电子行业深度研究报告：AI%2b浪潮下，信息采集端“心脏”CMOS有望大展宏图

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电子 2025 年 02 月 12 日 电子行业深度研究报告 推荐 （维持） AI+浪潮下，信息采集端“心脏”CMOS 有望大展宏图  CMOS 图像传感器：光学核心元器件，目前海外厂商占据主要份额。CMOS 图像传感器是摄像头模组核心元器件，对摄像头的光线感知和图像质量起到关键影响。从需求端来看，作为摄像头核心零部件，目前智能手机为 CMOS 下游主要应用端，在 CMOS 市场规模占比超 60%，而从增速来看，汽车、安防等领域的 CMOS 需求增速较快，各下游应用领域有望拉动 CMOS 出货量及价值量提升。从供给端来看，索尼和三星合计占据全球 CMOS 超 6 成份额，国产厂商起步较晚，随着国产 CMOS 图像传感器供应商产品和布局的进一步深入，智能手机品牌有望逐步转向国产供应商，或将推动国产厂商崛起。  AI 消费电子终端：大底主摄/高像素副摄升级大有可为，AI 眼镜带来 CIS 增量需求。CIS 发展方向为高像素/高帧率/高成像效果，早期多摄&像素提高引领 CMOS 图像传感器高速成长。目前主摄配置已出现一定技术分化，国内安卓厂商摄像头个数及主摄像素基本稳定，旗舰机型维持单机四摄&50M 主摄，CMOS 传感器的主要升级迭代方向在于传感器尺寸提升，对于成像质量的贡献更为显著。而与国产安卓厂商影像路径有所区别的是，三星主打超高像素路线，ISOCELL 技术造就 2 亿超高像素。而从副摄配置的升级趋势来看，视频质量与图像传感器性能高度相关，实时拍摄需求对副摄性能提出要求。华为Mate70 首发搭载多光谱摄像头，通过捕捉环境光谱还原色彩，有望带动 CIS新需求。针对智能手机，我们梳理了主要智能手机品牌部分旗舰机型的影像配置，希望为未来智能手机 CMOS 传感器的升级方向作出一定启示与参考。此外，除智能手机对 CIS 以外，近期 AI 眼镜新品频发，AI 眼镜的发展和普及亦有望带来 CIS 增量需求。  AI 智驾：像素提升趋势显著，需求增长带动量价齐升。汽车和安防是目前CMOS 图像传感器需求增速较快的应用领域，近年自动驾驶渗透率快速提升，摄像头凭借多方面优势成为关键视觉中枢，自动驾驶升级促进功能与像素提升，预计未来汽车 CIS 出货量及市场规模将稳步提升。从出货量来看，智驾升级及舱内监控驱动单车多摄需求，单车摄像头搭载量不断攀升；从单颗价值量来看，车载摄像头像素要求提高，目前车载产品已迈入 800 万像素大关，摄像头像素有望提升带动单颗价值量稳步提升。针对安防和机器视觉领域，其功能实现要求图像高清化，高分辨率/夜视/立体视觉趋势显著。机器视觉方面存在高速场景拍摄需求，全局快门技术必要性提升，亦有望带动 CIS 增量需求。  索尼及三星或将放缓 CMOS 业务拓展步伐，国产厂商有望加速国产替代进程。2024 年 5 月，索尼宣布下调 CIS 部门资本开支预期，未来索尼将核心关注投资效率提升。2023 财年索尼移动设备的 CMOS 图像传感器新品的良率是公司面临的首要问题，且受到手机图像传感器销量下滑影响，索尼下调 FY24 CIS部门业绩预期。而三星在 50M 大底方面技术储备相对不足，且三星近年已将研发及扩产重点放在 HBM 上以应对 AI 时代浪潮，三星电子或将战略重心更多倾向于存储业务。因此，我们认为在索尼和三星将战略关注点有所转移的背景下，高端 CIS 国产化趋势势不可挡。在手机业务方面，国产厂商纷纷推出50M 主摄新品，中高阶 50M 新品导入进展顺利，24H1 各厂商手机 CMOS 均实现同比大幅增长。而从汽车和安防领域来看，国产厂商亦广泛进行产品布局及份额扩张，有望加速国产替代进程。  投资建议：CMOS 图像传感器是摄像头模组核心元器件，对摄像头的光线感知和图像质量起到关键作用。国产手机 CMOS 图像传感器大底主摄/高像素副摄升级大有可为，且多光谱 CIS 有望带来增量新需求。汽车和安防领域摄像头像素提升趋势显著，有望带动 CIS 量价齐升。索尼及三星或将放缓 CMOS 业务拓展步伐，国产厂商产品布局广泛且导入顺利，有望加速国产替代进程。建议关注：韦尔股份、格科微、思特威、晶方科技。  风险提示：下游需求不及预期、CIS 芯片国产化进程不及预期、技术创新及下游终端产品迭代进展不及预期、CMOS 图像传感器跌价风险 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 证券分析师：高远 邮箱：gaoyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523080005 联系人：卢依雯 邮箱：luyiwen@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 474 0.06 总市值(亿元) 93,459.11 9.49 流通市值(亿元) 72,731.15 9.34 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 11.1% 44.9% 54.0% 相对表现 7.1% 28.4% 38.6% 相关研究报告 《半导体设备零部件行业深度研究报告：半导体设备之磐基，国产替代正当时》 2025-01-07 《电子行业深度研究报告：先进封装大势所趋，ABF 载板自主可控需求迫切》 2024-12-30 《消费电子行业深度研究报告：系统迭代+国补催化，信创及 AIPC 或有望迎来换机潮》 2024-12-13 -7%13%34%54%24/0224/0424/0724/0924/1125/022024-02-19~2025-02-11电子沪深300华创证券研究所 电子行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 投资主题 报告亮点 全面论述了 CMOS 图像传感器各个下游的发展情况及未来迭代趋势。本报告主要分为四个部分，第一部分阐述了 CMOS 图像传感器的迭代路径、下游应用情况、产业链及主要供应商情况。第二部分探讨了智能手机主摄及副摄的CMOS 图像传感器分别的迭代方向，以及 AI 眼镜可能带来的增量需求。第三部分阐述了汽车及安防领域对 CMOS 图像传感器的需求及像素提升趋势，有望带动 CMOS 图像传感器量价齐升。最后探讨了国际领先厂商索尼放缓CMOS 图像传感器业务拓展以及三星更关注 HBM 业务优先级的可能性，国产厂商有望加速国产替代进程。 投资逻辑 CMOS 图像传感器是摄像头模组核心元器件，目前智能手机为 CMOS 下游主要应用端，在 CMOS 市场规模占比超 60%，而从增速来看，汽车、安防等领域的 CMOS 需求增速较快，各下游应用领域有望拉动 CMOS 出货量及价值量提升。 分下游应用来看 CMOS 图像传感器迭代方向，（1）AI 消费电子终端，目前主摄配置已出现一定技术分化，国内安卓厂商摄像头个数及主摄像素基本稳定，旗舰机型维持单机四摄&50M 主摄，CMO