医药生物行业周报：板块业绩持续分化，关注基本面向上板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 6 [Table_Main] 行业研究|医疗保健 证券研究报告 医疗保健行业周报 2025 年 05 月 13 日 [Table_Title] 板块业绩持续分化，关注基本面向上板块 ——医药生物行业周报（2025.4.28-2025.5.9） [Table_Summary] 报告要点：  医药板块本周小幅跑输沪深 300 指数 2025 年 4 月 28 日至 5 月 9 日，申万医药生物指数上涨 1.50%，跑输沪深 300 指数 0.06pct，在 31 个申万一级行业指数中排名第 16。2025年初至今，申万医药生物指数上涨 1.19%，跑赢沪深 300 指数 3.45pct，涨跌幅在 31 个申万一级行业指数中排名第 15。截至 2025 年 5 月 9日，医药板块估值为 26.54 倍（TTM 整体法，剔除负值），相对于沪深 300 估值溢价率为 141.81%。  本周常山药业、海创药业和锦好医疗等表现较好 涨幅排名前十的个股分别为：常山药业（+26.29%）、海创药业（+25.85%）、锦好医疗（+25.32%）、ST 香雪（+23.45%）、大博医疗（+16.86%）、无锡晶海（+16.78%）、三友医疗（+16.41%）、金凯生科（+16.14%）、澳华内镜（+15.93%）、易瑞生物（+15.86%）。 跌幅排名前十的个股分别为：普利退（-69.88%）、*ST 苏吴（-31.39%）、*ST 双成（-26.90%）、ST 葫芦娃（-23.76%）、立方制药（-23.76%）、热景生物（-14.12%）、数字人（-12.09%）、*ST 景峰（-11.78%）、悦康药业（-11.30%）、荣昌生物（-10.87%）。  投资建议 医药行业的 2024 年年报和 2025 年一季报已经全部披露，整体来看，医药板块 2024 年营业收入同比下降 0.99%，归属上市公司股东的净利润同比下降 12.97%，扣非归母净利润同比下降 8.91%。2025 年一季度营业收入同比下降 4.78%，归属上市公司股东的净利润同比下降12.21%，扣非归母净利润同比下降 18.22%。2025 年一季度医药板块收入和利润继续承压，但公司业绩出现分化。 5 月份开始，将进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续作为 2025 年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大，且不受贸易战影响，建议关注科兴制药。目前不同医药领域的集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来有望迎来新成长，建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外，我国医药市场正处于集中度提升的加速期，并购重组有望加速，建议重点关注。  风险提示 医药行业政策风险，产品降价风险，研发进度不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：iFind [Table_DocReport] 相关研究报告 《 国 元 证 券 行 业 研 究 - 医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025.4.21-2025.4.25）：即将进入业绩真空期，关注基本面向上板块》2025.04.28 《 国 元 证 券 行 业 研 究 - 医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025.4.14-2025.4.18）：医药板块持续反弹，看好创新药和进口取代领域》2025.04.21 [Table_Author] 报告作者 分析师 马云涛 执业证书编号 S0020522080001 电话 021-51097188 邮箱 mayuntao@gyzq.com.cn -40%-20%0%20%医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 6 目 录 1.本周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 医药板块涨跌幅 ........................................................................................... 3 1.2 医药板块估值水平 ....................................................................................... 4 1.3 个股涨跌幅 .................................................................................................. 4 2.重要公司公告 ........................................................................................................ 5 3.行业观点 ................................................................................................................ 5 4.风险提示 ................................................................................................................ 5 图表目录 图 1：本周申万一级行业涨跌幅对比 ................................................................ 3 图 2：2025 年初至今申万一级行业涨跌幅对比 ................................................ 3 图 3：医药板块估值水平 ................................................................................... 4 表 1：A 股医药行业涨跌幅 Top10（2025.04.28-2025.05.09） ....................... 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 6 1.本周行情回顾 1.1 医药板块涨跌幅 2025 年 4 月 28 日至 5 月 9 日，申万医药生物指数上涨 1.50%，跑输沪深 300 指数0.06pct，在 31 个申万一级行业指数中排名第 16。 图 1：本周申万一级行业涨跌幅对比 资料来源：iF