广东省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2019）

区域研究报告     1  广东省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2019） 公共融资部 王静茹 经济实力：广东省经济实力雄厚，2018 年实现地区生产总值 9.73 万亿元，已连续 30 年居于全国首位。由于经济外向度高，2018 年以来受外部环境变数增多以及自身结构调整升级影响，经济增速进一步放缓，当年 GDP 增速较 2017 年下降 0.7 个百分点至 6.8%，但仍高于全国 0.2 个百分点，高于排名第二、三位的江苏、山东 0.1 个和 0.4 个百分点。2019 年以来受中美贸易摩擦升级影响，广东省外贸经济承压，进出口出现负增长，但在基建投资拉动下，投资增速有所回升，前三季度地区生产总值为 7.72 万亿元，增速 6.4%，同比回落 0.5 个百分点。但广东省民营经济活跃，市场活力较强，同时经济结构调整步伐领先，产业结构更趋高级化；且粤港澳大湾区战略规划落地，为区域产业升级及协同发展提供良好契机，未来发展潜力可期。 广东省区域间经济发展水平较分化，同时由于经济结构调整及产业转型步伐先后不一，各地市在人口吸引力以及承载力方面差异较大，深圳、广州作为省内两大一线城市，人口持续净流入，近五年常住人口增长率分别为 4.8%和 3.3%；此外，珠海放宽落户政策、加大人才引进力度等，2018 年人口增长率达 7.1%，相比之下偏远山区的汕尾、潮州则由于地理位置偏远、就业发展机会相对薄弱，近五年人口平均增长率为负。2018 年受宏观形势影响，各地市经济增长普遍承压，经济增速呈现“3 升 18 降”。深圳高端产业优势显著，经济规模自 2017 年首超广州后 2018 年领先优势进一步拉大。佛山、东莞两市 GDP 处于全省第二梯队，经济发展较稳定。惠州、中山、茂名、湛江、江门、珠海等经济实力相对较强，其中珠海、江门经济发展势头较好，经济增速仍保持在较高水平，分别为 8.0%和 7.8%，但汕头、佛山、茂名 2018 年增速有明显回落。其余粤东西北地市中除肇庆、揭阳 GDP 超过 2000 亿元，其余均在 1600 亿元以下，其中尚有汕尾、云浮未过千亿，同时经济增速普遍低于 5%，区域发展后劲略显不足。 财政实力：受益于良好的产业基础以及经济发展水平，广东省财力规模稳健，收入质量较好，其中一般公共预算收入对地方财力贡献最大。2018 年广东省实现一般公共预算收入 1.21 万亿元，较 2017 年增长 6.9%，收入规模居全国首位。当年全省税收收入保持较快增长，增速为 9.8%。同时受益于房地产市场运行平稳，国有土地出让收入保持增长，政府性基金收入维持在较高水平。2018 年广东省实现政府性基金预算收入 5944.48 亿元，同比增长 5.7%。2019 年以来整体经济形势以及实施更大规模的减税降费政策等因素影响，广东省财政收入增长放缓，同时积极财政政策加力，财政支出规模继续增加，前三季度全省完成一般公共预新世纪评级版权所有区域研究报告     2  算收入 0.97 万亿元，同比增长 4.6%，其中税收收入 0.76 万亿元，同比增长 1.5%。 从下辖各地级市情况看，由于进一步落实降费政策，2018 年广东省各地市一般公共预算收入质量普遍提升，各地市税收收入占比均在 60%~85%之间。从规模看，由于计划单列市特殊财税体制，深圳一般公共预算收入规模在全省具有绝对优势，2018 年为 3538.4 亿元，广州以 1634.2 亿元稳居第二；与经济发展水平相当，佛山、东莞一般公共预算收入规模亦处于第二梯队，且与第三梯队的惠州、珠海、中山、江门 4 地市相比仍领先较多，汕尾、潮州收入规模处于全省末位，2018 年仍不足 50 亿元。由于各地市主导产业及经济发展形势不同，2018 年各地市收入增速分化较大，其中梅州、汕头出现负增长，2019 年以来财政增收压力加大，前三季度除梅州、汕头收入延续下滑趋势外，中山、揭阳、河源 3 市亦出现收入负增长。 受区域房地产市场及土地出让规划等因素影响，2018 年广东省各地市政府性基金收入较上年呈现“12 增 9 减”。在收入增长的地市中，湛江较 2017 年翻倍，其次东莞、揭阳、茂名增速也在 50%以上。相比之下，梅州、中山、汕头、清远 4 市出现较大幅度下滑，降幅在 20%以上。2019 年以来，各地市土地市场表现亦是冰火两重天，1-10 月，汕头、潮州、河源、珠海、梅州、东莞 6 市土地成交总价已超过 2018 年全年水平，其中汕头、潮州土地成交总价分别是 2018 年全年的 2.1 倍和 1.9 倍；而中山、湛江、阳江 3 市土地成交总价不足 2018 年的一半。2018 年，汕尾、肇庆政府性基金收入分别为当年一般公共预算收入的 2.2 倍和 1.8 倍，佛山、珠海两市政府性基金收入对财力贡献亦相对较大，上述地市财力规模受土地市场行情波动影响较大，稳定性欠佳。 债务状况：广东省政府债务绝对规模较大，但与其财力相比，债务负担相对较轻。且地方政府债务余额距财政部核定的限额仍有一定的空间，债务风险总体可控。2018 年末，广东省（含深圳）政府债务余额 10007.81 亿元，较上年增加984.4 亿元，位于全国各省市第 4 位；期末债务余额是其当年一般公共预算收入的 0.99 倍。 从下辖各地级市情况看，广东省地方政府债务主要集中在广州、佛山、省本级，其次东莞、惠州、珠海、江门 4 市债务规模相对较大。2018 年，佛山政府债务余额较 2017 年末有所下降，其余各地市债务均有不同程度增加。其中，广州、珠海增量较高，分别为 206.9 亿元和 97.2 亿元，汕尾由于基数偏低，当年债务余额增幅达 50%以上。从债务偿付压力看，2018 年末汕尾债务压力较大，当年末债务余额为 2018 年一般公共预算收入的 3.4 倍，深圳、中山、东莞政府债务偿付压力轻，当年末政府债务余额能够被 2018 年一般公共预算收入完全覆盖，其余各市债务偿付压力尚可，上述比值在 1.0 倍至 3.0 倍之间。从城投企业债券发新世纪评级版权所有区域研究报告     3  行情况看，广东省城投企业债券发行规模在全国处于中上游水平，且主要集中在广州、深圳、珠海以及省本级。截至 2019 年 9 月末，全省城投企业债券余额 3398.4亿元，在全国 31 个省市规模中居于第 10 位，其中广州、深圳、珠海、及省本级城投企业发债余额分别 35.9%、23.7%、15.6%和 11.3%。综合来看，珠海市城投债务负担相对较重，其余各市平台债务负担相对较轻；同期末云浮、潮州、茂名无存续城投债。 一、广东省经济与财政实力分析 （一） 广东省经济实力分析 广东省经济实力雄厚，2018 年经济总量连续 30 年居于全国首位，由于经济外向度高，2018 年以来受中美贸易摩擦影响较大，全省外贸经济承压，经济增速放缓。但广东省民营经济活跃，市场活力较强，同时经济结构调整步伐领先，产业结构更趋高级化；且粤港澳大湾区战略规划落地，为广东省产业升级及协同发展提供良好契机，未来发展潜力可期。 广东省地处中国大陆最南端，毗邻香港、澳门两个行政区，自东至西依次与福建省、江西省、湖南省、广西壮族自治区接壤；西南端隔琼州海