非银行业周报：平稳推动保险新会计准则切换

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 06 月 15 日 行业周报 看好 / 维持 非银行金融 非银行金融 非银行业周报（0609-0615）：平稳推动保险新会计准则切换 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 证券Ⅱ 看好 保险Ⅱ 看好 多元金融 看好 ◼ 推荐公司及评级 方正证券 买入 湘财股份 买入 中国人寿 买入 众安在线 增持 相关研究报告 <<非银行业周报（0602-0608）：险资长投改革试点加速落地>>--2025-06-09 <<非银行业周报（0526-0601）：险资长期投资改革持续推进>>--2025-06-03 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深 300 指数、创业板指涨跌幅分别为-0.25%、-0.25%、0.22%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为1.16%，跑赢沪深 300 指数 1.42pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为 0.82%、2.06%、0.43%、0.03%。3）个股方面，券商板块信达证券（9.67%）、湘财股份（7.57%）、东兴证券（4.14%）表现居前，保险板块中国太平（10.36%）、众安在线（4.57%）、友邦保险（3.13%）表现居前，多元金融板块*ST 仁东（17.44%）、南华期货（12.63%）、ST 熊猫（8.98%）表现居前。 券商板块：截至 2025 年 06 月 13 日，券商板块 PE-TTM 估值为 19.36x，PB-LF 估值为 1.38x；当周成交额占比为 2.46%，环比+0.57pct；当周换手率为 5.87%，环比+2.73pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为 1.40 万亿元，环比+8.96%；新成立基金份额当周合计为 89.34 亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为 9216.72 亿元，环比+0.63%；股权质押市值为 2.67 万亿元，环比-0.42%。3）投行业务，6 月 IPO 累计募资 76.60 亿元,6 月再融资累计募资 24.07 亿元。 保险板块：截至 2025 年 06 月 13 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 PEV 估值为 0.69x、0.62x、0.56x、0.58x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险 PB 估值为 2.15x、1.06x、1.31x、1.35x、2.14x；当周成交额占比为 0.45%，环比+0.02pct；当周换手率为1.37%，环比+0.44pct；10 年期国债到期收益率为 1.64%，环比-1.07bp，750 日移动平均值为 2.41%，环比-0.74bp。 推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。 风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动 (20%)(2%)16%34%52%70%24/6/1724/8/2824/11/825/1/1925/4/125/6/12非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 非银行业周报（0609-0615）：平稳推动保险新会计准则切换 目录 一、 行情回顾 ....................................................................... 4 二、 数据跟踪 ....................................................................... 6 三、 行业动态 ....................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 非银行业周报（0609-0615）：平稳推动保险新会计准则切换 图表目录 图表 1： 主要大盘指数走势 ............................................................. 4 图表 2： 本周非银板块行业指数涨跌幅 ................................................... 4 图表 3： 本周券商板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 4： 本周保险板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 5： 本周多元金融板块个股涨跌幅情况 ............................................... 5 图表 6： 申万证券Ⅱ指数 PE、PB 估值 .................................................... 6 图表 7： 申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率 ............................................. 6 图表 8： 沪深两市周平均股基成交额及环比 ............................................... 6 图表 9： 新成立基金份额当周合计 ....................................................... 6 图表 10： 沪市融资融券业务余额 ........................................................ 7 图表 11： 股权质押市值及环比 .......................................................... 7 图表 12： IPO 募集资金及同比 .......................................................... 7 图表 13： 再融资募集资金及同比 ........................................................ 7 图表 14： 上市险企 PEV 估值 ............................................................ 8 图表 15： 上市险企 PB 估值 ......................