2024年12月策略月报：政策持续释放利好

[Table_RightTitle] 策略研究|策略月报 [Table_Title] 政策持续释放利好 [Table_ReportType] ——2024 年 12 月策略月报 [Table_ReportDate] 2025 年 01 月 02 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 12 月 A 股主要股指涨跌互现：截至 12 月 25 日收盘，上证综指收报 3,393.35 点，较 11 月末上涨 2.01%。分结构看，本月 A 股主要股指表现不一。其中，上证 50 涨幅较大，达3.25%，沪深 300 涨超 1.5%，创业板指跌 1.02%。 ⚫ 市场流动性有所转弱：总体看，12 月 A 股限售解禁规模环比有所回落，重要股东净减持 A 股，新成立的偏股型基金份额环比减少。市场流动性边际走弱。 ⚫ 投资者情绪波动，交投热度有所回落：12 月 A 股投资者风险偏好波动走弱，交投热度环比降温。TMT 板块在成长板块中表现优异。整体看，小盘股调整幅度较大，大盘蓝筹表现较为稳健。多只宽基 ETF 继续受到市场热捧。中央政治局会议、中央经济工作会议等部署 2025 年经济工作，释放政策利好信号。宏观政策基调更为积极，预计将进一步提振社会信心，促进经济动能回升。政策落地效果或将持续影响市场情绪。总体看，市场情绪进一步回暖仍有赖于基本面的改善与流动性的继续好转。 ⚫ 大势研判及行业配置建议： 12 月中央政治局会议、中央经济工作会议召开，释放更加积极的政策信号。宏观调控政策将加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，促进经济增长动能回升。多部委随后召开工作会议落实任务部署，更多政策细则仍将持续出台，有望带动产业升级转型，新质生产力发展或将提速。当前 A 股市场投资者情绪处于修复阶段，交投热度的回升需要提振市场信心、吸引中长期资金入市等政策效果进一步显现。2025 年市场有望延续震荡上行的走势。建议关注：1）被动指数基金持续扩容，关注配置机遇；2）政治局会议、中央经济工作会议等利好政策支持下，业绩表现稳健的大盘蓝筹有望继续受益；2）新质生产力发展加快，科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域。 ⚫ 风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 乘势而上，聚势而强 政治局会议进一步提振市场信心 交投热度有所回升 证券研究报告 策略月报 策略研究 3229 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第2页共15页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 国际市场：12 月美联储降息 25bp，后续降息节奏或放缓 .............................. 3 1.2 A 股市场：大盘蓝筹表现较优 ............................................................................. 3 2 盈利分析 ........................................................................................................................... 5 3 市场流动性及风险情绪 ................................................................................................... 6 3.1 宏观流动性指标 .................................................................................................... 6 3.2 A 股市场流动性指标 ............................................................................................. 8 3.3 市场情绪指标 ...................................................................................................... 10 4 估值水平 ......................................................................................................................... 11 4.1 主要宽幅指数估值 .............................................................................................. 11 4.2 申万一级行业估值 .............................................................................................. 12 5 政策分析 ......................................................................................................................... 12 6 大势研判与行业配置建议 ............................................................................................. 14 7 风险提示 ......................................................................................................................... 14 图表 1： 主要国际指数月度涨跌幅（%） ....................................................................... 3 图表 2： 主要 A 股指数月度涨跌幅（%） ................................................