半导体行业月报：半导体行业25Q1稳健增长，端侧AI助力SoC厂商高速成长

第 1 页 / 共 47 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 半导体行业 25Q1 稳健增长，端侧 AI助力 SoC 厂商高速成长 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业月报：美国“对等关税”政策落地，关注半导体自主可控方向》 2025-04-08 《半导体行业深度分析：AI 算力芯片——AI时代的引擎》 2025-04-03 《半导体行业深度分析：AI 算力芯片是“AI时代的引擎”，河南省着力布局》 2025-03-20 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22楼 发布日期：2025 年 05 月 12 日 投资要点：  4 月半导体行业表现相对较强。2025 年 4 月国内半导体行业（中信）上涨 0.48%，同期沪深 300 下跌 3.00%，其中集成电路上涨0.51%，分立器件下跌 0.93%，半导体材料下跌 2.93%，半导体设备上涨 2.16%；半导体行业（中信）年初至今上涨 4.30%；2025 年 4 月费城半导体指数下跌 0.94%，同期纳斯达克 100 上涨1.52%，费城半导体指数年初至今下跌 15.06%。  半导体行业 25Q1 稳健增长，SoC 厂商业绩表现亮眼。半导体行业（中信）25Q1 营业收入为 1436.56 亿元，同比增长 12.99%，25Q1 归母净利润为 85.54 亿元，同比增长 33.22%；半导体行业25Q1 毛利率同环比持续回升。25Q1 国内 SoC 厂商瑞芯微、炬芯科技、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技等营收及归母净利润均实现同比高速增长，业绩表现亮眼，端侧 AI 有望助力 SoC 厂商持续高速成长。  全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升。2025 年 3 月全球半导体销售额同比增长 18.8%，连续 17个月实现同比增长，环比增长 1.8%；根据 WSTS 的预测，预计2025 年将同比增长 12.5%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据 Canalys 的数据，全球智能手机出货量25Q1 同比增长 0.2%，中国大陆智能手机出货量 25Q1 同比增长5%，预计 2025 年 AI 手机渗透率将快速提升至 32%，全球 PC 出货量 25Q1 同比增长 9.4%，预计 2025 年 AI PC 渗透率将达35%，全球可穿戴腕带设备出货量 2024 年同比增长 4%，全球TWS 耳机出货量 2024 年同比增长 13%，预计 2025 年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近 10%。国内部分芯片厂商 25Q1库存水位环比有所提升，库存有望逐步改善；全球部分晶圆厂产能利用率 25Q1 环比有所分化。2025 年 4 月 DRAM 与 NAND Flash 月度现货价格环比继续回升，TrendForce 预计 25H2 NAND Flash 价格有望回升。根据 SEAJ 的数据，全球半导体设备销售额24Q4 同比增长 20%，中国半导体设备销售额 24Q4 同比下降2%，2025 年 3 月日本半导体设备销售额同比增长 18.2%，环比增长 5%；SEMI 预计 2025 年全球晶圆厂设备支出将同比增长2%。全球硅片出货量 25Q1 同比增长 2.2%，环比下降 9%，SEMI 预计复苏将持续到 2025 年，25H2 将有更强劲的改善。综上所述， AI 推动全球半导体行业持续增长，关注“对等关税”政策对全球半导体行业带来的不确定性。  投资建议。人工智能技术高速发展，AI 大模型持续迭代升级，特别是以 DeepSeek 为代表的大模型技术开源化，DeepSeek 通过技术创新实现大模型训练及推理极高性价比，为端侧 AI 应用发展带来颠覆性变革，随着端侧 AI 开发门槛显著降低，端侧 AIoT 迎来快速发展期。25Q1 国内 SoC 厂商瑞芯微、炬芯科技、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技等营收及归母净利润均实现同比高速增-14%-2%10%22%34%46%58%70%2024.052024.092025.012025.05半导体沪深300第 2 页 / 共 47 页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 长，业绩表现亮眼。根据 Omdia 的数据，2024 年全球 AI 眼镜出货量达 188 万部，预计 2025 年将同比增长 265%至 686 万部，预计 2028 年将进一步增长至 2650 万部；根据洛图科技的数据，25Q1 AI 耳机在中国传统主流电商渠道的销量为 38.2 万副，同比增长 960.4%，预计 2025 年 AI 耳机在中国传统主流电商渠道的总销量可达 152.7 万副，同比增长超过 3 倍。AI 耳机、AI 眼镜等产品出货量处于快速增长中，端侧 AI 推动 AIoT 加速发展，并有望助力 SoC 厂商持续高速成长，建议关注 SoC 厂商投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 第 3 页 / 共 47 页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2025 年 4 月半导体行业市场表现情况 ............................................................ 6 2. 国内半导体行业 2025 年一季报总结 ............................................................... 8 2.1. 半导体行业 25Q1 稳健增长，毛利率同环比持续回升 ..................................................... 8 2.2. 25Q1 SoC 厂商业绩表现亮眼，端侧 AI 有望助力 SoC 厂商持续高速成长 .................... 10 3. 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升 .......... 11 3.1. 全球半导体月度销售额继续同比增长 ............................................................................ 11 3.2. 消费类需求逐步复苏，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率将快速提升 ................................... 13 3.2.1. 全球智能手机季度出货量延续增