房地产行业周报(2024年51周)：11月新建商品房价格环比降幅收窄，多地推进取消公摊

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2024 年 12 月 26 日 房地产行业周报（2024 年 51 周） 推荐 （维持） 11 月新建商品房价格环比降幅收窄，多地推进取消公摊  板块行情：第 51 周（12 月 16 日-12 月 20 日）申万一级行业指数中，房地产指数下降 4.8%，在 31 个一级行业板块中排名第 30。  政策要闻：中央层面：中央层面：国家统计局：11 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二、三线城市环比降幅均收窄；各线城市同比降幅今年以来首次均收窄。1-11 月全国新建商品房销售面积 86118 万平方米，同比下降 14.3%；全国房地产开发投资 93634 亿元，同比下降 10.4%；房地产开发企业房屋施工面积726014 万平方米，同比下降 12.7%；房屋竣工面积 48152 万平方米，下降 26.2%。地方层面：1）衡阳：2025 年 1 月 1 日起取消公摊，商品房销售实行套内建筑面积计价。2）福州：拟修订装配式建筑政策，取消财政奖励，改为金融支持，以优化营商环境并推动高质量发展。3）上海：继金山区后，上海青浦区加入房票安置试点。4）晋城：多子女家庭租住商品住房的年最高提取额度上浮 20%，达到 36000 元/年；双缴存职工公积金贷款最高额度提高至 120 万元，单缴存职工贷款最高额度提高至 84 万元。5）张家口：取消商品房限价，鼓励现房销售，推进取消公摊。6）乌鲁木齐：个人住房公积金贷款最高额度从 80 万元提升至 120 万元，该政策预计于 2025 年 1 月 1 日生效。  公司动态：1）万科：底价 2.4 亿元获得唐山路北区一宗住宅用地；以 28.8 亿成功竞得广州南站 3 宗地块，容积率均为 3.0，位于广州南站核心商务区，是片区罕有的宅地，总占地约 7.8 万平米，规划总建面约 23.4 万平米，扣除配建后楼面价约 2.6 万元/平米。2）碧桂园：以总价 1.55 亿元竞得居住用地，系政府以地抵债，公司计划进行转让，所获资金将用于全力落实保交房。3）招商蛇口：产业园区签约武汉光谷纳杰中心轻资产运营协议，截至目前，招商蛇口产业园区已在全国 4 座城市布局 8 个轻资产运营项目；租赁住房 REIT 林下项目有企业租户退租 143 套房，出租率对应下降 30.86%，原始权益人及运营管理机构已承诺对 2024 年至 2026 年的 EBITDA 提供保障，且原始权益人招商公寓将对业绩差额作出特殊赔偿。4）贝壳：终止收购空间智慧余下股权，认为符合公司及股东利益，对业务和财务无重大不利影响。  销售端：新房成交同比增加 27%，二手房成交同比上升 49%。1）本周 20 城商品房成交面积 370.4 万方，商品房日平均成交面积 52.92 万方，环比上升 10%，同比增加 27%；2）从累计数据来看，年初至今 20 城成交面积 11625 万方，累计同比下降 20%。3）第 51 周 10 城二手房成交面积 205.3 万方，日平均成交面积 29.33 万方，环比下降 9%，同比上升 49%。4）从累计数据来看，年初至今 10 城二手房成交面积 7608 万方，同比上涨 7%。  投资策略：2025 年我们更为关注广义财政的扩张助力经济改善，从而为地产止跌回稳创造条件，地产本轮将演绎后周期属性。地产自身的政策则更聚焦于城市库存的消化，构建合理的损失分担机制，疏通城中村改造和收储微观堵点，有可能会让地产销售的量价更早见底。当下房企更为聚焦于核心城市的改善产品目前仅能作为必备的战术动作，但部分房企已经体现出来品牌优势、系统化的产品创新能力，有可能成为提升 ROE 的基础。建议重点关注绿城中国、华润置地、中国海外发展、华润万象生活、贝壳-W、城建发展、天地源、中新集团。  风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 联系人：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 108 0.01 总市值(亿元) 12,232.72 1.23 流通市值(亿元) 11,640.47 1.48 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.4% 17.4% -2.4% 相对表现 -8.9% 2.1% -21.5% 相关研究报告 《房地产行业周报（2024 年 50 周）：持续用力推动房地产市场止跌回稳，新房二手房成交同比上升》 2024-12-17 《房地产行业周报（2024 年 49 周）：新房网签回落，二手房网签持续走高》 2024-12-09 《房地产行业 11 月百强房企销售投资数据点评：销售微降，土地投资放量》 2024-12-05 -26%-8%10%28%23/1224/0324/0524/0824/1024/122023-12-26~2024-12-25房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、房地产下降 4.8%，板块排名第 30 位 ..................................................................... 4 二、政策要闻：一线商品住宅价格环比上涨，各线同比降幅今年首次均收窄 ......... 5 三、销售端：新房成交同比上升 27%，二手房成交同比上升 107% ......................... 9 （一）新房市场：51 周 20 城成交面积同比上升 27% .................................................. 9 （二）二手房市场：第 51 周 10 城成交面积同比上升 49% ....................................... 10 四、融资端：本周发债企业均为国央企 ....................................................................... 12 五、投资建议 ................................................................................................................... 12 六、风险提示 ...................................................................................................................