70%，较上周基本持平，3 年期为 1.80%，较上周下降 4bp；中短期票据 AAA1 年期到期收益率为 1.73%，较上周基本持平，3 年期为 1.83%，较上周下降 1bp。 本周同业存单发行共计 10391 亿元，较上周增加 4535 亿元；发行加权平均利率为 1.67%，较上周发行利率下降 4bp。  风险提示：地缘政治影响导致银行息差及资产质量恶化超预期。 2025 年 6 月 16 日 银行业周报 2 目录 银行板块和个股表现 ........................................................................................ 4 银行板块 ................................................................................................................................................ 4 银行个股 ................................................................................................................................................ 4 资金价格情况 .................................................................................................... 8 央行投放 ................................................................................................................................................ 8 银行间市场利率 .................................................................................................................................... 8 票据利率 ................................................................................................................................................ 9 债券市场情况 ..............................................................................................