四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2019）

区域研究报告     1  四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2019） 公共融资部 陆奕璇 经济实力：四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省。依托资源禀赋优势、“三线建设”和大量军工企业奠定的产业基础，以及西部大开发和承接产业转移战略，近年来全省经济规模稳居全国各省市第六位、西部省份第一位。现阶段四川省以传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提升空间，2018 年四川省在七大优势产业基础上提炼出电子信息、装备制造、食品饮料、先进材料、能源化工五大万亿级支柱产业，并大力发展数字经济，构建具有四川特色优势的现代产业体系。同时以现代金融、科学研究、软件信息等为代表的现代服务业近年来快速发展，服务业对全省经济发展的拉动作用愈发突出。2018 年全省实现地区生产总值 4.07 万亿元，同比增长 8.0%；经济增速较上年下降 0.1 个百分点、高于全国平均增速 1.4 个百分点。2019 年前三季度，全省全社会固定资产投资继续保持两位数的同比增速，为 10.0%，优势产业集聚叠加“一带一路”沿线国际市场开发，全省外贸进出口额同比增长 14.6%，共同推动全省经济平稳较快增长；同期全省实现地区生产总值 3.39 万亿元，同比增长 7.8%，经济增速高于全国平均水平 1.6 个百分点。 四川省下辖各州市经济发展较不均衡，首位城市经济实力强劲，成都地区生产总值占全省的比重超过三分之一，其余各州市的经济发展水平与之差距愈发悬殊。2018 年全省各州市经济规模排位基本维持上年格局，除绵阳外，当年德阳、宜宾和南充经济规模亦突破 2000 亿元，而广元、雅安、巴中、阿坝和甘孜的地区生产总值仍在千亿元以下。从经济增速看，全省大部分州市经济增长对投资的依赖度较大，超半数州市的固定资产投资与经济总量比超过 0.8 倍，2018 年甘孜、南充、绵阳实现高速投资，对经济的拉动作用显著，其中甘孜以 9.3%的经济增速位列各州市首位；凉山为当年全省固定资产投资唯一负增长的州市，以 4.0%的经济增速位列各州市末位；成都自身经济体量大，经济增长较平稳，2018 年经济增速为 8.0%，与全省平均水平持平。2019 年上半年，全省各州市经济总体保持平稳较快增长，成都实现地区生产总值 7702.37 亿元，同比增长 8.2%；泸州、广安和巴中固定资产投资增长缓慢，增速分别为 0.1%、1.0%和 2.6%，上述区域投资稳增长压力较大。 财政实力：受企业盈利状况持续改善、土地及房地产市场景气度较高等因素影响，2018 年四川省增值税（含营业税）、企业所得税、土地增值税、契税等税种同口径增长，带动当年一般公共预算收入增至 3911.0 亿元，同口径增速为 9.3%；土地市场行情走高推动政府性基金预算收入显著提升，2018 年全省政府性基金新世纪评级版权所有区域研究报告     2  预算收入为 3828.8 亿元，较上年同口径增长 43.8%；加之全省一般公共预算上级补助规模继续位居全国各省市首位，2018 年全省可支配财力稳步增长。2019 年以来，全省一般公共预算收入和税收收入稳步增长，土地出让收入规模与上年同期基本持平，前三季度实现一般公共预算收入 3043.9 亿元，增长 6.3%，上半年实现政府性基金预算收入 1496 亿元，为预算的 63.7%。 从下辖各州市情况看，成都一般公共预算收入规模在四川省各州市具有绝对优势，2018 年为 1424.16 亿元；当年除宜宾、泸州、凉山、绵阳、德阳和南充外，乐山、眉山和达州一般公共预算收入规模亦突破百亿，其余各州市一般公共预算收入规模偏小。四川省每年获得大规模的上级补助收入，非成都地区一般公共预算财政平衡对上级补助收入依赖大，2018 年成都一般公共预算自给率为 77.5%，其余各州市该比率均低于 50%。税收方面，2018 年除阿坝和巴中外，其余各州市税收收入均实现两位数增长，主要受益于此，当年各州市税收比率均有不同程度提升，但总体仍处于相对较低水平，2018 年税收比率高于 70%的州市仅阿坝、成都、雅安和攀枝花；成都 2018 年税收收入是上年的 118.5%，税收比率为 75.0%。2019 年上半年，巴中一般公共预算收入增速为-8.2%，为全省唯一负增长的区域；绵阳、阿坝和德阳一般公共预算收入增长略显乏力；其余州市一般公共预算收入增速在 5%以上，其中成都当期实现一般公共预算收入 810.30 亿元，增速为 6.0%。此外，阿坝税收收入出现明显下滑，增速为-8.9%。 2018 年除成都外，四川省其余 20 个州市的政府性基金预算收入同比大幅增长，其中攀枝花、资阳、眉山、绵阳、凉山、遂宁、德阳和广元为成倍增长，攀枝花以 287.8%的增速排名首位；成都 2018 年实现政府性基金预算收入 1399.63亿元，同比增长 2.9%，规模占全省比重仍超过三分之一。2019 年上半年，全省大部分地区土地市场行情较 2018 年有所降温，资阳、甘孜和凉山当期政府性基金预算收入不及上年全年收入的 25%，绵阳、泸州、巴中、广元和自贡则均未达到上年全年收入的 35%。成都 2019 年上半年实现政府性基金预算收入 526.70 亿元，增速为 0.2%，当期收入规模占 2018 年全年的 37.6%。此外，阿坝、宜宾、雅安和南充 2019 年上半年土地出让情况相对火热，当期政府性基金预算收入超过 2018 年全年规模的 50%。从地方财力的稳定性看，自贡、泸州、眉山、广安和巴中的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高，2017-2018 年的政府性基金预算收入高于当年一般公共预算收入，地方财力相对易受房地产市场景气度及当地土地出让情况影响。 债务状况：四川省政府债务规模较大，2018 年末全省政府债务余额为 9298亿元，较上年增加 795 亿元；与财政收入相比，是 2018 年全省一般公共预算收入的 2.4 倍。2019 年前三季度，全省累计发行地方政府债券 2109.62 亿元，其中新世纪评级版权所有区域研究报告     3  新增债券 1444.91 亿元（含项目收益与融资自求平衡专项债券 980 亿元）、再融资债券 664.71 亿元。四川省政府债务规模实行限额管理，截至 2019 年 9 月末，全省地方政府债券余额（含代发债券）为 1.06 万亿元，占 2019 年全省政府债务限额的 90.0%，再融资债券在计划额度内仍有发行空间；2019 年以来，四川省发行多期城乡基础设施建设专项债券，项目收益与融资自求平衡专项债券的偿债资金来源多样化，且再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力。整体看，四川省政府债务风险相对可控。 2018 年末四川省各州市政府均在限额内举债，其中巴中和攀枝花举债空间较小。从政府债务偿付压力看，2018 年末巴中、广元、资阳、南充和内江政府债务整体偿付压力相对偏大，当年末政府债务余额分别是其 2018 年一般公共预算收入的 976.7%、606.0%、592.3%、586.5%和 583.5%。巴中、内江、广元、达州、南充和资阳六个州市的一般债务偿付面临一定压力，近三年一般公共预算收入合计无法对其 2018