江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2019）

区域研究报告     1  江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2019） 公共融资部 钟士芹 经济实力：江苏省区位优势显著，产业基础良好，是全国经济最发达的省份之一。2018 年以来，江苏省经济增速呈现缓中趋稳态势，经济结构进一步优化，城市经济和县域经济对全省经济的引领作用仍较突出。2018 年及 2019 年上半年度，江苏省分别实现地区生产总值 9.26 万亿元和 4.86 万亿元，规模继续位居全国第二位；同比分别增长 6.7%和 6.5%，其中 2018 年增速较上年下降 0.5 个百分点，经济增长趋稳放缓。在新旧动能接续转换背景下，2018 年江苏省工业经济增速放缓，但中高端行业增势较快，工业经济转型升级保持较好效果；服务业继续较快增长，新兴服务业发展态势良好。江苏省人均产值较高，2018 年人均 GDP为 11.52 万元，仍仅次于北京、上海和天津，位列全国第四位。2018 年江苏省消费、投资和进出口增速均有放缓，增速分别为 7.9%、5.5%和 9.5%，其中消费增速水平尚可，投资、进出口增速回落幅度相对较大；受贸易摩擦影响，2019 年上半年江苏省进出口总额同比仅增长 1.3%。 2018 年江苏省各地市 GDP 总量排名与 2017 年保持一致，苏南、苏中和苏北地区人均 GDP、单位面积 GDP、人均可支配收入等方面继续呈现较明显的梯度分布。其中苏南地区的苏州、南京、无锡经济规模仍处于绝对领先地位，2018年地区生产总值均超万亿元，经济总量合计占全省的比重达 45.44%。从增速看，2018 年各市 GDP 增速较上年普遍出现不同程度的回落，其中盐城、连云港、徐州和镇江增速显著放缓，GDP 增速在 5.5%及以下。从三大需求看，多数地市固定资产投资增速回落，增速超过 9%的地市仅扬州、南京、盐城、泰州和淮安 5市；徐州、镇江则因二三产投资增速双降，2018 年固定资产投资增速垫底，分别为 2.0%和-26.5%，尤其镇江出现负增长。多数地市社会消费品零售总额及进出口总额增速有所回落，但增速水平总体尚可，其中受贸易环境影响，南京、常州、南通、泰州、淮安等部分地市进出口总额增速回落幅度较大。2019 年上半年度，各市经济总量排名较 2018 年未发生变化，经济增速总体保持平稳，除苏州、无锡和南通外，其他地市增速均有所回升。 财政实力：江苏省财政收入质量较高，综合财政实力居全国前列。2018 年，随着“营改增”因素消除以及工业品价格上升带动企业盈利改善等因素影响，江苏省税收收入扭转连续两年下降态势，当年实现税收收入 7263.65 亿元，同比增长 12.02%；但因落实减费降负政策，全省非税收入下降幅度较大，降幅达 19.01%；当年全省实现一般公共预算收入 8630.16 亿元，同比增长 5.61%。2019 年上半年度，受主体税种增势放缓、减税政策效应持续显现影响，全省一般公共预算收入新世纪评级版权所有区域研究报告     2  维持 5.0%的相对偏低增速。近年来江苏省土地市场景气度持续较高，政府性基金收入保持增长，2018 年为 8222.81 亿元，绝对值同比增长 17.37%，系地方财力的重要构成。 随着“营改增”因素消除，2018 年江苏省各地级市一般公共预算收入均呈增长态势，但增速仍出现较大分化，苏南地区整体表现优于苏中和苏北地区。苏州、南京、无锡一般公共预算收入规模均超千亿元，位列前三位，显著领先于其他地级市，同时也保持了 8.85%以上的相对较高增速。其他地市一般公共预算收入差距较大，规模多在200-600亿元之间；多数地市增速水平总体尚可，在 6%-8%之间，但徐州、宿迁、南通 3 市仍为 5%以下的低增速。2019 年上半年，各地级市一般公共预算收入增速较 2018 年普遍放缓，除南京、苏州和常州外，其他地市增速均在 6%以下，其中盐城和镇江增速分别仅为 2.1%和 0.8%。 2018 年江苏省多数地市政府性基金预算收入增速较快，基本延续 2017 年走势，除增速相对较低的苏州、南京和连云港之外，其他地级市政府性基金预算收入对地方财力的贡献度较上年均有不同程度的提高。其中，苏州、南京两个热点城市在限贷限购政策下，政府性基金预算收入增势相对较弱，2018 年增速分别为 8.17%和-5.38%；三四线城市房地产市场需求仍较旺盛，2018 年除连云港政府性基金预算收入增速仅为 2.47%外，其他地级市政府性基金收入增速均在 14%以上，其中泰州、镇江、南通、徐州 4 市增速超过 40%。 债务状况：2018 年末，江苏省政府债务规模仍居于全国首位，当年末政府债务余额为 13285.55 亿元，较上年末增长 10.47%；但因其财政实力强，2018 年末财政收入对政府债务的覆盖程度相对较好。若考虑城投平台带息债务，江苏省一般公共预算收入对城投带息债务的覆盖程度偏弱。2018 年以来，江苏省不断推进发行收益与融资自求平衡的创新品种政府专项债券，项目收益专项债券发行规模逐步增长，政府融资模式及债务风险管控得到进一步加强。 从债务分布看，2018 年末江苏省政府债务、城投企业存量债券及带息债务规模主要集中于经济体量相对较大的地市，其中苏南 5 市和南通市存续城投平台2018 年末带息债务余额均超过 3000 亿元，合计占全省的比重达 63.77%。但从变动趋势看，镇江、扬州和连云港存续城投平台 2018 年末带息债务余额较 2017年末分别下降 13.02%、7.86%和 5.84%，上述地市城投企业融资规模有所下降。从债务负担看，2018 年随着财力增强，多数地市城投平台带息债务负担有小幅减轻，但债务压力总体仍较大；除苏州外，其他地市城投平台带息债务余额对2018 年一般公共预算收入的比重均在 3 倍以上，其中连云港、泰州、淮安和镇江该比重在 7 倍以上，城投平台带息债务负担重，债务偿付面临压力。 新世纪评级版权所有区域研究报告     3  一、江苏省经济与财政实力分析 （一）江苏省经济实力分析 江苏省区位优势显著，产业基础良好，是全国经济最发达的省份之一。2018年以来，江苏省经济增速呈现缓中趋稳态势，经济结构进一步优化，城市经济和县域经济对全省经济的引领作用仍较突出。在新旧动能接续转换背景下，2018年江苏省工业经济增速放缓，但中高端行业增势较快，工业经济转型升级保持较好效果；服务业继续较快增长，新兴服务业发展态势良好。2018 年江苏省消费、投资和进出口增速均有放缓，其中消费增速水平尚可，投资、进出口增速下降明显；受贸易摩擦影响，2019 年上半年江苏省进出口总额同比仅增长 1.3%。 江苏省地处被视为我国经济发展重要引擎的长江三角洲地区，位于东部海岸经济带和长江经济带两个国家一级重点经济带所形成的“T 型”生产力布局的结合处，陆地边界线 3383 公里，面积 10.72 万平方公里，占全国的 1.12%。江苏省综合经济实力雄厚，是全国经济最发达的省份之一，2018 年江苏省实现地区生产总值 9.26 万亿元，同比增长 6.7%，增速较 2017 年下降 0.5 个百分点，高于全国 GDP 增速 0.1 个百分点，经济增长趋稳放缓。2018 年全省