绿色债券发行金额同比大幅增长——2025年1-2月中国绿色债券市场发行和交易概况

债券市场研究 1 绿色债券发行金额同比大幅增长 ——2025 年 1-2 月中国绿色债券市场发行和交易概况 绿色认证部 柯乐 顾雨薇 摘要：2025 年 1-2 月，绿色债券发行金额同比大幅增长；从券种来看，当月绿色金融债发行金额最大，绿色债务融资工具发行数量最多；绿色债券募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比超七成。二级市场方面，绿色债券成交金额、成交数量和交易活跃度均呈同比有所下降。 一、 绿色债券一级市场 （一） 绿色债券发行金额同比大幅增长 2025 年 1-2 月，绿色债券市场新增 59 支“贴标”1绿色债券（详见附表 1），同比增长 47.50%；绿色债券发行金额合计 1336.04 亿元，同比增长 2.42 倍。其中，碳中和债券发行数量 18 支，同比增长 80.00%，占绿债比例为 30.51%；碳中和债发行金额 223.50 亿元，同比增长 68.64%，占绿债比例 16.73%。 图表1. 绿色债券月度发行情况（2024 年至今）（单位：亿元，支） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从绿色债券各券种发行情况来看，1-2 月共发行绿色金融债 7 支，发行金额为 827.30 亿元，占全部绿色债券的 61.92%，发行金额居于各券种首位；绿色债务融资工具发行数量为 35 支，发行金额 337.79 亿元，占比 25.28%；绿色公司债发行数量 15 支，发行金额 158.55 亿元，占比 11.87%；绿色企业债发行数量 2 支， 1 贴标绿色债券是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 0102030405060700.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502发行金额（左轴）发行数量（右轴）新世纪评级版权所有债券市场研究 2 发行金额 12.40 亿元，占比 0.93%。 从绿色债券各券种发行金额变化情况来看，1-2 月绿色金融债、绿色债务融资工具、绿色公司债的发行金额同比均呈现不同程度增长。其中，绿色金融债和绿色公司债增长幅度较大，分别为 16.47 倍和 3.58 倍，绿色债务融资工具增幅为18.60%，仅绿色企业债发行金额同比下降，降幅为 47.01%（见图表 2）。 图表2. 2025 年 1-2 月绿色债券各品种发行概况 债券品种 发行数量（支） 发行金额（亿元） 金额占比(%) 金额同比(%) 绿色金融债 7 827.30 61.92 1646.83 绿色债务融资工具 35 337.79 25.28 18.60 绿色公司债 15 158.55 11.87 358.46 绿色企业债 2 12.40 0.93 -47.01 合计 59 1336.04 100.00 242.43 注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理 2025 年以来，我国绿色金融债发行规模已经超过 800 亿元，也带动我国绿色债券发行总额大幅增长。其中，中国农业银行发行 2 支绿色金融债券，发行金额合计 600 亿元，民生银行首次发行 100 亿绿色金融债券。 （二） 募集资金投向最多的仍是清洁能源领域 按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021 年版）》（银发〔2021〕96 号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级对除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计2。2025 年 1-2 月，募集资金投向共涉及八个种类，在公开募集资金用途的绿色债券中，资金投向最多的领域仍是清洁能源，占比为 45.70%；资金投向第二和第三位分别是绿色交通和可持续建筑，占比分别为 23.87%和11.03%。 2 绿色金融债通常在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体募集资金实际投向，无法在发行时准确确定；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。 新世纪评级版权所有债券市场研究 3 图表3. 2025 年 1-2 月绿色债券募集资金投向分布情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （三） 具有发行成本优势的新发绿色债券占比超七成 将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2025 年 1-2 月新发行的绿色债券中，有可比债券的共 32 支，其中具有发行成本优势的有 24 支，占比75.00%，同比下降 5.95 个百分点。“国新融资租赁有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行碳中和绿色公司债券（第一期）”的发行成本优势最显著，为116.67BP（详见附表 2）。 二、 绿色债券二级市场3 （一） 绿色债券成交金额同比下降 截至 2025 年 2 月末，中国境内绿色债券市场存量绿色债券总额约为 21152.71亿元，较上年末增长 1.00%；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为18105.59 亿元，较上年末增长 1.45%。 2025 年 1-2 月，存续绿色债券月度成交金额为 1178.59 亿元，同比下降 40.68%。具体来看，绿色债务融资工具成交金额为 537.82 亿元，同比下降 7.16%；绿色金融债成交金额为 522.40 亿元，同比下降 46.87%；绿色公司债成交金额 66.21 亿元，同比下降 73.36%；企业债成交金额为 52.16 亿元，同比下降 70.35%。 3 二级市场部分不统计绿色资产支持证券。 清洁能源45.70%绿色交通23.87%可持续建筑11.03%能效提升10.03%污染防治5.14%资源综合利用2.01%生态保护与建设1.42%水资源节约和非常规水资源利用0.80%新世纪评级版权所有债券市场研究 4 图表4. 绿色债券月度成交金额（2024 年至今）（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （二） 绿色债券成交数量和交易活跃度均呈同比有所下降 2025 年 1-2 月，绿色债券二级市场成交数量共计 798 支，同比下降 8.17%；存续绿色债券的平均交易活跃度为 37%，同比下降 3 个百分点。 图表5. 绿色债券月度交易活跃情况（2024 年至今）（单位：支，%） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 三、 绿色债券市场相关政策及动态 1 月 17 日，国家金融监督管理总局和中国人民银行联合发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》（金办发〔2025〕15 号，简称《实施方案》）。《实施方案》旨在全面贯彻党的二十大和二十届三中全会精神，落实中央金融工作会议关于做好金融“五篇大文章”的重要部署及有关要求，引导银行业保险业大力发