机械行业2024年业绩预告综述：料峭春寒，梅花点点

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明——机械行业2024年业绩预告综述2025年2月11日料峭春寒，梅花点点民生机械团队 李哲/罗松/占豪/匡人雷/李思韦/周晓萌证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明•整体业绩承压，关注景气向上细分赛道。从已披露业绩预告的291家公司看，业绩普遍承压。净利润中值同比下滑66%，预亏公司占比提高，业绩高增公司占比降低。新能源设备、机器人等行业由于需求周期性调整、竞争加剧等原因业绩出现大幅下滑，拖累整体行业表现。但3C、半导体、电动工具、纺织设备等行业表现出较好的景气度，相关公司业绩表现亮眼。•主题&成长方向：AI应用、国产替代仍有望成为2025年重要题材，叠加下游周期性复苏，3C设备及半导体设备值得关注。1）3C设备：PCB龙头厂商对于AI服务器及AI手机产品所需的软板持续扩产，扩产项目规划至2032年，资本开支有望进入上行周期，且高端产能所需设备毛利率更优，卡位优质客户的设备公司受益。2）半导体设备：制裁加码，国产算力需求旺盛，从龙头台积电资本开支来看，先进制程供不应求，随着国内半导体设备厂商新品批量出货及规模效应提升，盈利有望持续增长。•出口增长方向：出口板块24年表现亮眼，海外产能布局规避政策风险，新兴国家/欧美补库需求有望持续。1)欧美补库需求从24年进入周期上行阶段，电动工具等相关公司业绩有望持续保持增长。2）新兴国家经济处于高速发展阶段，“一带一路”沿线产业转移也有望增加国内设备需求，国内厂商市占率有望持续提升。看好纺织设备、工程机械、注塑机板块。•产业发展、配套需求增长方向：国内电网、新能源汽车等产业处于快速发展阶段，产业链相关公司受益。1）橡胶轮胎行业受益于龙头厂商赴海外建厂，相关需求增长。2）电网、新能源相关检测需求持续提升，率先卡位的测试公司业绩实现增长。•风险提示： 1）下游需求低于预期风险；2）行业周期波动风险；3）半导体国产替代进展低于预期风险；4）市场拓展不及预期风险核心观点1证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录2目录C O N T E N T S2.1 3C设备板块2.2 半导体设备板块2.3 电动工具板块2.4 纺织设备板块2.5 检测板块总体表现1重点关注方向2风险提示4精选标的32证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1 机械板块业绩预告回顾3证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明•截至2025年2月4日，按照中信行业分类下共计机械行业627家上市公司（不含北交所），共计291家公司公布了2024年业绩预告，其中116家净利润中值为正且业绩预告增长（29家扭亏），49家净利润为正且预告下滑。57家转负，69家公司续亏；其中共计115家上市公司2024年预告净利润大于3000万元。•根据预告中值合计数据来看，共计291家机械设备上市公司预告净利润合计值为71.3亿元，同比去年上述291家公司合计总利润下滑66.45%。其中，新能源设备、机器人相关公司利润下滑幅度较大，拖累整体业绩表现。1.1资料来源：iFind，民生证券研究院总体表现：半数公司发布预告，整体业绩承压图表：分类机械设备中信二级分类预告公司数量占比资料来源：iFind，民生证券研究院图表：业绩预告类型分类（家）4证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明• 从预告净利润大于3000万元的上市公司来看，同比增速不同区间段，大幅下降（-20%及以下）的公司有26家，小幅增长(同比增速在5%-20%)的有14家公司，大幅增长（同比增速在20%以上）的有71家。• 从净利润中值不同区间段公司数量来看，净利润在0-5千万元的公司数量最多，共计63家，5千万-1亿元的公司共计39家，1-3亿元的公司共计37家，3亿元以上的公司共计26家。图表：净利润中值不同区间段对应公司数量（家）资料来源：iFind，民生证券研究院1.1资料来源：iFind，民生证券研究院注：仅包含净利润在3000万元以上的上市公司总体表现：大幅增长公司数量居多，但利润规模多数较小图表：净利润同比增速中值不同区间段对应公司数量（家）55证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明•从20-24年预告情况对比来看，预告亏损公司数量占比不断提升，而预告扭亏为盈的公司数量在2021年后占比不断提升，而2024年盈利增长＞50%公司数量占比有所下降，盈利大幅下滑的公司占比提升。1.1资料来源：iFind，民生证券研究院注：当年发布业绩预告的机械分类公司数量/全部机械分类行业公司数量（627家）总体表现：预亏公司占比继续提升，利润大增公司占比降低图表：预告扭亏公司在机械公司中占比（%）图表：预告亏损公司在机械公司中占比（%）图表：盈利下滑＞50%在机械公司中占比（%）图表：盈利增长＞50%在机械公司中占比（%）68.13% 8.93%12.28%15.47%20.10%0%5%10%15%20%25%202020212022202320245.90%2.87%3.03%3.99%4.63%0%2%4%6%8%2020202120222023202416.59% 18.82%14.83% 15.79%13.88%0%5%10%15%20%202020212022202320243.67% 3.83%6.86%5.74% 6.38%0%2%4%6%8%20202021202220232024证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明•从86家预告业绩增长且利润高于3000万元的公司公告中归因，公司治理优化（控费增效、推出新品等）、国际化和需求景气是三个主要原因。船舶、新能源车零部件、检测、3C、油气设备、运输设备等是反映需求景气的主要行业。1.2资料来源：iFind，民生证券研究院优化治理、国际化和需求景气是业绩高增的3个主要原因7图表：预告公告中提及行业景气度提升图表：预告利润增长公司公告中提及的原因出现频次（次）资料来源：iFind，民生证券研究院公司数量（家）电动工具4船舶3基础件3油气装备33C设备2测试1纺织设备1风机业务1工程机械1光伏设备1核电阀门1金属件1轮胎模具1其他运输设备1仪器仪表1注塑机1铸造1证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明•从已经发布业绩预告的公司来看，增长板块主要包括电动工具、工程机械、纺织服装设备、半导体设备、3C设备、船舶、集装箱、油气装备、测试板块。从增长动力来看，可能受益于1）行业进入上行周期；2）技术突破带来行业高速增长；3）欧美补库需求，出口业务增长；4）产业链转移，新兴国家出口增长。1.3资料来源：iFind，民生证券研究院3C、半导体、电动工具等行业普遍业绩增长较好8图表：增长行业及其部分代表公司上升行业代表公司船舶制造中国重工、中国船舶、天海防务电动工具巨星科技、欧圣电气、康平科技、格力博工程机械柳工、厦工股份、中力股份纺织服装设备杰克股份、慈星股份、越剑智能、大豪科技半导体设备北方华创、中微公司、先锋精科、珂玛科技、正帆科技、新莱应材3C设备思林杰、强瑞技术、博杰股份、大族数控、劲拓股份油气装备富瑞特装、通源石油、纽威股份测试广电计量、开普检测、东华测试集装箱中集集团证券研究