中诚信国际-2019年前三季度银行间市场资产证券化产品发行情况

2019 年 11 月 中诚信国际 银行间市场资产证券化 特别评论 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 薛 璇 010-66428877-474 xxue@ccxi.com.cn 秦 政 010-66428877-559 zhqin@ccxi.com.cn 王艺杰 010-66428877-457 yjwang@ccxi.com.cn 其他联络人 结构融资部 总经理 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 审核合规部 总经理 梁晓莉 010-66428877-635 xlliang@ccxi.com.cn 执行副总裁 孔令强 010-66428122 lqkong@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 2019 年前三季度银行间市场资产证券化产品发行情况 要点  在政策鼓励和市场推动下，2019 年前三季度，银行间市场信贷资产证券化（信贷 ABS）产品共发行 111 单，发行规模合计 5,870.57 亿元，分别同比增长 18.09%和 2.22%；  资产支持票据（ABN）发展进一步加快，2019 年 1~9 月，共发行ABN 产品 157 单，发行规模合计 1,864.32 亿元，分别同比增长265.12%和 246.72%，其中公募 ABN 产品发行 75 单，发行规模合计897.84 亿元：  信贷 ABS 产品延续 2018 年“一超多强”的趋势，RMBS 产品发行规模占比最大，其他类型产品稳健发展；ABN 产品类型以租赁债权ABN 和供应链反向保理 ABN 为主，多种创新产品持续发行；  信贷 ABS 产品发行利率小幅上行，ABN 产品的发行利率出现不同程度的下行，产品发行利率与级别、期限和发起机构/差额补足方等的综合实力等因素相关；  随着银行间资产证券化产品发行单数和规模的增加，存续期产品规模迅速扩大，二级市场成交量也大幅攀升，二级市场的逐步成熟是资产证券化市场长期可持续发展的重要保障；  2019 年以来，随着一系列政策的陆续发布，资产证券化作为各项金融政策落地有力抓手的地位更加突出，资产证券化市场发展的“政策红利”较为明显。 中诚信国际行业评论 2019 年前三季度银行间市场资产证券化产品发行情况 2 2019年前三季度，信贷资产支持证券发行规模较2018年同期小幅提升，非金融企业资产支持票据发行规模较2018年同期显著上升 经过多年发展，信贷资产支持证券产品已趋于成熟，银行间市场信贷资产证券化以其标准化的结构设计、优质的基础资产、良好的信用表现得到了普遍认可。2019年1~9月，银行间市场信贷ABS产品共发行111单，发行规模合计5,870.57亿元，分别同比增长18.09%和2.22%。 同时，资产支持票据（ABN）作为非金融企业融资的新渠道，2019年发展进一步加快，2019年前三季度，共发行ABN产品157单，发行规模合计1,864.32亿元，分别同比增长265.12%和246.72%，其中公募ABN产品发行75单，发行规模合计897.84亿元。 图1：2019年1~9月银行间市场资产证券化产品发行情况 数据来源：中国资产证券化分析网，中诚信国际整理 从单笔发行规模来看，信贷ABS产品单笔发行规模最高为155.08亿元，为农盈2019-2，系RMBS产品；最低为1.43亿元，为建鑫2019-1，系NPL产品。单笔规模在75~100亿元和单笔规模在25~50亿元的产品发行规模占比最高，分别为29.97%和18.97%。具体规模分布如下表所示： 表 1：2019 年 1~9 月信贷资产支持证券发行规模分布 发行规模（亿元） 发行支数 发行金额（亿元） 发行金额占比 (0,25] 34 399.46 6.80% (25,50] 31 1,113.44 18.97% (50,75] 11 679.72 11.58% (75,100] 19 1,759.53 29.97% (100,125] 10 1,034.97 17.63% (125,150] 5 728.37 12.41% (150,175] 1 155.08 2.64% 906.46 2,025.16 2,811.74 1,238.42 2,329.39 2,302.76 131.9250.65155.15519.68 680.46 664.18 1831452146441318124957510102030405060 - 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.002018.Q12018.Q22018.Q32019.Q12019.Q22019.Q3ABN规模信贷ABS规模信贷ABS数量ABN数量亿元 中诚信国际行业评论 2019 年前三季度银行间市场资产证券化产品发行情况 3 合计 111 5,870.57 100.00% 数据来源：Wind，中诚信国际整理 ABN单笔发行规模最高为70.00亿元，为广朔ABN2019-1，是首单基础设施类Reits产品，也是迄今为止单笔发行规模最大的公募ABN产品；最低为0.45亿元，为飞驰建臻ABN2019-1。单笔规模在5~10亿元和单笔规模在15~20亿元的产品发行规模占比最高，分别达到30.45%和27.03%。具体规模分布如下表所示： 表 2：2019 年 1~9 月资产支持票据发行规模分布 发行规模（亿元） 发行支数 发行金额（亿元） 发行金额占比 (0,5] 32 99.59 5.34% (5,10] 63 567.71 30.45% (10,15] 22 285.66 15.32% (15,20] 27 503.92 27.03% (20,25] 6 138.30 7.42% (25,30] 3 82.18 4.41% (35,40] 2 73.63 3.95% (40,45] 1 43.33 2.32% (65,70] 1 70.00 3.75% 合计 157 1,864.32 100.00% 数据来源：Wind，中诚信国际整理 从期限分布来看，信贷ABS产品5年期以内（含）产品的规模最大，占比为47.31%，15~20年期（含）产品的规模次之，占比为20.10%。具体期限分布如下表所示： 表 3：2019 年 1~9 月信贷资产支持证券期限分布 发行期限（年） 发行支数 发行金额（亿元） 发行金