兴证策略-多行业：2019年12月金股组合

请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 周 琳 S0190514070008 王亦奕 S0190518020004 李美岑 S0190518080002 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 邱祖学 S0190515030003 徐留明 S0190515060004 李华丰 S0190517050001 朱 玥 S0190517060001 张晓云 S0190514070002 戴 畅 S0190517070005 颜 言 S0190519080006 王 胜 S0190517120001 谢 恒 S0190519060001 研究助理： 张 勋 孟一坤 联系方式： 王德伦 021-3856 5610 wangdl@xyzq.com.cn 张兆 021-6898 2352 zhangzhaoyjs@xyzq.com.cn 团队成员: 王德伦 周 琳 王亦奕 李美岑 张 兆 吴 峰 张 勋 孟一坤 文章要点 #summary# ★ 近期市场策略观点：趁着震荡布局明年 ——展望 12 月，我们认为 1）相对收益者考核时间点将至，获利了结情绪浓厚，做多情绪较弱。2）医保目录谈判、消费税立法等事件使得投资者对部分行业预期产生变化。3）外部政经环境不确定性加大，英国 12 月份提前大选，中美关系博弈向其他领域扩展。短期市场由于这些因素堆积一起，使市场成交量、活跃度可能都会弱于前期，对利空反应强于对利好反应。对于核心资产，投资者对于部分短期估值偏高做浮动筹码交易，但核心资产底仓筹码和定价权不可轻易转手。 ——配置方向：当前可以考虑可适当增配 2020 年的布局方向：1）以金融地产周期龙头为代表的高股息、低估值品种。2）以 5G 链条从硬件向软件方向泛化，新能源汽车等大创新方向重点关注。 ——展望 2020 年，虽有众多利好，但也不盲目乐观，亦不过度悲观，降低预期收益率，以更平常心去拥抱权益市场。“长牛”不会顺顺利利，反而可能循环反复、波折前行，仍以把握结构性机会为主。2020 年市场面临的扰动，对于择时要求可能会高于 2019 年，这在一定程度上可能影响到投资者收益率。历史角度看，2019 年权益市场以全 A 涨幅 25%左右，是过去 15 年中的第六高位，其余 5 次大涨幅（06、07、09、14、15）均是大牛市背景下产生的。梳理历史我们发现，除去大牛市很难连续 2 年出现较高收益率的情况。 ★ 各行业 2019 年 12 月建议关注的金股（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）：紫金矿业、万华化学、海螺水泥、帝欧家居、国电南瑞、招商公路、华域汽车、涪陵榨菜、汇顶科技、信维通信。 风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。 #title# 兴证策略&多行业——2019 年 12 月金股组合 #createTime1# 2019 年 12 月 1 日 23575330/43348/20191202 11:41 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 目 录 策略：趁着震荡布局明年——近期市场观点（王德伦） ..................................... - 3 - 风险提示 ................................................................................................................ - 4 - 紫金矿业（601899）：寻找有色的核心资产，具备阿尔法的资源成长股（邱祖学） .................................................................................................................................... - 5 - 风险提示 ................................................................................................................ - 5 - 万华化学（600309）：产品价格处历史底部区域，成本优势铸就公司坚实业绩基础，内生外延助力公司持续较快成长（徐留明） ........................................................ - 6 - 风险提示 ................................................................................................................ - 6 - 海螺水泥（600585）：三季度销量增长推动业绩超预期（李华丰） ................... - 6 - 风险提示 ................................................................................................................ - 6 - 帝欧家居（002798）：业绩与现金流均超预期（李华丰） ................................... - 7 - 风险提示 ................................................................................................................ - 7 - 国电南瑞（600406）：电网投资结构嬗变，核心资产穿越周期（朱玥） ........... - 7 - 风险提示 ................................................................................................................ - 8 - 招商公路（001965）：兼具成长性和稳健性，公司治理优秀（张晓云） ........... - 8 - 风险提示 ................................................................................................................ - 8 - 华域汽车（600741）：19Q3 收入利润降幅大幅收窄，行业复苏有望盈利与估值双击（戴畅） .................................