投资宽角度：风格出现分化，质量类因子优势明显

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 定期报告 证券研究报告 分析师： 徐寅 xuyinsh@xyzq.com.cn S0190514070004 ＃assAuthor＃ 报告关键点 因子表现：1）、和上周相比，本周质量类因子强势依旧，走出独立行情，而其他风格因子表现相对不佳，需要注意的是成长风格也有一定的减弱趋势；2）、观察过去一年的因子表现：反转、另类以及成长类别中的部分因子表现较为突出，具体包括 20 日反转、当前股价相对于 20 天的股价变动、Fama-French 回归的调整 1r 方等。 策略表现：各增强策略年初至今均取得显著的多头超额收益。以周度中证 500 增强为例：策略年初 至 今 多 头 超 额 收 益 达 到12.18%。短期来看，受市场整体情绪影响，收益有所回调。 ＃relatedReport＃ 相关报告 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 市场回顾：过去一周市场主要指数整体上涨。沪深 300 指数下跌 2.41%，中证 500 指数下跌 2.40%，中证 1000 下跌 3.18%。过去一周行业指数整体表现不佳，仅有两个行业上涨：其中电子元器件(0.25%)、食品饮料(0.05%)和医药(-0.95%)等行业表现居前，家电(-5.36%)、餐饮旅游(-5.20%)和农林牧渔(-5.09%)等行业表现居后。 ⚫ 因子表现：1）、和上周相比，本周质量类因子强势依旧，走出独立行情，而其他风格因子表现相对不佳，需要注意的是成长风格也有一定的减弱趋势；2）、观察过去一年的因子表现：反转、另类以及成长类别中的部分因子表现较为突出，具体包括 20 日反转、当前股价相对于 20 天的股价变动、Fama-French 回归的调整 1r 方等。 ⚫ 策略表现：各增强策略年初至今均取得显著的多头超额收益。以周度中证500 增强为例：策略年初至今多头超额收益达到 12.18%。短期来看，受市场整体情绪影响，收益有所回调。 风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。 ＃title＃ 投资宽角度:风格出现分化，质量类因子优势明显 ＃createTime1＃ 2019 年 11 月 17 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究定期报告 目录 1、市场回顾 .............................................................................................................. - 3 - 2、因子表现 .............................................................................................................. - 4 - 2.1、IC 测试结果 .................................................................................................. - 5 - 2.2、分位数测试结果 ........................................................................................... - 6 - 3、兴业定量选股策略表现 .................................................................................... - 13 - 图表 1、主要指数收益表现 ..................................................................................... - 3 - 图表 2、行业指数过去一周表现 ............................................................................. - 3 - 图表 3、行业指数年初至今表现 ............................................................................. - 4 - 图表 4、因子定义 ..................................................................................................... - 4 - 图表 5、过去 3 个月因子的 IC 统计 ....................................................................... - 5 - 图表 6、过去 1 年因子的 IC&ICIR 统计 ................................................................ - 6 - 图表 7、09 年至今年因子的 IC&ICIR 统计 ........................................................... - 6 - 图表 8、过去一个月价值因子表现 ......................................................................... - 7 - 图表 9、过去一个月成长因子表现 ......................................................................... - 7 - 图表 10、过去一个月反转因子表现 ....................................................................... - 8 - 图表 11、过去一个月质量因子表现 ........................................................................ - 8 - 图表 12、过去一个月分析师情绪因子表现 ........................................................... - 9 - 图表 13、过去一个月另类因子表现（一） ........................................................... - 9 - 图表 14、过去一个月另类因子表现（二） ......................................................... - 10 - 图表 15、过去一年价值因子表现 ........................................