机械行业周报：1月挖机销量保持正增，宇树、Figure等机器人厂商均有重要进展

证券研究报告 行业周报 1 月挖机销量保持正增，宇树、Figure 等机器人厂商均有重要进展 ——机械行业周报（2025. 2.10-2025.2.14） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 过去一周（2025.2.10-2025.2.14），中信机械行业上涨0.01%，表现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第24。具体来看，工程机械上涨2.45%，通用设备下跌0.41%，专用设备下跌0.16%，仪器仪表下跌1.20%，金属制品上涨0.24%，运输设备下跌0.45%。 假期扰动下挖机整体销量保持正增，看好国内市场需求。据工程机械工业协会数据，1 月挖机销售 1.25 万台，同比增长 1.1%，其中国内销量 5405 台，同比下降 0.3%；出口量 7107 台，同比增长 2.19%。1 月装载机销售 7920 台，同比增长 1.51%；其中国内销量 3706 台，同比下降 1.01%；出口量 4214 台，同比增长 3.84%；电动装载机销量1086 台，占比 13.7%。 1）挖机整体销量延续回暖趋势：国内方面，挖机内销小幅下滑，我们认为或因春节假期扰动影响正常的生产和销售活动。考虑到 2024 年春节始于 2 月，低基数效应下，看好 2 月挖机内销数据表现。此外，1 月新增专项债放量发行且发行进度快于同期，当月各地发行新增专项债40 只，总规模达 2048.02 亿元，同比增加 1480.21 亿元，涨幅为260.70%。新增专项债资金投入，可为基建项目提供充足的资金支持，加快基建项目建设进度，有助于带动上游设备需求。海外方面，挖机出口销量连续 6 个月保持正增，增速有所放缓，出口市场波动或因同期高基数、海外渠道补库结束等因素影响。 2）装载机出口延续正增，电动化趋势明确：1 月装载机出口销量持续增长且销售占比达 53.2%，拉动整体销量稳增。此外 1 月电动装载机销量占比达 13.71%，电动化产品渗透率持续提升（2024 年电动化装载机渗透率为 10.40%）。 我们认为，随着财政政策逆周期调节力度增强，有望带动地产端企稳以及基建端投资改善，叠加设备更新政策持续推进带动更新需求释放，国内工程机械品类需求有望逐渐企稳回升。同时，国内企业持续开拓海外市场，东南亚、中东等新兴市场仍具有较大发展空间和机遇，随着我国工程机械产品品质提升、本地化建设和渠道布局完善等，海外市场份额有望提升。 机器人产品持续迭代，关注人形机器人商业化落地进程。国内市场方面，2月12日，宇树科技在京东线上首发开售 Unitree H1 和 G1 人形机器人，售价分别为 65 万元和 9.9 万元，预期2个月左右可进行交货。2月14日，宇树科技官方发布最新视频，并表示“算法升级，任意舞蹈任意学”。从视频中可以看出，宇树科技在机器人领域又取得了新的突破，其机器人算法已完成升级，能够轻松应对任意舞蹈挑战，实现流畅自如的舞蹈表演，国内人形机器人产品持续迭代。海外市场方面，近日Figure AI宣布签下其第二个重要商业合作伙伴（首个公开客户为宝马），未来四年内公司有望实现10万台类人机器人的放量。据首席执行官Brett Adcock表示，本次合作客户为美国最大的公司之一，合作达成可降低成本以及加速AI数据收集。此外，近日Figure AI公司宣布终止与OpenAI的合作协议，并表示公司在完全自主研发的端到端机器人AI方面取得了重大突破，30天内将展示重大更新。我们认为，人形机 [Table_Industry] 行业: 机械 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘阳东 Tel: 021-53686144 E-mail: liuyangdong@shzq.com SAC 编号: S0870523070002 分析师: 王亚琪 Tel: 021- 53686472 E-mail: wangyaqi@shzq.com SAC 编号: S0870523060007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 《关注工程机械内需回暖，多家机器人企业进入商业交付阶段》 ——2025 年 01 月 22 日 -8%-3%2%8%13%19%24%29%35%02/2405/2407/2409/2412/2402/25机械设备沪深3002025年02月19日行业周报 器人作为AI端侧重要的应用，随着人形机器人技术持续迭代以及量产能力不断进步，有望逐步推进其在工业场景和生活场景应用拓展，商业化潜力巨大，持续看好产业链投资机会。 投资建议 建议关注：1）工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、恒立液压等；2）通用板块：叉车（安徽合力、杭叉集团）、机床（海天精工、纽威股份、华中数控等）、刀具（华锐精密、欧科亿、鼎泰高科等）；3）人形机器人：建议关注技术壁垒高、价值量高、国产化率低的环节，如总成（拓普集团、三花智控）、传感器（汉威科技、东华测试、安培龙等）、减速器（绿的谐波、双环传动、中大力德等）、丝杠（恒立液压、贝斯特等）；电机（鸣志电器等）、设备（秦川机床、华辰装备、日发精机等）；4）3C 板块：创世纪、博众精工、快克智能等；5）船舶：中国船舶、中国重工等；6）核电：中核科技等；7）半导体设备：北方华创、中微公司等。 风险提示 宏观经济下行风险、下游需求不及预期、原材料价格波动等。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 行情回顾 ..................................................................................... 5 1.1 板块行情 ........................................................................... 5 1.2 个股行情 ........................................................................... 6 2 行业高频数据跟踪 ...................................................................... 6 2.1 工程机械设备.................................................................... 6 2.2 自动化设备 ....................................................................... 8 2.3 锂电设备 ......................................................................