电子元器件行业：2019年11月，数据显示行业见底，关注供需变化情况

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 12 月 01 日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业分析 2019 年 11 月：数据显示行业见底，关注供需变化情况 投资要点  行业指数强于市场整体，市场需求成为关键因素：2019 年 11 月国内 A 股市场的中信电子元器件行业一级指数上涨 3.0%，位列第 3 位，跑赢沪深 300、中小板和创业板指数，二级指数中各子行业均上涨。海外市场方面，香港、美国和台湾走势普遍强于所在市场整体。  终端可穿戴关注高于手机，5G 竞争热度不减：11 月终端产品市场的关注点集中于 TWS 耳机，AirPods Pro 的出货量超预期，带动了市场对 TWS 耳机的投资热情，可穿戴设备的高关注度将延续，供应链核心厂商有望受益。5G 手机新品发布热度不减，随着各大厂商 5G SoC 落地，明年 5G 将逐步向中端机型渗透，有望迎来出货量的大规模提升。  5G 芯片方案集中落地，国产化替代利好延续：行业数据显示下行过程见底，供给端的数据在持续下滑后首次出现增长，存储器价格在 7 月显著上涨后基本企稳，侧面验证行业见底，只是回升时点尚无法确认，长期走势仍取决于行业供需情况。四季度，5G 集成芯片方案集中落地，芯片端的发力将推进 5G 规模化商用的进程。国产化替代在未来仍然需要更多的研发投入来应对更多的挑战，从目前看代工厂和封测厂的受益较为明确。  面板市场价格企稳，行业见底静待回升：显示屏价格企稳，中大尺寸价格在持续下跌后本月保持稳定，伴随供给端的产能退出，供求关系将有新的变化，行业市场见底，而回升时点仍需进一步观察。由高清/超高清带动的大屏需求，以及由 OLED、Mini LED 驱动的中小屏创新将会在 2020 年有机会。而在 LED 显示领域，应用场景拓宽带来的下游需求端订单充足，结合上游供给端去产能接近尾声，行业有望迎来上行机会。  投资建议：12 月的投资机会我们认为，行业整体见底，未来预期向好，只是回升时点存在不确定性，取决于贸易战缓和后对于供给与需求的变化。可穿戴设备和 5G 手机的关注度高，消费终端的产业链龙头厂商受益，芯片国产化在 Q4 有望延续惯性，因此维持 “领先大市-B”评级，但是仍然建议回避高估值和业绩波动风险太大的标的。关注子行业首选维持不变，仍然是消费电子板块，包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的为立讯精密（002475）、长盈精密（300115）、莱宝高科（002106）、海康威视（002415）和江海股份（002484）。  风险提示：终端新品实际需求增速不及预期；终端产品功能方面创新无法达到消费者认可；贸易争端带来的终端需求变化以及产业链影响的不确定性；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险。 投资评级 领先大市-B 维持 首选股票 评级 002475 立讯精密 买入-A 300115 长盈精密 买入-B 002106 莱宝高科 增持-A 002415 海康威视 买入-A 002484 江海股份 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 4.92 9.14 23.51 绝对收益 1.79 9.90 44.19 分析师 蔡景彦 SAC 执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 郑超君 zhengchaojun@huajinsc.cn 021-20377169 相关报告 电子元器件：小米未来工厂下月将投产，国行首款骁龙 865 入网 2019-11-24 电子元器件：海外厂商发力 5G 芯片方案，折叠屏手机再添新成员 2019-11-17 电子元器件：Q3 华为手机国内份额第一，5g终端芯片方案各家持续推进 2019-11-10 电子元器件：第三季度行业见底反弹，国产化驱动有望延续 2019-11-04 电子元器件：2019 年 10 月：季报显示行业见底，回升预期先关注下游需求再向上传导 2019-11-03 -13%-5%3%11%19%27%35%43%2018!-122019!-042019!-08沪深300 电子元器件 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、核心观点及投资建议 ................................................................................................................................... 4 二、行业动态分析 .............................................................................................................................................. 5 （一）产业数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 1、半导体行业数据汇总 ...................................................................................................................... 5 2、消费电子行业数据汇总 ................................................................................................................... 8 3、面板行业数据汇总 .......................................................................................................................... 9 （二）行业新闻汇总 ................................................................................................................................. 10 三、市场走势分析 .......................................................................................................