聚焦科创板：企业股权激励现状几何？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■股权激励是公司高管和核心人员的重要纽带：A 股市场中 70%为限制性股票、66%股票来源定向发行股票,从激励程度上看业绩股票＞限制性股票＞员工持股计划＞股票期权＞虚拟股票＞增值权。我国上市公司实施股权激励的基本方式包括股票期权与限制性股票两种。 ■科创公司股权激励四大亮点具备更大的实施空间：对比分析《上海证券交易所科创板股票上市规则》和 A 股现行《上市公司股权激励管理办法》，科创板股权激励在范围、价格、比例等多方面存在突破：  科创板股权激励制度下允许单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东、实际控制人及其配偶、父母、子女成为股权激励对象，扩大激励对象范围；  科创板的股权激励制度在价格方面有所放松，意味着科创企业可以自主决定授予价格；  60 天时间限制的解除，进一步便利公司股权激励的实施操作。  科创板激励总额度从 10%增长到 20%，进一步拓展科创板公司股权激励的实施空间。 ■科创企业股权激励成“标配”，员工持股计划受青睐：截止最新，180家受理的科创板公司中 135 家实施过股权激励计划（占比约 75%），主要形式是员工持股、股票期权以及限制性股票。其中：  主要形式：多数以员工持股方式进行股权激励，股权激励持股比例均值为 9.88%、中位数为 7.87%；  行业特征：医药（80.49%）、高端设备（80.77%）、信息技术（75.64%）、新能源（71.43%）行业股权激励比例较高，新材料（68.75%）、环保（45.45%）比例较低，与核心技术依赖程度相关；  持股数量：43.89%公司股权激励平台持股 0%-10%，其中 0-5%区间占比达到 22.22%；  锁定期限：38 家公司存在锁定 1 年的员工持股平台股权，平均占比为 6.39%；89 家公司存在锁定 3 年的员工持股平台股权，平均占比为 11.04%。  股份支付：135 家实施过股权激励的科创板公司，79 家（占比58.52%）有股份支付费用，直接影响当期净利润。然而伴随着股权激励的实施完毕，对于后续再无影响。 ■现行已上市公司中 5 家 TMT 科创板公司实施股权激励，具备自主定价、考核多元化等特征：61 家已上市公司中目前共计 5 家公司（乐鑫科技、光峰科技、澜起科技、航天宏图以及晶晨股份）发布股权激励预案、占比约为 8.2%。且 5 家科创板上市公司定价均突破五折。 ■风险提示：政策不达预期；数据统计误差 Table_Tit le 2019 年 12 月 12 日 聚焦科创板：企业股权激励现状几何？ Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 新三板深度改革系列三-公司治理有何深层次变化？ 2019-12-04 新三板日报（新三板技改完成首次全网测试 券商做足准备应对交易放量 ） 2019-12-04 新三板日报（把好三关 努力提升新三板公司整体质地） 2019-12-03 新三板深改系列二-公开发行并在精选层挂牌制度详解 2019-12-03 IPO 观察：本期东岳硅材等6 家企业过会，其中中银国际值得重点追踪 2019-12-03 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 何为股权激励？ ................................................................................................................. 3 1.1. 股权激励-公司高管和核心人员的重要纽带................................................................. 3 1.2. 方式比较-激励程度上业绩股票＞限制性股票＞员工持股计划＞股票期权＞虚拟股票＞增值权 .............................................................................................................................. 3 1.3. A 股市场-股票期权与限制性股票为主流，66%股票来源为定向发行股票 .................... 5 2. 解密新玩法：股权激励四大亮点，科创公司具备更大的实施空间........................................ 6 2.1. 扩大激励对象范围，充分考虑创始人和核心骨干依赖性问题...................................... 6 2.2. 提升价格灵活程度，强化核心员工粘性 ..................................................................... 7 2.3. 增加股权激励便利，方便公司实施操作 ..................................................................... 7 2.4. 延展有效额度上限，总额度从 10%增长到 20% ......................................................... 8 3. 科创板透视：股权激励成科创企业“标配”，员工持股计划受青睐........................................ 8 3.1. 近 75%公司实施过股权激励，员工持股计划为主要方式 ............................................ 8 3.2. 股权激励占比集中 0%-10%，个别比例超 20% .......................................................... 9 3.3. 38 家锁定 1 年、平均持股 6.39%，89 家锁定 3 年，平均占比为 11.04% ................. 10 3.4. 58.52%公司产生股份支付费用，后续影响暂无 ........................................................ 13 3.5. 问询环节聚焦股权激励，涉及范围广泛 ................................................................... 15 4. 5 家科创板公司实施股权激励，适用特定新规 ................................................................... 16 4.1. 上市现状：5 家 tmt 公司实施，占比