江西省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2019）

区域研究报告     1  江西省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2019） 公共融资部 李娟 经济实力：江西省位于长三角、珠三角和闽三角地区的腹地，经济总量在全国各省中处于中游水平；近年来，江西省主动承接产业转移，积极参与“一带一路”、长江经济带和长江中游城市群建设，2018 年以来经济总量仍保持较快增长，主要经济指标增速居全国前列。2018 年，江西省实现地区生产总值 2.20 万亿元，在全国 31 个省市中仍排名第 16 位；同比增长 8.7%，经济增速较上年微降 0.2 个百分点，但仍位列全国第 4 位。近年来，江西省旅游产业呈现集群化快速发展态势，带动第三产业加快发展成为拉动其经济增长的重要动力；同时，依托于自身资源优势，江西省以铜、钨、稀土产业为代表的有色金属产业为全省工业经济发展提供了重要支撑。从经济增长的动力来看，投资和消费仍是拉动江西省经济增长的主要动力，且 2018 年仍保持较快增长态势；对外贸易方面，受人民币汇率波动及国际贸易摩擦等因素影响，全省进出口总额增速下降明显，其中对美国、欧盟等地出口转为负增长。2019 年前三季度，全省投资、进出口等经济指标增速出现不同程度回落，经济增速进一步放缓。 从下辖各地级市情况看，江西省各市经济虽保持较快增长，但增速整体呈放缓态势。省内以南昌和九江为核心的赣北地区龙头引领作用显著，其中南昌市经济领先地位稳固，2018 年实现地区生产总值 5274.67 亿元，占全省地区生产总值的比重为 23.99%；受益于中央苏区持续向好的政策环境及区位、资源优势，赣南区域核心城市赣州市仍为全省经济增长最快的地级市，赣州市与九江市经济总量较为接近，分别为 2807.24 亿元和 2700.19 亿元，同比分别增长 9.3%和 8.7%。位于“两翼”地区的上饶市和宜春市经济体量相当，2018 年地区生产总值分别为2212.80 亿元和 2180.85 亿元，宜春市经济规模于 2019 年前三季度赶超上饶市降序排全省第 4 位；同期，萍乡市经济总量亦略超新余市排名上升 1 位；此外，景德镇和鹰潭市经济发展水平仍相对薄弱。具体从三大需求看，2018 年江西省各市固定资产投资增速均较上年继续呈下滑态势，但整体降幅不大，除鹰潭市外均保持了两位数的增长速度；全省各市社会消费品零售总额增速虽有所放缓，但均不低于 10.5%，且增长水平相对均衡，对经济拉动作用较强；外贸方面，2018 年以来受中美贸易摩擦等因素影响，省内大部分地市进出口总额增速出现不同程度的下滑，2019 年前三季度吉安、景德镇、上饶和新余进出口总额均呈现较大幅度的负增长态势。 财政实力：2018 年，江西省一般公共预算收入保持增长，全年全省实现一般公共预算收入 2373.01 亿元，在全国 31 个省市中排位较上年上升 2 位至第 15 位；新世纪评级版权所有区域研究报告     2  且受益于部分工业企业生产经营效益有所好转等，全省税收收入实现较快增长；但税收比率仍处于相对较低的水平，2018 年为 70.09%，财政收入质量有待提升。此外，江西省一般公共预算收支平衡能力偏弱，财政平衡对上级补助的依赖度较高，2018 年一般公共预算自给率为 41.87%，当年全省获得一般公共预算补助收入 2460.81 亿元，同比增长 5.69%；2018 年江西省政府性基金预算收入同比大幅增长 52.23%至 2568.74 亿元，对地方财力贡献度进一步上升，但易受宏观政策、土地及房地产市场景气度等因素的影响，存在较大不确定性。2019 年前三季度，受部分工业产品价格回调及减税效应逐步显现等因素影响，当期税收增速下降至较低水平，同比仅增长 2.9%；非税收入增长带动一般公共预算收入仍保持相对稳定的增长速度；政府性基金预算收入在连续两年高速增长后出现回落。 从下辖各地级市情况看，2018 年南昌市实现一般公共预算收入 461.75 亿元，仍显著领先于其他各市；九江、赣州、宜春和上饶 4 市收入规模依次降序处于200-300 亿元区间，较经济总量排序略有差异；萍乡、景德镇、鹰潭和新余市一般公共预算收入仍处于百亿元以内。其中，2018 年新余市和萍乡市一般公共预算收入仍呈下滑态势，其余各市均恢复增长；受非税收入大幅减收影响，新余市收入规模排序较 2017 年下降两位至全省末位，同时也使其收入结构明显优化，当年税收比率较上年大幅上升 19.98 个百分点至 80.96%，跃居全省首位。从自给情况看，各市一般公共预算收入对其支出的覆盖程度总体偏弱，除南昌、鹰潭和新余市外，其余各市一般公共预算自给率均低于 50%；地处中央苏区的抚州市和赣州市资金平衡对上级转移支付的依赖度最高，自给率均为 30%左右。2019 年前三季度，新余市和萍乡市一般公共预算收入亦扭转下滑局面实现增长，但增速仍处于较低水平。 2018 年，除新余市和南昌市外，江西省其余各市政府性基金预算收入均实现大幅增长，其中收入规模最小的新余市仍呈负增长态势，且降幅较上年有所扩大；规模优势最为显著的南昌市增速相对较低，仅同比增长 5.66%；同年，上饶市政府性基金预算收入增速高达 168.69%，为全省增幅最大的地级市。从相对规模看，赣州市政府性基金预算收入仅次于南昌市，2018 年为 492.25 亿元，且其政府性基金预算收入对财力的贡献度最高，当年政府性基金预算收入与一般公共预算收入的比率达 185.60%；此外上饶、抚州、景德镇和南昌市地方财力对其政府性基金预算收入的依赖度亦相对较高，该比率均超过 100%，未来需关注当地房地产及土地出让市场波动情况；新余市和鹰潭市政府性基金预算收入规模较小，2018 年仅分别为 9.47 亿元和 16.70 亿元，对其财力稳定性影响有限。 债务状况：江西省政府债务规模仍处于全国中游水平，截至 2018 年末存量债务置换已经完成，新增债务严格执行限额管理。2018 年末全省政府债务余额新世纪评级版权所有区域研究报告     3  4779.41 亿元，同比增长 11.95%；政府债务余额低于当年全省政府债务限额 711.79亿元，2019 年江西省债务限额新增 988.00 亿元至 6479.20 亿元。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比，2018 年末江西省地方政府债务余额是其当年一般公共预算收入的 2.01 倍，该指标在全国各省市中降序排列较上年下降 2 位至第 22 位。江西省财力持续增长，其中大额持续的中央转移支付收入有效增强了全省的可支配财力；同时 2018 年以来项目收益与融资自求平衡的地方政府债券深化推行，相关项目收益可为偿债资金提供保障，江西省政府债务风险总体可控。 从各地级市债务情况看，南昌市仍为全省政府债务规模最大的地级市，但由于其财力较强，当年债务与一般公共预算收入相对指标处于全省各市最好水平，债务风险可控；新余市政府债务规模虽相对较低，但由于其当年一般公共预算收入下滑，政府债务余额与一般公共预算收入的比率大幅上升至 250.51%，为全省各市最高水平；此外，抚州、九江、鹰潭、景德镇、赣州和上饶政府债务负担亦相对较大，该比率均超过 200%。从城投债的发行情况看，2018 年以来江