2025年消费电子行业信用风险展望

2025 年消费电子行业信用风险展望- 1 -2025 年消费电子行业信用风险展望样本企业主要数据和指标（单位：亿美元/亿元/%/只）资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理分析师：薛梅2024 年智能手机零售回暖，PC 销量止跌回升，全球消费电子市场规模扩大，目前行业正处于 AI 带来的上行周期，技术革新进一步激发市场需求，2025 年行业维持复苏趋势；受益于国补政策加力扩围和 AI 赋能，下游需求增长，出货量增加，消费电子元器件本土化进程加速，预计 2025 年国内消费电子行业将继续向好；消费电子产品高端化趋势明显，2024 年高端智能手机市场份额同比增长约 2%，高端 PC 市场份额同比增长约 7%,2025 年旗舰品竞争进一步加剧；2024年1～9月样本企业营业收入和净利润同比增长均在 20%左右，2025 年行业收入规模继续保持增长，产业链头部企业规模优势较强，中小规模的低端制造企业受销售价格倒逼和原材料价格上涨影响利润增长承压，利润向 IC 设计、电芯、光学器件等高技术壁垒企业集中；随着 AI 与消费电子产品的持续深度融合，2025 年市场活力保持增长，库存周转加速，企业盈利能力整体改善，有息债务增速回落，短期偿债能力良好，长期债务资本化比率水平较低，偿债压力不大，信用质量整体延续改善趋势。2025 年 4 月行业研究专题报告请务必阅读本报告正文后之免责条款2025 年消费电子行业信用风险展望- 2 -一、行业基本面2024 年智能手机零售回暖，PC 销量止跌回升，全球消费电子市场规模扩大，目前行业正处于 AI 带来的上行周期，技术革新进一步激发市场需求，2025 年行业维持复苏趋势消费电子指供日常消费者生活使用的电子产品，以智能手机、PC 为主，近年来随着技术发展，产品外沿逐渐扩展至汽车消费电子产品等其他领域。产业链上游为半导体处理器、显示屏、电池等组件，中游为相关产品的组端制造以及 ODM；下游为各品牌销售环节。图表 1:消费电子行业产业链资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理消费电子产品具有消费属性和科技属性，行业景气度主要受到居民整体消费水平变化、技术迭代影响，通常约 5~10 年出现一次技术驱动的大周期。近年来以人工智能为主导的包括 LoT、5G 在内的新兴技术快速发展，消费电子行业正处于快速的变革和创新周期。图表 2:消费电子行业景气度影响因素和发展历程资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理2024 年，AI 技术在消费电子终端设备中的应用加速落地，新兴市场、发展中经济体经济增长，消费电子行业整体呈现出终端需求回暖的良好态势。智能手机在经历两年下滑后重回增长，全年出货量同比+6.4%，PC 销量持续提升，同比小幅+1%，行业市场规模年复合增长率(CAGR)2.99%。2025 年消费电子行业信用风险展望- 3 -图表 3:全球智能手机和 PC 销售情况（单位：百万部（台）、%）资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理目前消费电子行业正处于人工智能带来的快速变革和创新周期，技术更新将进一步激发市场需求，2025 年消费电子产品购置需求预期乐观，行业将继续维持复苏趋势。其中智能手机将继续引领行业发展，截至 2024 年末全球 AI 手机渗透率约为 11%，随着 AI 技术与智能手机的深度融合，Counterpoint 预计 2027 年 AI 手机渗透率将提升至 43%，换机需求维持增长；PC 方面因换机潮将延续、windows 操作系统迭代消费者为适应和匹配安全需求购机需求增长，以及 AI PC 带来的影响在 2025 年至 2027 年更为显著影响，预计 2025 年 PC 出货量将进一步提升；此外智能驾驶技术快速发展，行业边界进一步拓展。2024 年国内消费电子市场规模同比增长近 3%，占全球比重提升近 1%，2025 年国补政策力扩围，消费潜力释放，我国消费电子市场规模占全球比重将进一步提升国内方面，消费市场作为国内经济增长的重要引擎受到“两新”政策的大力支持。2024年 7 月，中央向地方下达了 1500 亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，部分地方主动增加资金保障政策连续性。以旧换新、设备更新、消费补贴等政策的实施对提振消费发挥了关键作用，2024 年国内消费电子市场规模同比增长近 3%，占全球比重提升近 1%。图表 4:中国消费电子市场表现（单位：亿元、%）资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理2025 年政府工作报告将“大力提振消费”列为经济工作首要任务，拉动内需仍是国内工作的重点，“两新”政策加力扩围至 3000 亿元，同时 1 月 20 日起将手机、电脑、平板等数码产品纳入购新补贴范围，覆盖全国 31 个省份，且新增线上申领渠道。根据国家统计局数据，2025 年 1～2 月通讯器材类零售总额 1594 亿元，同比增长 26.2%，增速比 2024 年同期高 10 个百分点，在 16 大类消费品增速中位列第一。2025 年消费电子行业信用风险展望- 4 -图表 5:2024 年和 2025 年国补政策资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理国补政策升级助推市场活力增强，消费潜力释放，预计全年国内市场需求维持向好，购新补贴单价上限达 6000 元，基本覆盖主流国产机型，预计全年中国占全球市场份额比重进一步提升。2024 年高端智能手机市场份额同比增长约 2%，高端 PC 市场份额同比增长约 7%,2025年消费电子产品高端化趋势进一步明显，旗舰品竞争加剧消费电子产品高端化趋势明显，消费者在购买手机时更倾向于为高品质与技术创新买单。2024 年全球智能手机销售单价同比提升约 1%，高端市场(价格≥4000 元人民币/600 美元)占比持续增长，同比提升约 2%，中低端市场(<3000 元人民币/400 美元)逐步缩减，同比减少约 4%；PC 方面随着库存过剩问题的解决和产品配置的优化，PC 平均销售价格上升，2024年 8000 到 9999 元价格区间 PC 市场份额达 18.8%同比增长 6.9%。图表 6:全球消费电子产品均价（单位：元/台）资料来源：同花顺 iFinD，东方金诚整理2025 年受益于技术驱动消费者对新功能的需求增长，消费电子行业平均销售价格将维持增长，旗舰产品占市场份额比重提升，竞争加剧。消费电子元器件本土化进程加速，其中显示模组、结构件和锂电池国产化率已超 75%，Chiplet 助力国内半导体技术弯道超车，新能源汽车智电化，相关零部件国产替代增长可期竞争格局来看，2024 年前十大手机厂商位次未发生变化，PC 方面联想、惠普、戴尔、苹果和华硕市场占有率分别为 24%、21%、15%、9%和 8%，市场份额保持稳定。国产智能手机2025 年消费电子行业信用风险展望- 5 -品牌凭借更具性价比、更多元化以及更有区域差异性的产品结构竞争优势突出，在全球市场占有率同比提升逾 3 个百分点。图表 7：全球前十大智能手机销售厂商情况（百万台、%）名称数量2024 年市场占有率趋势名称数量2023 年市场占有率苹果22618↓苹果22820三星22318↓三星22520小米16914↑小米14713传音10