房地产行业：同比降幅明显收窄，供给端如期开始发力？

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 同比降幅明显收窄，供给端如期开始发力？ 行业动态信息 商品房市场：4 月至今一手房整体成交面积同比下降 17.86%，环比上升 3.17%。本周一手房整体成交面积同比下降 17.3%，降幅扩大 3.1 个百分点，其中，一环比成交上行，涨幅为 20.2%，二三线环比成交下行，降幅为 3.1%和 20.7%。 二手房方面：二手房方面，整体成交环比下行 9.2%，一二三线环比成交均下行，跌幅分别为 23.9%、2.2%、16.1%。 政策面：海南住建厅：强化主体责任，落实量价调控目标，严格执行“房八条”，强化审核和问责机制，加强属地管理，防止炒作和哄抬房价；上海：一季度开发贷款增加 409 亿，保障性住房开发贷增长 29.8%；央行：下调部分金融机构存款准备金率 1 个百分点以置换 MLF（结合去杠杆，进一步驱动融资集中度，龙头企业及国企央企更为受益）。 公司动态信息 上市公司：【保利地产】：营收 1463 亿元，同比降 5.5%，归母净利 156 亿元，同比增 25.8%，EPS1.32 元，拟 10 派 4 元；【建发股份】：营收 2186 亿元，同比增 50.1%，归母净利 33.3 亿元，同比增 16.6%，EPS1.17 元，拟 10 派 2 元；【光明地产】：营收 208.1亿元，同比增 0.14%，归母净利 19.5 亿元，同比增 92.6%，EPS1.14元，拟 10 派 2 元；【金科股份】：营收 347.6 亿元，同比增 7.8%，归母净利 20.1 亿元，同比增 43.7%，EPS0.35 元，一季度净利润1.7 亿，同比增 13%；【东湖高新】：营收 76.3 亿元，同比增 24.8%，归母净利 9.2 亿元，同比增 534.5%，EPS1.44 元；【美好置业】：营收 44.4 亿元，同比降 14.7%，归母净利 6.7 亿元，同比增 0.3%，EPS0.26 元，预计一季度净亏损 1.4 亿元；【首开股份】：一季度实现签约金额 100 亿元，同比降低 46%； 本周观点：重点城市成交继续回落，于此同时信贷压力继续显现，二手房量价调整强化，板块的估值压力依然存在，继续建议关注分化的机会。我们建议继续关注 A 股地产公司中具备“价值与成长”的房企：华侨城 A、金地集团、招商蛇口、华发股份、建发股份、阳光城，转型创新品种：滨江集团、嘉宝集团、华联控股、ST 松江等。 维持 买入 陈慎 chenshen@csc.com.cn 021-68821630 执业证书编号：S1440514080003 发布日期： 2018 年 04 月 13 日 市场表现 相关研究报告 -10%0%10%20%30%2017/4/172017/5/172017/6/172017/7/172017/8/172017/9/172017/10/172017/11/172017/12/172018/1/172018/2/172018/3/17房地产 沪深300 房地产 1 房地产 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周房地产市场总览 图：主要城市库存及去化概览 资料来源：各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部 表：主要城市成交信息一览表 区域 城市 本周成交 本周成交 环比 2017 年 周均成交 2018 年 周均成交 周均成交 同比 消化时间 （周） 消化时间 环比 备注 环渤海 北京 17.33 65.57% 18.33 9.48 -12.46% 0.53 -11.16% 商品住宅 大连 0.00 #DIV/0! 5.78 6.22 17.61% ----- ----- 商品住宅 济南 0.00 #DIV/0! 31.23 15.47 -32.12% 227.94 38.46% 商品住宅 青岛 45.30 30.92% 39.46 31.70 -9.02% ----- ----- 商品住宅 潍坊 0.00 #DIV/0! 6.95 5.22 -40.49% ----- ----- 商品住宅 长三角 上海 20.28 -3.09% 41.91 24.34 -6.02% 30.18 0.80% 商品住宅 南京 6.53 -54.64% 28.05 14.23 14.95% 33.46 6.97% 商品住宅 杭州 14.99 -16.29% 29.94 21.46 22.04% 13.67 5.83% 商品住宅 宁波 3.21 -27.67% 13.34 9.95 -18.16% 42.36 2.11% 商品住宅 苏州 19.93 -11.28% 19.06 16.20 9.88% 44.04 -3.36% 商品住宅 无锡 8.79 0.23% 17.57 8.29 30.39% ----- ----- 商品住宅 常州 0.00 -100.00% 11.01 7.00 -3.46% ----- ----- 商品住宅 扬州 8.71 -15.65% 5.64 6.52 -20.46% ----- ----- 商品住宅 安庆 3.56 -45.26% 4.60 3.49 -0.59% 9.34 -10.55% 商品房 江阴 8.59 13.16% 5.85 6.42 -3.58% 92.91 2.20% 商品房 徐州 0.00 #DIV/0! 24.67 26.14 -19.64% ----- ----- 商品房 淮安 15.35 -0.05% 18.66 13.59 -29.70% 25.70 -1.34% 商品住宅 连云港 14.69 -21.81% 12.75 15.41 -10.66% ----- ----- 商品房 01020304050607002000400060008000100001200014000160001800014/3/2814/6/2814/9/2814/12/2815/3/2815/6/2815/9/2815/12/2816/3/2816/6/2816/9/2816/12/2817/3/2824城库存（万平米）去化周数（右轴） 2 房地产 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 马鞍山 0.00 #DIV/0! 3.81 1.67 -59.52% ----- ----- 商品住宅 绍兴 4.90 10.61% 3.43 3.27 -22.93% ----- ----- 商品住宅 台州 16.86 -46.30% 9.68 12.11 22.76% ----- ----- 商品住宅 淮南 1.99 -39.69% 3.55 4.90 3.90% ----- ----- 商品房 泰安 2.38 -32.13% 5.58 8.12 8.54% ----- ----- 商品住宅 芜湖 3.53 2.