房地产行业信贷4月报：房企资金持续收紧，企业债发行规模陡增

地产 | 证券研究报告 — 定期报告 2018 年 5 月 28 日 [Table_IndustryRank]强于大市 相关研究报告 《房地产信贷 3 月报》2018.4.20 《房地产信贷 2 月报》2018.3.21 [Table_relatedreport]《房地产信贷 12 月报》2017.1.24 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry]地产 晋蔚 (8610)66229394 jinwei@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518010002 [Table_Title]房地产信贷 4 月报 房企资金持续收紧，企业债发行规模陡增 [Table_Summary]2018 年 1-4 月，房地产开发企业合计资金来源为 4.8 万亿元，同比上升2.1%，较上月累计值减少 1%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比下降 1.6%和下降 6.7%。4 月末，广义货币同比增长 8.3%，1-4 月累计社会融资规模增量同比减少 14.1%，较上月增加 5.4 个百分点；新增人民币贷款同比增长13.5%，较上月减少 1.6 个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长 15.6%和下降 5.9%，分别较上月下降 0.6 个百分点和下降 0.5 个百分点。 支撑评级的要点 房地产开发资金来源方面：1-4 月，房地产开发企业合计资金来源为 4.8万亿元，同比上升 2.1%，较上月累计值减少 1%。从各资金来源同比来看，1-4 月数据中，国内贷款累计新增 0.9 万亿，同比减少 1.6%；自筹资金累计新增 1.5 万亿，同比增加 4.8%；定金及预付款新增 1.5 万亿，同比增加 8.3%；个人按揭贷款新增 0.7 万亿，同比减少 6.7%。货币供应及社会融资方面：4 月末，广义货币（M2）余额为 173.8 万亿元，同比增长 8.3%，增速比上月末高 0.1 个百分点；当月末社会融资规模存量为 181.4 万亿元，同比增长 10.5%。4 月份社会融资规模增量为 1.6万亿元，比上年同期增加 12.4%，1-4 月累计社会融资规模增量为 7.1 万亿元，比上年同期减少 14.1%，较上月增加 5.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加 5.9 万亿元，同比多增 6.5%，较上月减少 1.2%。 银行信贷及居民按揭方面：4 月人民币贷款增加 1.18 万亿元，同比多增7.3%。分部门看，企业部门贷款增加 5,726 亿元，同比多增 12.6%；住户部门贷款增加 5,284 亿元，同比减少 7.5%。1-4 月人民币贷款累计新增 6万亿元，同比增长 13.5%，较上月减少 1.6%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款 3.7 万亿元，同比增长 15.6%，较上月减少 0.6%；居民部门累计新增人民币贷款 2.3 万亿元，同比减少 5.9%，较上月减少 0.5%。居民部门中，短期贷款累计新增 0.6 万亿元，同比增长 24.7%，较上月增加 4.1%；中长期贷款累计新增 1.6 万亿元，同比减少 13.6%，较上月减少 2%。另一方面，1-4 月抵押补充贷款(PSL)新增 3,570 亿元，同比增加44.5%。房贷及市场利率方面：4 月全国首套房平均贷款利率为 5.6%，同比增长23%，环比增长 0.9%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为 5.4%、5.1%、5.5%、5.5%，同比变化分别为 18.1%、15.3%、23%、22.9%。4 月全国二套房平均贷款利率为 5.9%，同比增长 9.7%，环比增长 0.9%。4 月末，银行隔夜拆借利率为 2.82%，较上月下降 0.92%；十年期国债收益率为 3.64%，较上月下降 0.1%；十年期国开债收益率为 4.43%，较上月上升 0.69%。 2018 年 5 月 28 日 房地产信贷 4 月报 2 目录 房企开发资金来源统计 .......................................................... 4 金融数据和社融规模统计 ...................................................... 6 居民及企业贷款统计 ............................................................. 8 房贷及市场利率统计 ........................................................... 10 2018 年 5 月 28 日 房地产信贷 4 月报 3 图表目录 图表 1. 本月房地产企业到位开发资金来源统计 ...................................4 图表 2. 房地产企业资金来源构成 .............................................................4 图表 3. 房地产投资增速和房企开发资金来源 .......................................4 图表 4. 房企国内贷款增速和房地产投资增速 .......................................4 图表 5. 房企自筹资金增速和房地产投资增速 .......................................4 图表 6. 房企定金及预付款和房地产销售增速 .......................................5 图表 7. 房企个人按揭款增速和房地产销售增速 ...................................5 图表 8. 货币供应及社会融资规模存量统计 ...........................................6 图表 9. M2 和 M1 增速 ...................................................................................6 图表 10. M2 和社会融资规模存量增速 .....................................................6 图表 11. 社会融资规模增量统计 ...............................................................6 图表 12. 社会融资规模和人民币贷款存量增速 .....................................7 图表 13. 社会融资规模和人民币贷款增量增速 .....................................7 图表 14. 新增居民贷款和房企个人按揭贷款增速 .................................7 图表 15. 新增企业贷款和房企国内贷款增速 ...........................