电力设备与新能源行业1月第4周周报：光伏装机维持高增速，分布式新规发布

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 1 月 26 日 强于大市 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 1 月第 3 周周报》20250119 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 联系人：顾真 zhen.gu@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123020009 电力设备与新能源行业 1 月第 4 周周报 光伏装机维持高增速，分布式新规发布 光伏方面，供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，供给侧改革力度有望加强。在上游供给收缩的预期下，短期产业链价格仍有上涨空间。本周光伏上市公司发布 2024 年业绩预告，考虑 2024年末计提资产减值后，2025 年大部分公司将轻装上阵，2024Q4 或为光伏板块“业绩底”。美国方面特朗普下令暂停 IRA 法案资金支出，对行业影响有限。重点关注 2025 年硅料、电池片、玻璃环节头部企业格局优化、盈利提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025 年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，2025 年汽车以旧换新政策细则出台，有望带动 2025 全年销量继续提升，产业链需求有望增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化加速发展，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。 ◼ 本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 1.20%，其中工控自动化上涨 4.17%，核电板块上涨 1.96%，新能源汽车指数上涨 1.69%，发电设备上涨 1.37%，锂电池指数下跌 0.001%，风电板块下跌 0.91%，光伏板块下跌 2.61%。 ◼ 本周行业重点信息：新能源车：乘联分会：1 月 1-19 日，乘用车新能源市场零售 42.3 万辆，同比去年 1 月同期增长 26%，较上月同期下降 39%。商务部等 8 部门发布《开展汽车流通消费改革试点工作》的通知，稳定和扩大汽车消费培育壮大智能网联新能源汽车消费。LGES 研发出新型双极电池，体积更小，能量密度更高。光伏：特朗普下令“立即暂停”拜登此前签署的《通胀削减法案》资金支出。国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》。2024 年我国年实现光伏装机 277.17GW，同比增长27.8%。中国光伏行业协会拟针对光伏组件组织开展质量抽检。光伏玻璃头部企业签署《光伏玻璃行业拒绝恶性竞争倡议书》。 ◼ 本周公司重点信息：2024 年业绩预告：宁德时代：预计实现归母净利润490.00-530.00 亿元，同比增长 11.06-20.12%。捷佳伟创：预计实现归母净利润 23.00-31.00 亿元，同比增长 40.80%-89.77%。福莱特：预计实现归母净利润 9.38-10.76 亿元，同比减少 61.00%-66.00%。晶澳科技：预计实现归母净利润-52.00~-45.00 亿元，同比由盈转亏。钧达股份：预计实现归母净利润-6.50~-5.50 亿元，同比由盈转亏。天合光能：预计实现归母净利润-38.00~-32.00 亿元，同比由盈转亏。格林美：①拟以人民币 1-2 亿元回购公司股票。②拟在境外发行股份（H 股）并在联交所上市。尚太科技：持股 5%以上股东招银朗曜及其一致行动人招银叁号减持完毕。 ◼ 风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。 2025 年 1 月 26 日 电力设备与新能源行业 1 月第 4 周周报 2 目录 行情回顾 ............................................................................................................ 4 国内锂电市场价格观察 .................................................................................... 5 国内光伏市场价格观察 .................................................................................... 6 行业动态 ............................................................................................................ 8 公司动态 ............................................................................................................ 9 风险提示 .......................................................................................................... 11 2025 年 1 月 26 日 电力设备与新能源行业 1 月第 4 周周报 3 图表目录 图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 .................................................................................... 4 图表 2.近期主要锂电池材料价格走势 ............................................................................ 5 图表 3.光伏产品价格情况 ................................................................................................ 7 图表 4.本周重要行业动态汇总 ...