化工行业：意外事故多发，蛋氨酸、VE价格上调

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 意外事故多发，蛋氨酸、VE价格上调 最新景气指数-9.09，上周景气指数-26.70，指数继续为负；本周基础化工指数（中信）跌 3.39%，上证跌 2.46%。 油价上涨，周五布油收盘价 63.30 美元/桶，环比上周涨 0.79 美元/桶；原油价差。美国 11 月 15 日当周石油钻机数 674 口，环比减 10 口，前值减 7 口；中美贸易谈判乐观、美国原油钻机数下降，油价上涨。 当前化工基本面不温不火，进入四季度，供给端仍然存在错峰停产，但需求端进入淡季，股票市场需要精选个股；本周维生素和蛋氨酸均有意外事故。 基化主线推荐方面：第一，长周期底部白马：三友化工 PB 至历史大底，长期资金可以择期配置；万华化学（万华宁波开始检修，价格小幅上扬）、华鲁恒升(本周醋酸稳，乙二醇涨、尿素跌)、扬农化工（菊酯下跌，麦草畏价格稳）长期坚定看好；第二，景度上行及业绩超预期板块及标的：轮胎板块业绩兑现超预期，玲珑轮胎、赛轮轮胎；中旗股份（Q4 季度有望复产）、新和成、浙江医药（饲料量价齐升）：第三，低估值优质新材料标的，万润股份、濮阳惠成成长确定性高、估值偏低，正是最佳配置时，电子特气领域，重点关注院所稀缺标的昊华科技； 大炼化标的方面：2019 年开始民营大炼化正逐步投产，重构炼化格局，龙头利润再上台阶，重点推荐龙头恒力石化（乙烯项目投产在即）、恒逸石化（文莱项目产出合格产品）、桐昆股份、荣盛石化。 许多优质次新股/成长股成长确定性与新增产能持续得到验证，适合继续配置：特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技；风电复合材料龙头双一科技；陶瓷全产业链标的国瓷材料。 本周涨幅较大产品。丙酮：本周丙酮的价格为 5275 元/吨，周涨幅为 11.64%。丙酮国内市场延续挺涨行情，市场现货紧张情况依旧，港口库存降至年内新低，贸易商挺涨情绪不减；下游买盘跟进尚可，采购刚需为主，商谈重心继续走高。液氯：本周液氯的价格为 600 元/吨，周涨幅为 9.09%。本周北方液氯市场大幅拉涨，11.8 淄博地区天气预警解禁，山东下游耗氯企业负荷有所提升，提货情绪尚可，市场成交氛围尚可；华中河南部分地区液氯市场稳中上涨。甲苯：本周甲苯的价格为 5875 元/吨，周涨幅为 7.80%。本周受港口船货延期，上海进博会及扬州实友停车集中利好影响，市场现货资源紧张，贸易商情绪惜售报盘持续上行。 维持 买入 郑勇 郑勇zhengyong@csc.com.cn 010-85130262 执业证书编号：S1440518100005 于洋 010-86451150 执业证书编号：S1440518080001 zhen010-执业邓胜 邓胜dengsheng@csc.com.cn 15921588235 执业证书编号：S1440518030004 deng021-执业黄帅 黄帅huangshuaizgs@csc.com.cn 010-85130726 执业证书编号：S1440518010001 研究助理: 胡世超 010-86451498 hushichao@csc.com.cn 研究助理: 邓天泽 010-86451606 dengtianze@csc.com.cn huan010-执业 发布日期： 2019 年 11 月 18 日 市场表现 相关研究报告 -12%-2%8%18%28%38%2018/11/192018/12/192019/1/192019/2/192019/3/192019/4/192019/5/192019/6/192019/7/192019/8/192019/9/192019/10/19化工上证指数化工 股票报告网整理http://www.nxny.com 1 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数 图 1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位： 美元/桶 资料来源：中信建投研发部 图 2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势 资料来源：中信建投研发部 本周涨跌幅最大产品： 本周上涨的主要产品有：液氯、盐酸、丙酮。 本周下跌的主要产品有：环氧氯丙烷、燃料油、甘氨酸。 液氯：本周液氯的价格为 550 元/吨，周涨幅为 22.22%。北方市场较上周液氯价格有所回落。上周液氯市场从高位价格开始持续下跌，市场行情低迷，到周末期间山东市场停止下跌，液氯价格低位盘整，到本周初开始山东液氯市场开始反弹，反弹幅度较为温和，价格持续小幅上涨，省内部分地区货源紧张。华中河南地区本周液氯市场稳中有降，部分地区液氯价格下调 100-200 元/吨，省内近期走货压力不大。华东地区本周液氯市场稳中上行，省内十一月初多家氯碱企业有检修安排，下游多积极备货生产，提货积极性较高，市场成交重心上股票报告网整理http://www.nxny.com 2 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 行，市场氛围良好。盐酸：本周盐酸的价格为 200 元/吨，周涨幅为 11.11%。本周盐酸市场整体出货顺畅，东北地区盐酸表现抢眼，价格再度走高。目前华北地区盐酸供应依旧偏紧，华北各省盐酸出货顺畅；西北地区本周依旧淡稳出货，价格基本稳定。华东江浙一带有南通江山、万华和巨化的检修，盐酸供应紧张，近期下游提货情绪积极，出货稳定。华中两湖地区盐酸供应依旧不多，库存低位，盐酸出货不成问题；西南地区本周持稳运行，出货略有好转，价格暂稳；华南地区盐酸出货暂稳，广东副产酸出货紧俏为主。丙酮：本周丙酮的价格为 4725 元/吨，周涨幅为 8.00%。本周受港口船货延期，上海进博会及扬州实友停车集中利好影响，市场现货资源紧张，贸易商情绪惜售报盘持续上行。但下周随着船货补充，进博会结束及扬州装置的复工，市场供应紧张情况将逐渐缓解，丙酮继续推涨的动力也会有所减弱。同时供暖季及环保影响下，下游需求也受限明显，但下游山东德田德州异丙醇装置的重启及青岛海力加异丙醇装置的投产仍利好丙酮市场。 环氧氯丙烷：本周二环氧氯丙烷的价格为 14500 元/吨，周跌幅 20.77%。目前赫邦停车检修中，供应面依旧紧张，但目前下游液体树脂开工负荷降低，固体树脂对高价原料抵触，环氧氯丙烷价格持续回落，场内交投清冷，多维持刚需采购。目前现货价格暂执行：华东地区承兑送到 14400-14500 元/吨；山东市场主流成交 14000元/吨自提；黄山市场在 14000-14100 元/吨承兑送到。燃料油：本周燃料油的价格为 4360 元/吨，周跌幅 11.56%。非标油市场大局持稳为主，成品油价格上调兑现，但无奈于需求的清淡，出货压力依旧缠绕下，行情暂未出现乐观走向。重交沥青方面，需求不及前期，当前成交多在低位；短期，消息面虽然存在利好带动，但下游需求始终得不到改善，利弊交织下，业者或仍旧维持守稳观望。焦化料下游市场需求仍待提高，近期价格或将会持续走稳。目前油价在市场空好消息博弈下，仍将在区间内震荡，预计下周国际原油期货价窄幅走低，燃料油价格也会有所下降。甘氨酸：本周甘