2019Q3中国财政运行报告

《NIFD 季报》系国家金融与发展实验室集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、国内宏观经济、中国资金流动、国家资产负债表、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、金融机构等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD 季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD 年度报告于下一年度 3 月份发布。I 摘 要 2019 年前三季度我国经济增长 6.2%，经济增长继续运行在合理区间，但分季度看经济增长下行压力加大。工业结构调整继续推进，新动能持续壮大；就业比较充分，就业韧性总体较好；消费物价继续走高，生产出厂价格继续走弱；进口增速降幅超过出口，国际收支改善，外汇储备平稳，官方储备增长；支出增速高于收入增速，财政政策聚力增效；金融运行总体平稳，金融市场信用分化明显。 从财政收入形势看，受经济下行压力加大、实施更大规模减税降费，以及上年部分减税降费政策翘尾减收等因素影响，2019 年前三季度财政收入增速大幅降低，而且三季度税收收入增速继续放缓。从财政支出形势看，各领域对财政资金需求很大，三季度财政支出增速从高位略有回落。综合分析，2019 年财政减收增支，收支平衡难度加大，财政通过扩大地方债券发行，有力促进宏观经济稳定，化解潜在风险，优化经济结构。 前三季度我国财政存在六个主要问题： 一是经济增长放缓和 PPI 负增长叠加减税降费导致税收增速放缓。二是加大出口退税力度促进出口的做法不可持续。三是房地产市场交易萎缩加大地方政府实现土地出让收入和支出预算目标的难度。四是物价结构性分化背离要求财政政策加力增效。五是财政债务负担加重。六是地方财政收支分化，部分地区财政困难加剧。 减税降费等收入端的财政政策具有较长时滞，未来一段时期经济增长仍存在下行压力，财政收入可能继续保持较低增速。2020 年是实现全面小康社会目标的收官之年，虽然面对国内外一系列风险和不确定性，积极的财政政策需继续加力提效，适 本报告负责人：汪红驹 本报告执笔人：  汪红驹 中国社科院财经战略研究院研究员 【NIFD 季报】 全球金融市场 国内宏观经济 中国资金流动 宏观杠杆率 中国财政运行 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 II 时推出精准逆周期调控措施，努力在资金使用效率和结构上多下功夫，加快“六稳”政策落地实施，推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定工作。牢固树立底线思维，切实增强忧患意识，提高风险防控能力，平衡好稳增长和防风险的关系，进一步加强政策和资金统筹，在加大减税降费力度和着力保障重点支出的同时，保持财政可持续。同时，要注重财政政策与货币金融政策的协调配合，加强综合平衡管理的效力。目 录 一、财政收入增速继续放缓 ................................. 1 （一）税收增速大幅降低导致一般公共预算收入累计增速持续放缓 .................................................... 1 （二）三季度政府性基金预算收入累计增速小幅回升 ........ 3 二、财政支出增速从高位有所回落 ........................... 4 （一）前三季度一般公共预算支出累计同比前高后低 ........ 4 （二）前三季度政府性基金预算支出累计增速逐季回落 ...... 6 三、财政收支逆差扩大，政府债券加快发行 ................... 7 （一）财政收支逆差扩大 ................................ 7 （二）地方政府债券加快发行 ............................ 8 四、当前财政运行存在的问题 ............................... 9 （一）经济增长放缓和 PPI 负增长叠加减税降费导致税收增速放缓 .................................................... 9 （二）加大出口退税力度促进出口的做法不可持续 ......... 10 （三）房地产市场交易萎缩加大地方政府实现土地出让收入和支出预算目标的难度 ..................................... 12 （四）物价结构性分化背离要求财政政策加力增效 ......... 13 （五）通过财政“减收增支”实现经济“稳增长”仍需要考虑政府债务负担 ........................................... 14 （六）地方财政收支分化，部分地区财政困难加剧 ......... 16 五、财政政策展望及对策建议 .............................. 17 1 2019 年前三季度我国经济增长 6.2%，经济增长继续运行在合理区间，但分季度看经济增长下行压力加大。工业结构调整继续推进，新动能持续壮大；就业比较充分，就业韧性总体较好；消费物价继续走高，生产出厂价格继续走弱；进口增速降幅超过出口，国际收支改善，外汇储备平稳，官方储备增长；支出增速高于收入增速，财政政策聚力增效；金融运行总体平稳，金融市场信用分化明显。从财政收入形势看，受经济下行压力加大、实施更大规模减税降费以及 2018 年部分减税降费政策翘尾减收等因素影响，2019 年前三季度财政收入增速大幅降低，而且三季度税收收入增速继续放缓。从财政支出形势看，各领域对财政资金需求很大，三季度财政支出仍保持较高增速。综合分析，2019 年财政减收增支，收支平衡难度加大，财政通过扩大地方债券发行，有力促进宏观经济稳定，化解潜在风险，优化经济结构。收支平衡压力较为突出。财政政策加力提效，必须牢固树立底线思维，切实增强忧患意识，提高风险防控能力，平衡好稳增长和防风险的关系，进一步加强政策和资金统筹，在加大减税降费力度和着力保障重点支出的同时，保持财政可持续。2020 年是实现全面小康社会目标的收官之年，虽然面对国内外一系列风险和不确定性，积极的财政政策需继续加力增效，适时推出精准逆周期调控措施，努力在资金使用效率和结构上多下功夫，加快“六稳”政策落地实施，推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定工作。一、财政收入增速继续放缓（一）税收增速大幅降低导致一般公共预算收入累计增速持续放缓2019 年前三季度累计全国税收收入 126970 亿元，同比下降0.4%，增速比去年同期降低 13.1 个百分点。因税收是一般公共 2 预算收入的主要来源（2019 年前三季度税收占一般公共预算收入比重为 84%），税收增速大幅降低导致全国一般公共预算收入增速持续放缓。前三季度一般公共预算收入 150678 亿元，同比增长 3.3%，比上年同期降低 5.4 个百分点。其中，中央一般公共预算收入 72045 亿元，同比增长 3.5%；地方一般公共预算本级收入 78633 亿元，同比增长 3.1%。为稳定财政收入