CEEM-2024年冬季全球宏观经济季度报告

CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） 图表目录 CEEM 全球宏观经 CEEM 全球宏观经CEEM 全球宏 撰稿人 张 斌 肖立晟 杨子荣 陆 婷 周学智 徐奇渊 杨盼盼 倪淑慧 吴立元 常殊昱 栾 稀 陈 博 周伊敏 崔晓敏 熊婉婷 2024 年第 4 季度 2025 年 1 月 20 日 全球宏观经济季度报告 专题：美国 欧洲 日本 东盟与韩国 金砖国家 中国 金融市场 大宗商品 外贸 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） 图表目录 CEEM 全球宏观经 CEEM 全球宏观经CEEM 全球宏《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究室为您提供。 中国社会科学院世界经济与政治研究所 中国社会科学院国家全球战略智库 全球宏观经济研究组 顾问 张宇燕 首席专家 张 斌 姚枝仲 团队成员 肖立晟 国际金融 曹永福 美国经济 杨子荣 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯维江 日本经济 周学智 日本经济 熊爱宗 金砖国家 吴立元 金砖国家 徐奇渊 中国经济 杨盼盼 中国经济 倪淑慧 东盟与韩国 常殊昱 国际金融 栾 稀 国际金融 李远芳 国际金融 陈 博 大宗商品 云 璐 大宗商品 陈逸豪 大宗商品 吴海英 对外贸易 崔晓敏 对外贸易 熊婉婷 宏观经济 夏广涛 外汇储备 廖世伟 科研助理 联系人：廖世伟 邮箱：iwepceem@163.com 电话：(86)10-85195775 通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732） 免责声明： 版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） 目录 CEEM 全球宏观经 CEEM 全球宏观经CEEM 全球宏目 录 2024 年第 4 季度中国外部经济环境总览 ..................... 1 4 季度，中国外部经济综合 CEEM-PMI 指数季度低于荣枯线。美国经济继续高于潜在增速水平，欧元区经济活动保持了较为低迷的态势，日本经济整体较第三季度有所回落，印度经济稳步增长稍有弱化，巴西经济延续复苏态势，但景气度下降，南非复苏动能依然疲弱，俄罗斯经济延续短期韧性，东盟六国经济体增长较上年有所回升，但在 2024 年下半年经济景气程度出现回落，该趋势有望延续至 2025 年。 中国外部经济环境专题 美国经济：韧性犹强，不确定性上升 ................................... 14 2024 年 4 季度，美国经济继续高于潜在增速水平。从增长动能看，消费对经济的拉动作用依然强劲，私人投资可能转向小幅拖累经济增长。美联储在 12月议息会议继续降息 25 个基点，但内部分歧加大，未来降息路径的不确定性上升。展望 2025 年，特朗普新政府的施政政策及其效果是美国经济面临的最大不确定性。 欧洲：经济活动依旧低迷 .................................................... 22 2024 年第 4 季度，欧元区经济活动保持了较为低迷的态势。综合 PMI 震荡趋弱，季度均值再度进入收缩区间。其中，制造业收缩程度不断加深，服务业PMI 在荣枯线附近徘徊，复苏动能较前一季度显著放缓。与此同时，受美国关税威胁、德法政治不稳定等因素的影响，欧元区企业和居民对未来经济前景的信心被削弱，居民消费支出和企业投资均表现疲弱。不过，欧元区劳动力市场表现稳定，失业率继续锚定在低位。通胀方面，欧元区通胀率在 9 月触及 1.7%的低位后连续两个月上行，重新升至欧央行 2%的目标水平之上，其中，服务价格展现出较强粘性，同比增速仍处于高位。即便如此，欧洲央行依旧选择了在12 月进行年内第四次降息。预计 2025 年第 1 季度欧元区经济将延续疲弱态势，GDP 环比增长率约在 0.1%左右。 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） 目录 CEEM 全球宏观经 CEEM 全球宏观经CEEM 全球宏日本：有所降温.................................................................. 30 进入第四季度，日本经济整体较第三季度有所回落。制造业 PMI 整体下跌，服务业 PMI的水平也整体低于第三季度。“春斗”之后，日本民众收入同比增速继续为正，但消费依然没有起色。投资状况则相对较好。对外贸易方面，日本商品贸易的逆差有所收窄，——出口金额同比增速较快。日本央行在第四季度保持按兵不动，利率政策不变，但有明显的缩表动作。金融市场方面，股市窄幅震荡，日元对美元汇率显著下跌，日本 10 年期国债收益率上行。预计日本宏观经济能继续保持稳定运行的状态，但受制于消费和物价，超预期走强的概率不高。 东盟韩国：增速放缓 ........................................................... 38 作为 2024 年最后一季的季度报告，本报告对 2024 年全年东盟六国和韩国的经济增长进行了回顾。2024 年，预计东盟六国经济体增长较上年有所回升。2024 年，全球通货膨胀下降，区内通胀压力也有所缓解，但是部分国家呈现价格粘性；外需和贸易政策使得经常账户出现分化；区内货币大幅震荡，对美元总体呈现贬值态势。展望 2025 年，由于东盟六国和韩