二次设备行业寻踪觅源看泛在5：方向明确精准投资，泛在建设持续加码-11页‘

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 寻踪觅源看泛在 5：方向明确精准投资，泛在建设持续加码 ■2020 年泛在重点建设任务大纲发布，明确“三年攻坚”方向。2020 年泛在重点建设任务围绕能源生态、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧互联、基础支撑、技术研究等八个方向开展共 40 项建设任务。与 2019年建设大纲相比，不仅在个方向上都有更深入的建设规划与重点布臵，而且将智慧互联从基础支撑方向中独立出来，并新增经营管理方向；与此同时，5G、区块链、人工智能等前沿技术的应用在技术研究方向领域被重点提及。2020 年是泛在建设“三年攻坚”的突破年，是保障如期完成初步泛在建设的关键年，建设大纲下发有利于提高各项工作的系统性、整体性和协同性。 ■2020 年国家电网总部年度采购计划发布，延续精准投资思路。2020 年的采购计划大幅减少了输变电项目的招标计划，与早些时日发布的严格控制电网投资的通知遥相呼应，延续了目前国家电网精准投资控制基建规模，压减低效投资的思路，反映了国家目前电网投资的重心正在由主干网向配网侧转移的趋势，也为电网投资健康化和泛在建设进一步发展奠定基础。 ■泛在电力物联网是电网企业转型的重大支撑点。泛在的本质是“业务数据化+数据业务化”，业务数据化解决的是电网的安全问题和效率问题；数据业务化则要激活电力“数据蓝海”，创造新的业务增长点。广义的泛在投资在2019-2024 年的投资规模有望达到 10,377 亿元；狭义的泛在投资可以聚焦在两家电网企业信息通信领域的投资，未来 5 年投资规模有望达到 3,008 亿元。2019-2020 年会是电网公司战略转型关键期，推进泛在电力物联网建设是其首要任务。2019 国网在信通领域的投资约 210 亿元，同比增 85%；19Q4 以来国网已经连续两批次增补招标推进。 ■投资建议：重点推荐三条主线。我们认为泛在投资建设方向明确，正处于稳步推进阶段，而电网投资则呈现结构性变化，基于泛在电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升。从受益的节奏与体量来看，我们重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）适应泛在深度感知需求并具备技术竞争力的智能感知量测类设备企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。 ■风险提示：1）技术及应用场景变化的风险；2）国网投资及建设力度低于预期；3）核心竞争力不及传统 IT 企业；4）泛在相关投资规模低于预期等。 Table_Tit le 2019 年 12 月 12 日 二次设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 600406 国电南瑞 32.00 买入-A 600131 岷江水电 24.50 增持-A 002090 金智科技 15.00 买入-A 603556 海兴电力 25.00 买入-A 002063 远光软件 13.00 买入-A 600452 涪陵电力 27.00 增持-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.08 -1.33 -27.37 绝对收益 -0.70 -2.49 -4.71 邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人 penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人 dingxy@essence.com.cn 相关报告 寻踪觅源看泛在 3：信息化 19-04 批次招标详解 2019-11-16 寻踪觅源看泛在 2：区块链技术助推泛在建设，解密硬核应用场景 2019-10-27 寻踪觅源看泛在 1：信通招标全面提速，南瑞信产优势显著 2019-10-20 泛在深度解码之三：共享万亿饕餮盛宴，重塑行业未来发展 2019-10-13 泛在深度解码之二：泛在投资有望在19Q4 全面启动 2019-09-07 泛在深度解码之一：架构、场景及投资机会 2019-03-09 天 津 宁 夏 招 标 ， 泛 在 建 设 正 式启 动2019-09-22 -6%-1%4%9%14%19%24%29%2018-122019-042019-08二次设备 沪深300 行业动态分析/二次设备 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 2020 年泛在重点建设任务大纲发布，明确“三年攻坚”方向.............................................. 3 2. 2020 年国家电网总部年度采购计划发布，延续精准投资思路.............................................. 4 3. 泛在是电网企业转型的关键支撑......................................................................................... 8 4. 风险因素............................................................................................................................ 9 图表目录 图 1：国网泛在电力物联网建设规划 2019-2024 ..................................................................... 3 图 2：南网智能技术应用建设方案 2018-2025 ......................................................................... 3 图 3：电网辅助服务在电化学储能中的应用占比最高............................................................... 6 图 4：中国电化学储能累计装机规模预测（2019-2023） ........................................................ 6 图 5：我国抽水蓄能电站装机规模（万千瓦） ......................................................................... 7 图 6：交流输电工程造价（万元/千米）............................................